3月美国CPI续创新高，但核心CPI不及预期，且环比增幅续创去年9月以来新低，或浇熄加息50个基点的热度
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交易时间网2022年04月12日讯——周二，北京时间21:30，劳工统计局(BLS)公布的数据显示，3月，美国消费者价格指数(CPI)同比再次加快，续创近40年来新高，高于预期以及前值。但核心CPI续创2021年9月以来新低。数据公布后，美债盘前抛售被逆转。伴随着美债价格持续上涨，国债收益率走低，美国2年期国债收益率一度下跌，美国五年期国债收益率跌幅扩大，美股也逆转盘前跌势短线拉升，美元指数快速下挫超30点。具体数据为：
具体数据如下：
单位：%
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|
数据类别 |
指标周期 |
前值 |
预测 |
现值 |
|
美国CPI年率未季调 |
截至2022年3月
|
7.9 |
8.4 |
8.5 |
|
美国CPI月率季调后 |
截至2022年3月 |
0.8 |
1.2 |
1.2 |
|
美国核心CPI年率未季调 |
截至2022年3月 |
6.4 |
6.6 |
6.5 |
|
美国核心CPI月率未季调 |
截至2022年3月 |
0.5 |
0.5 |
0.3 |
▌报告数据
3月，CPI同比飙升8.5%，高于前值且高于市场预期，增速再次加快， 续创近40年来新高。
| |
美国消费者价格指数(CPI)年率(截至2022年3月)
 |
美国CPI年率(左轴) |
 |
预测值(右轴)
(单位： %) |
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| |
公布时间 |
数据统计时间 |
现值 |
前值 |
预期 |
美元影响 |
|
2022-04-12 |
2022年03月美国CPI数据 |
8.5 |
7.9 |
8.4 |
利多 |
|
2022-03-10 |
2022年02月美国CPI数据 |
7.9 |
7.5 |
7.9 |
中性 |
|
2022-02-10 |
2022年01月美国CPI数据 |
7.5 |
7.0 |
7.2 |
利多 |
|
2022-01-12 |
2021年12月美国CPI数据 |
7.0 |
6.8 |
7.0 |
中性 |
|
2021-12-10 |
2021年11月美国CPI数据 |
6.8 |
6.2 |
6.8 |
利多 |
|
2021-11-10 |
2021年10月美国CPI数据 |
6.2 |
5.4 |
5.9 |
利多 |
|
2021-10-13 |
2021年09月美国CPI数据 |
5.4 |
5.3 |
5.3 |
利空 |
|
2021-09-14 |
2021年08月美国CPI数据 |
5.3 |
5.4 |
5.3 |
利空 |
|
2021-08-11 |
2021年07月美国CPI数据 |
5.4 |
5.4 |
5.3 |
利多 |
|
2021-07-13 |
2021年06月美国CPI数据 |
5.4 |
5.0 |
4.9 |
利多 |
3月，美国核心CPI飙升6.5%，续创下1982年8月以来最大增幅， 但低于市场预期的6.6%。
| |
美国(核心)消费者价格指数(CPI)年率 (截至2022年3月)
|
|
美国核心CPI年率 |
|
预测 值(右轴) (单位：
%) |
 |
| |
公布时间 |
数据统计时间 |
现值 |
前值 |
预期 |
美元影响 |
|
2022-04-12 |
2022年03月美国CPI数据 |
6.5 |
6.4 |
6.6 |
利空 |
|
2022-03-10 |
2022年02月美国CPI数据 |
6.4 |
6.4 |
6.4 |
中性 |
|
2022-02-10 |
2022年01月美国CPI数据 |
6.0 |
5.5 |
5.9 |
利多 |
|
2022-01-12 |
2021年12月美国CPI数据 |
5.5 |
5.4 |
4.9 |
利多 |
|
2021-12-10 |
2021年11月美国CPI数据 |
4.9 |
4.6 |
4.9 |
利多 |
|
2021-11-10 |
2021年10月美国CPI数据 |
4.6 |
4.0 |
4.6 |
利多 |
|
2021-10-13 |
2021年09月美国CPI数据 |
