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法国巴黎银行：市场的焦点过度围绕于法国、德国和荷兰的大选，反而忽略了另一个主要的风险——意大利

交易关键词：欧元_CME Euro（EC） | Infointime_巴黎 | 原油·贵金属·外汇·指数·商品

Trading.交易时间网（infointime.net）2月15日讯——随着法国、荷兰和德国将陆续举行大选，欧洲投资者对欧元区的政治风险犹为关注。极右翼候选人维尔德斯（Geert Wilders）和勒庞存在当选的可能性，这使得投资者担心荷兰和法国会脱离欧元区，欧盟这个整体将开始瓦解。

然而，法国巴黎银行认为，市场的焦点过度围绕法国、德国和荷兰的大选，反而忽略了另一个主要的风险——意大利，该国缺乏改革、增长缓慢、政府债务高企、银行业岌岌可危，成为一颗随时会爆炸的“定时炸弹”。

去年6月英国举行脱欧公投后，意大利成为欧盟“最头痛”的问题。世界上最古老的银行西雅那银行因不良贷款问题备受瞩目，宪改公投一度被认为将破坏国家稳定。最终，意大利总理伦齐辞职，该国的银行不良贷款问题也随之被忽视了。

但意大利则可能分分钟“引爆”。在前总理伦齐辞职后，真蒂洛尼被任命为过渡政府临时总理，如今意大利议会两院同时支持比例代表制，真蒂洛尼可能将推动举行新一轮大选。这场原定于2018年的大选是否会提前举行成为了万众关注的焦点，因为大选如果提前举行，可能会影响到选举的最后结局。

此外，意大利银行业正陷入不良贷款危机，而国家改革迟迟不能推进，加重了银行业摆脱危机的压力。加拿大信用评级机构DBRS日前宣布，调降意大利主权信用评级，由A降至BBB，这可能导致已陷入困境的意大利银行业者面临更高的融资成本。

然而，当前意大利在主流评论中几乎被忽略，法国巴黎银行的多资产策略团队认为，这是极为不明智的。他们认为，市场都集中即将到来的选举，这其中虽然存在下行风险，但概率却是极低的。

法巴认为，荷兰的反移民和反欧盟候选人维尔德斯在3月的选举中可能在下议院取得大多数席位，但可能难以组建联合政府；而法国极右翼总统候选人勒庞也不太可能在第二轮总统选举中获胜。

对法国或荷兰离开欧盟的担忧正在被夸大。即使维尔德斯和勒庞都当选了，但法国宪法赋予了总统对经济、社会和环境政策或要求政府修改条约时发起公投的权利，但没有赋予其对从现有国际组织中脱离发起公投的权利；而荷兰人对脱欧意愿也不大，即使维尔德斯当选恐怕也难以煽动荷兰退出欧盟。

总而言之，市场夸大了欧洲各国选举的风险和对欧盟解体的担忧，反而忽略了意大利可能带来的风险。穆迪认为，意大利退出欧元区的风险仍然非常低，但其政治局面难以预测。

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