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让你看看什么叫效率：美联储的缩表尚在纸上，中国央行的“缩表”行动却已经悄然抢跑

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Trading.交易时间网（infointime.net）4讯——近期美联储“缩表”成为了大家都在热议的话题之一，然而发令枪还未响起，美联储的缩表尚在纸上，中国央行的“缩表”行动却已经悄然抢跑。

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暂且不管谁先谁后的问题，从近期A股和期货市场频频从暴涨瞬间转为暴跌的现象都可以看出，市场资金面真的偏向紧缺，而中国央行却在节骨眼“缩表”，会造成什么样的后果大家都是可以想象得到的。

缩表：央行总资产缩水1.1万亿

一直以来，中国央行都鲜有谈及“缩表”，而实际上，很多人还没有意识到：美联储的缩表还没有开始，中国央行的缩表行动其实已经悄然展开了。而且2个月时间内，央行总资产已经“缩水”1.1万亿。

不信的话请看下面一张来自央行官方网站的一季度“货币当局资产负债表”。

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先看总资产，也就是表中红框的数据：1月末中国央行的总资产是34.8万亿元，2月末下降到了34.5万亿，3月末则下降到了33.7万亿。从1月末到3月末，短短两个月，下降1.1万亿，降幅达到了3%。

中国的基础货币，基本上是由“外汇占款”和“央行对其他存款性公司债权”两种方式形成的。其中外汇占款在持续下滑，而央行近年来就通过补充抵押贷款（PSL）、中期借贷便利（MLF）和逆回购等方式（即央行对其他存款性公司债权）投放资金，今年一季度，这些数据都是逐步走低的。

换句话说，央行通过“外汇占款减少”，以及“公开市场操作净投放减少”等方式，控制住了基础货币，实现了“缩表”。

通过逆回购增加资金投放只是假象？

不过，随着监管趋严吓得资金纷纷从市场中逃离，导致市场从暴涨转向暴跌，央行开始通过调整逆回购操作增加资金投放，向市场释放一些重磅信号。

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从上图不难看出近期央行供给流动性的意愿有所上升。与此形成对比的是，3月24日至4月12日，央行曾连续暂停公开市场操作，期间共有4900亿元逆回购到期，尽数实现自然净回笼。

显然，央行已经在努力对冲市场的资金面的恐慌和超调。特别是，最近银监会金融监管政策措施不断，市场都做出了比较明显的反应，央行并不希望这种局面持续。换句话说，当市场心态紧绷，央行则放松口袋；市场心态松弛，央行则收紧口袋。

 经历了多次“假牛市”的股市、债市和商品都在指望货币政策。货币稍微松一下，盘面就会好转。只要一紧张，不管基本面多么好，该跌还是跌。然而，如今看来，尽管央行表面上在通过逆回购安抚市场，但背后已经在悄悄“缩表”，比美联储行动还快得多。一旦更加严格的金融监管政策全部落实，央行“缩表”给投资者带来的冲击将是巨大的。

 

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