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美联储的暗示——当开始缓慢缩减资产负债表的规模时，可能会相应地暂时放缓加息速度

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Trading.交易时间网（infointime.net）5月22日讯——尽管特朗普弹劾危机等政治事件爆发，但近期市场似乎都无动于衷，到最后一刻才真正反应过来。伯南克认为这不是第一次，长期以来金融市场对政治风险视若无睹，这实在令人困惑。

随着白宫政治危机、巴西总统丑闻等一系列政治事件爆发，金融市场刮了一阵风暴，市场波动率瞬间飙升。不过，从整体走势来看，市场波动仍处于历史低位。似乎很长一段时间以来，金融市场总是可以做到对美国或者其他地方日益深重的政治危机视若无睹，这让前联储主席伯南克很是困惑。

上周，伯南克于拉斯维加斯举行的天桥另类投资年会（SALT）上透露，金融市场长期以来有个倾向——总是忽略政治风险，直到真正爆发的最后一刻，这点一直令他有些困惑。

随着“泄密门”和“通俄门”等一系列事件持续发酵，市场似乎才开始真正面对现实：美股和美元双双下滑。然而，即便在下跌之后，美股距离其历史最高点依然相去不远，而且回顾过去几周可以看出，面对各种消极政治新闻时美股一直保持坚挺。

这确实不是第一次了。伯南克指出，他此前就质疑过特朗普是否真的有能力迅速推动其政策在国会获得通过，因为在共和党同时控制国会和白宫的表象之下，其实是该党内部分裂加剧的事实。

特朗普的第一份医改提案在众议院“闯关”失败，已经将共和党内民粹主义派和主流派的矛盾彻底暴露出来，而在未来的税务改革和基础设施支出等政策动议上，这矛盾显然还会再次展现。伯南克表示：

“过去几年当中，在美国政府面对财政悬崖，乃至违约风险隐现时，金融市场也是一样地高度无视。同样，去年英国投票脱离欧盟，市场似乎也是到这一幕真正发生时才意识到这会造成怎样的变数。”
当然，他也承认，市场的这种表现可能是基于一种全球性视角，认为总统其实只是美国政府的一部分，而在全球经济向好的大背景之下，能够对增长造成的损害将是有限的。

在被问及近期市场波动率的低迷时，伯南克表示，这现象有点让人迷惑，毕竟“世界上其实有足够的风险”。他指出：

“经济学家过去的研究曾经发现，股市往往会对各种消息反应过度，展现出超过必需限度的波动率。有一个可能的解释是，市场现在已经变聪明了，已经意识到这一点。不过，有一些技术因素，比如投资者的对冲策略可能也发挥了作用。”
无论如何，整体而言，伯南克对经济前景的判断依然相对乐观，认为当前的复苏还有一半的可能性延续下去，最终成为史上时间最长的复苏。尽管有人担心美联储缩表计划可能造成市场波动，但伯南克表示这种担忧大可不必，那时与现在有着巨大的差异。现在，大家对联储的加息预期都已经非常明了，而且其他央行也都在收紧货币政策。

事实上，美联储已经做出暗示，即当他们开始缓慢缩减资产负债表的规模时，可能会相应地暂时放缓加息速度。美联储也在努力将资产负债表问题和利率前景剥离开来，这会让市场的情绪得到安抚。

美元指数（US Dollar Index®，即USDX），是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。

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