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摩根士丹利：美国企业盈利增长速度到明年初将腰斩

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交易时间网（infointime.net）8月31日讯——股市正在变成自己成功的牺牲品。Business Insider报道称，尽管企业的盈利报告都呈现出让人印象深刻的强势，但是这些强势并没有实实在在转化为更高的股价。

摩根士丹利的数据显示，在今年第二季度当中，在今年第二季度的盈利季节当中，那些超越了盈利预期的企业的股票在财报发布后的三个交易日当中，股价平均涨幅只有区区0.3%，而超越了营收预期的企业股票就更惨，基本上是原地踏步。

看上去，似乎只有那些不及预期的企业才能够引起投资者的注意。摩根士丹利的数据显示，不及盈利预期的股票在之后的三个交易日当中平均下跌2.1%，而不及营收预期的股票则下跌0.9%。

摩根士丹利股票量化研究部门负责人海耶斯(Brian Hayes)在研究报告当中指出：“看上去，投资者似乎已经将近期的盈利成功视作理所当然了。”

毋庸赘言，投资者被股市近期的盈利连续成功宠坏的可能性是确实存在的，毕竟标普500指数已经连续五个季度处于盈利增长通道当中了，这是近两年多时间当中的第一次。另外一种或许说得通的解释是，投资者在担心估值，后者已经达到了互联网泡沫以来所仅见的水平，让他们不愿意再继续追加任何投资，相反却时刻在寻找合适的卖出理由。

不管事实到底是哪一个，这对于股市都是个不折不扣的坏消息，归根结底，从历史角度说来，股价上涨在根本上还是要依靠盈利的增长。

另外一个关于盈利与股价的互动的有趣之处则正如上面的图表所显示的，股价对于盈利业绩的反应往往要比对于营收业绩的反应更加明显。摩根士丹利对此做出了非常到位的描述：“超越盈利预期所得到的奖励要高于超越营收预期，而错失盈利预期的惩罚也要重于错失营收预期。”

从这个角度来说，投资者必须对盈利数字的重要性提起高度重视，同时准备好迎接未来的风浪。

长期角度来说，盈利数据恐怕是注定要来一次振荡的，至少Strategas Research Partners是这么认为，他们指出，现在企业利润的增长势头已经是强弩之末，接下来除了掉头走低别无其他可能。该公司认为，根据历史因素调整之后，未来两个季度当中，企业盈利增长速度将呈现下滑势头，而到了明年第一季度，则干脆将近乎腰斩。

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