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即将迎来多事之秋，FED缩表，欧央行退出宽松计划（QE）
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Trading.交易时间网（infointime.net）7讯——暌违三年后，“超级马里奥”将再度登上杰克逊霍尔年会的舞台。
《华尔街日报》周四（7月13日）援引知情人士称，欧洲央行行长马里奥·德拉基将自三年来第一次参加8月24-26日在美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔举行的全球央行年会，预计届时将就坚定市场对欧元区经济的信心、暗示减少对货币宽松的依赖释放进一步信号。考虑到欧洲央行将在央行年会结束后不到两个星期的9月7日举行政策会议，知情人士称央行很可能会在9月份会议上暗示将于明年逐渐缩减量化宽松计划（QE）。
趁故地重游结束QE？
对于德拉基而言，杰克逊霍尔年会有着标志性的意义。在2014年8月22日的年会上，德拉基称“欧元的通胀预期在所有层面都有所下降”，这一句是在没有与管理委员会磋商的情况下添加的；当年9月4日，欧洲央行宣布全线降息10个基点；次年1月22日，欧洲央行宣布将于当年3月正式启动QE，每月购买600亿欧元资产，一直持续至2016年9月。也因此，德拉基上一次的年会讲话被市场普遍认为是欧元区QE的开始。知情人士称，在同样的场合下宣布QE终结无疑有种“在哪里开始，就在哪里结束”的意味。
欧洲央行当前之所以进退两难，主要是因为欧元区GDP增长加速的同时，通胀却仍然未能达到央行的目标。上月，欧元区通胀下降至1.3%，离略低于2%的目标还有点距离。不过，德拉基曾在6月底表示，抑制整体通用的因素都是暂时的，被市场解读为鹰派讲话，金融市场一度产生巨震。
不过，知情人士也提醒道，若经济数据表现弱于预期，恐怕欧洲央行需要更改政策变动时间表。政策制定者们将于7月19日至20日聚集在法兰克福举行下一次政策会议，但预计还不会宣布任何重大改变。多数经济学家预计，在9月7日会议之前，任何有关刺激计划的重大声明都不会出现。官员们还没有正式讨论结束量化宽松的问题，新计划至少要到今年年底才会进行，而且在秋季之前还没有显示出紧迫性。
德拉基比耶伦更具杀伤力？这个秋季注定不平静
有市场人士甚至指出，德拉基重新“杀回来了”，现在影响市场走向的头号央行行长不是耶伦，而是他。
欧美市场遭遇股债双杀也许受到了美联储6月加息的影响，但是德拉基一句“通货紧缩的威胁已经过去，再通胀已现苗头”才是背后的真正推手。据彭博巴克莱全球总回报指数，德拉基的鹰派讲话后，上周债市投资者累计损失高达6810亿美元，创下自特朗普胜选以来的最高水平。
德国国债收益率曲线的陡峭程度在5月份首次超过美国国债，这是自2012年以来的首次；货币互换利率反映市场现认为欧洲央行将在明年加息两次，而6月中旬还是零次；欧元走势强劲，美元半年内下跌逾6%；对冲基金及大型投机客火速逃离美元买入欧元，这些都反映出了欧洲央行在全球紧缩举措中的分量。贝莱德亚洲信贷主管赛斯（Neeraj
Seth）直言：
“欧洲央行从现在到年底的举措，将比美联储本身更有市场影响力。”
但不论耶伦与德拉基孰轻孰重，在这个秋季市场注定不平静。
本周，耶伦在众议院金融服务委员会作证词时表示，未来几年需要渐进加息，但预计中性利率处于低位，暗示加息空间有限。高盛认为，从耶伦偏鸽派的长期政策立场来看，更相信美联储可能在9月开始缩减资产负债表；野村证券也称，美联储在这一轮紧缩周期中已经加息四次，风险缓冲已经足够，意味着其在9月会议上宣布启动缩表并于10月开始执行的可能性很高。
法巴银行表示，在经历了多年量化宽松之后，许多资产价格都已被高估，如果主要央行关闭龙头，甚至开始从资金池抽水，股市将面临更多下行压力，近期欧股和美股就不约而同出现了中期见顶的形态。如果美联储一如市场预期在秋季启动缩表，欧洲央行也同时释放紧缩信号，全球股债汇市场势必又要迎来一场大地震。
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