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美联储新主席大战分派站，鹰鸽两派阵营都不差
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交易时间网（infointime.net）2017年10月26日讯——据美国财经网站MarketWatch报道，美国总统唐纳德·特朗普（Donald
Trump）寻找美联储下一任主席正在演化成了一桩冗长乏味的的事件。
对于债券交易者来说，这个问题就可归结为特朗普将会提名一个更加鹰派的人选还是一位更加鸽派的人选来任职美联储下一任主席。在美联储现任主席珍妮特·耶伦（Janet
Yellen）的执掌之下，美联储奉行鸽派的政策道路，而她的任职将在明年2月份到期。
一直以来，美国国债的收益率都伴随着一系列候选人的出现而起起伏伏，其中包括前美联储理事凯文·沃什（Kevin
Warsh），现任美联储理事杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell），以及斯坦福大学的经济学家约翰·泰勒（ John
Taylor）。然而与此同时，特朗普也有可能会重新任命美联储现任主席耶伦接任下一任美联储主席。
“这个过程令人联想到了白宫版本的“谁是接班人”，而杰出的经济学家们则是扮演着将成为特朗普助手的角色。”蒙特利尔银行资本市场（BMO
Capital Markets）利率策略师科利（Aaron Kohli）和伊恩·林根（Ian Lyngen）写道。
基于每一个候选人的具体情况，市场分析师们建议交易者们进行不同类型的下注。但是，这些归根结底都是短期债券收益率将会如何运动的问题。短期美国国债收益率对于美联储政策预期的变化很敏感，如果一位鹰派人物当选为下一任美联储主席，美国国债市场可能会遭遇卖盘，如果一位鸽派人物当选为美联储下一任主席，那么美国国债市场可能就会遭遇买盘。债券价格和债券收益率呈相反走势。
鸽派阵营：珍妮特·耶伦（Janet Yellen）和杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）
一些人争辩称，特朗普将会选择鸽派的耶伦或者是鲍威尔，他们认为耶伦和鲍威尔当选为美联储下一任主席的概率接近于一半一半。通过选择连续性，白宫将会揭露其对于更低利率的偏好，以促进美国经济增长。
“到目前为止，耶伦是这些候选人之中最为鸽派的人选。特朗普想要美国经济走强。”M&G Investments的基金经理Jim
Leaviss说道。诚然，一些投资者已经改变了对耶伦政策观点的看法。此前，耶伦曾表示，支持进一步加息，甚至是美联储还在挣扎于实现2%的通胀目标的情况下也是如此。
自从九月份早些时候以来，美国国债的收益率已经有所上升，部分原因是市场预期特朗普将会挑选一位更加鹰派的人来担任下一任美联储主席，美国两年期国债收益率曾一度创下十年新高。市场的这种预期部分来自于耶伦在明年将不会继续担任美联储主席一职，原因是其亲监管的资历表明了如此。但是，如果特朗普确实在最后选择了耶伦或者是鲍威尔来担任下一任美联储主席，那么美国国债近来的看跌势头将会降温，因而导致回撤的交易者们进入买入模式，从而将债券收益率拉低。
“下一任美联储主席的候选名单中有很多人，而且截止日期也还很远，因此，特朗普最终可能会提名一位更加“主流”（或者甚至是鸽派的）的人选来担任美联储下一任主席。在这种情况之下，一些自从九月份开始的定价上涨的趋势可能会逆转，”瑞信集团以Praveen
Korapaty为首的策略师写道。
考虑到这一点，他们建议投资者买入美国五年期国债债券的同时做空美国三十年期国债，也就是所谓的“牛市倾斜”（bull
steepener），这种交易下注收益率曲线将会变得更加陡峭的交易，也就是说，美国短期债券的收益率将会比美国长期债券的收益率下降的更多。
收益率曲线是指一条描绘美国最短期国债与最长期国债之间的收益率之差的线条。交易商倾向于选择就收益率曲线的弯曲度进行下注，具体而言就是同时就短期债券和长期债券的走向进行下注，这样一来，收益会比单独就短期债券或者长期债券的走向进行下注多。
当然，这种下注也可能会带来令人痛苦的结果。
鹰派阵营——凯文·沃什（Kevin Warsh）和约翰·泰勒（John Taylor）
对于那些认为共和党主导的白宫有利于减少金融监管的人来说，前美联储理事凯文·沃什（Kevin
Warsh）看起来将会领跑这场美联储下一任主席争夺战。凯文·沃什在货币政策方面属于鹰派阵营，同时他也是一位共和党人。《华尔街日报》此前对经济学家们作出调查，并发现他们认为沃什是接替美联储现任主席耶伦成为下一任美联储主席的头号候选人。
对于那些下注沃什将成为美联储下一任主席的人，他们可能会认为收益率曲线将会变平，这样一来他们就能够从短期债券收益率的上升速度超过长期债券收益率的情况中获利。这包含了买入美国长期债券的同时卖出短期债券。
“如果沃什当选美联储下一任主席，那么市场将会继续推动美国利率上升，”野村证券的首席美国利率策略师George Goncalves强调称。
在最新的媒体报道中，泰勒规则（Taylor
rule）的创始人约翰·泰勒也可能当选成为美联储下一任主席。泰勒规则暗示，美国的利率应该比现在所处的水平要高出很多。泰勒也是美联储下一任主席争夺战中处于领先地位的人选之一。
泰勒被市场认为是一位比沃什更加鹰派的人。海港全球证券(Seaport Global
Securities)国债交易部门的董事总经理汤姆·迪·加洛马（Tom di
Galoma）表示，相对于低利率，沃什一直以来对美联储推行量化宽松政策（QE）的批判更加强烈。
泰勒一直以来也是对量化宽松政策持有批判态度，与此同时泰勒规则暗示着更加紧缩的货币政策。如果泰勒被特朗普提名成为美联储的下一任主席，那么这将会引发美国短期国债收益率大幅上升，迪·加洛马说道。 
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通胀消费
褐皮书】【FOMC票委：美联储主席耶伦
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美联储理事鲍威尔
美联储理事布雷纳德
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卡什卡利
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