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传统的投资方法过时了？人称“宽客”的新生代交易员已经成为华尔街之王

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Trading.交易时间网（infointime.net）5月24日讯——前国际数学奥林匹克高中组金牌获得者派亚尔科夫（Alexey Poyarkov）早期职业生涯的大部分时间都在微软之类的科技公司研究算法。去年，对冲基金巨头Renaissance Technologies LLC、Citadel LLC和TGS Management Co.展开了对派来尔科夫的争夺战。最终，他选择了TGS，据称其工作第一年的薪酬最高可达70万美元。

神奇的是，这位在俄罗斯出生的软件工程师几乎没有金融领域的经验。TGS看中的是他设计算法的天分。所谓算法，是指一系列用于进行计算和解题的规则。在投资界，算法可以快速对数据进行细致分析，然后决定买什么和卖什么，整个过程基本不需要人工干预。

放眼整个华尔街，这群使用复杂统计模型寻找交易机会的金融工程师正成为投资界主力， “宽客”就是他们的代号。现在，投资公司纷纷聘用数学家和科学家，在很多交易部门，宽客受尊重、有份量，更握有雄厚资金。与此同时，研究资产负债表、与公司客户谈话的传统交易策略正逐渐衰落。

GAM Holding AG量化投资部门运营主管劳勒（Anthony Lawler）称，十年前，最出色的毕业生都希望进入华尔街投行做交易员，但现在他们削尖了脑袋要去量化基金。金融服务公司古根海姆（Guggenheim Partners LLC）正斥资100万美元打造“超级计算集群”来帮助公司的宽客处理数据，光是维持这些计算机运行的电费每年就需要100万美元。

其实，算法交易很早就已经出现，但过去的规模非常小。早在1988年，《华尔街日报》就介绍了一家名不见经传的芝加哥期权交易机构，该机构有一个秘密的计算机系统。当时的预言家们就设想，终有一天，那些靠算法而非本能谋生的数据驱动交易员将成为华尔街之王。

这一天终于到来。据纽约研究和咨询机构Tabb Group的数据，在投资者进行的所有美股交易中，量化对冲基金的交易量占比现已达到27%，大幅高于2013年的14%，仅这一点就足以诠释此类基金的实力。HFR Inc.估计，截至今年第一季度末，以宽客为主的对冲基金资产规模为9320亿美元，占所有对冲基金总资产的30%以上。而在2009年，宽客基金资产规模仅为4080亿美元，占所有对冲基金总资产的25%。目前，宽客所创造的成交量已经快赶上散户投资者了。

今年第一季度，宽客基金获得46亿美元的新增净投资，而整体对冲基金行业则遭遇55亿美元的赎回。过去五年，专注于量化分析的对冲基金每年平均回报率5.1%，同期普通对冲基金的年回报率为4.3%。今年一季度，量化基金上涨3%左右，普通对冲基金上涨2.5%。

有两股变革力量促进了宽客的繁荣。一方面，监管审查使得投资者通过传统方法取胜的难度加大；另一方面，现在有关全球经济和财务数据（如利润预期和应收账款）的大量资料已唾手可得。在上世纪90年代末，算法可能只是简单地尝试凭藉股价上涨的势头，在特定价格水平买入后，再在预先确定的时刻卖出。现在的算法能够基于对过去和现在数据的分析进行连续预测，而数以百计的实时输入信息则为电脑提供了各种信号。

不过，竞争加剧也有可能损害回报，并制造出一种市场稳定的安全假象。2007年著名的“宽客崩盘”就是很好的例子。当时宽客同时大举卖出，造成其他公司亏损并引发更多卖盘。一些分析人士还称，越多投资者竞相使算法模型复杂化，一些算法就越有可能彼此相似，从而可能对市场造成更大的破坏。

道·琼斯工业指数期货合约由芝加哥期货交易所推出。它的期货合约标的物为世界上最早的股价指数道。琼斯工业指数。该指数于1884年创立，初期只有12只股票，1896年起，由《华尔街日报》主编，1928年至今，道琼斯指数以30只成份股作为指数组成元素。

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