4.0 |
4.0 |
4.0 |
中性 |
|
2021-09-14 |
2021年08月美国CPI数据 |
4.0 |
4.3 |
4.2 |
利空 |
|
2021-08-11 |
2021年07月美国CPI数据 |
4.3 |
4.5 |
4.3 |
利多 |
|
2021-07-13 |
2021年06月美国CPI数据 |
4.5 |
3.8 |
4.0 |
利多 |
▌原文要点
报告显示在细分类别中，
汽油、住房和食品成本对3月份总体通胀的上行贡献最大，当月汽油价格上涨18.3%，杂货上涨1.5%，租金上涨0.4%。
对经济而言，一个令人担忧的迹象是，衡量除能源服务之外的所有服务的指数环比上涨
0.6%，自1月份以来，通胀速度逐月上升。这表明通胀压力正在通过经济过滤，即使供应链放缓缓解且能源价格恢复接近正常水平，这反过来也可能使整体价格保持高位。
核心指数价格上涨速度放缓的部分原因是二手车价格下跌，3月份二手车价格下跌3.8%，而外卖食品、服装和新车的成本涨幅均低于去年同期。
▌市场观点
① 通胀前景展望
大部分机构认为通胀并没有下降的趋势
>>
贝莱德公司的里克·里德表示：“我们正在目睹几个月前看起来像是幻想的通胀状况。
确实，今天的CPI报告描绘了一些非常令人生畏的数字，价格比一年前高得多，而且报告显示短期内几乎没有下降的前景。”
>> 美洲银行(Comerica
Bank)的首席经济学家比尔·亚当斯表示：“通胀的驱动因素正在发生变化，但价格涨幅仍处于历史高位。即使耐用品通胀放缓，整体价格上涨在好转之前也会变得更糟……能源价格的飙升将在未来几个月内波及整个经济，并推高其他类别的商品和服务的通胀。由于俄罗斯和乌克兰作为全球粮食和化肥供应商的角色，食品价格尤其面临持续快速上涨的风险。”
>> Frost Investment
Advisors总裁兼首席投资官梅斯·麦凯恩表示：“3月份的报告显示，核心CPI逐月有所放缓。然而，由于供应链难以正常化，我们预计由于中国的封锁，价格将继续承压，我们认为，高位的整体数据将使美联储继续加息和缩减资产负债表，这一点已得到明确传达。我们希望核心通胀的缓和将使美联储最终能够在年底接近中性利率时暂停，并可能避免将美国推入衰退。”
>> Medley Global
Advisors的全球宏观战略董事总经理本·埃蒙斯表示：“通胀尚未见顶，因为预期看起来更加根深蒂固。”
>>
北卡罗来纳州夏洛特独立顾问联盟首席投资官克里斯·扎卡雷利表示：“如果今天的报告有一线希望，那就是核心通胀——与标题
8.5%的年度通胀相比——有所放缓。”
>> 牛津经济研究院(Oxford
Economics)美国首席金融经济学家凯西·博斯扬西奇表示：“俄乌战争通过能源、食品和大宗商品价格上涨进一步推高了通胀率，供应链问题的恶化加剧了这些价格。”
>> 惠誉国际评级(Fitch
Ratings)首席经济学家布赖恩库尔顿表示：“亚特兰大联邦储备银行3
月份工资追踪器显示又增长了6%，这是通胀压力继续扩大的症状。核心通胀减速主要是由于汽车价格下降，而其他价格继续呈现上涨。”
>> 万神殿宏观(Pantheon
Macroeconomics)的首席经济学家伊恩·谢泼德森表示
：“总体而言，这份报告是令人鼓舞的，尽管现在确定接下来的几个核心数据会如此低还为时过早。很大程度上取决于二手车价格的走势，而这很难有信心地预测。我们确信它们会下降，但下降的速度才是最重要的。”
部分机构认为通胀见顶
>> Janus Henderson
Investors的研究主管马特·佩隆表示：“你能说的最好的情况是，核心CPI低于预期，仅6.5%。这可能会让正在为最坏情况做准备的市场松一口气。”
>> 联邦海军信贷协会(Navy Federal
Credit Union)罗伯特·弗里克表示：“尽管通胀可能在3
月份达到顶峰，汽油/食品价格可能在未来几个月稳定下来，但高通胀至少会持续到整个夏天，因为其他价格的上涨，尤其是住房和服务，将具有粘性。不过，到目前为止，美国人继续消费，并且在餐馆和旅行等领域正在迎头赶上，他们拥有大量储蓄和较低的家庭债务。”
>>Jefferies的经济学家阿内塔·马科夫斯卡表示：
“租金通胀似乎有所缓和，零售库存的增加最终抑制了商品通胀。这些都是积极的事态发展，增加了通胀实际上已经见顶的可能性，然而，虽然今天的报告令人鼓舞，但美联储距离取得胜利还有很长的路要走，而且必须保持在对抗通胀的模式中。”
>> 凯投宏观(Capital
Economics)的美国高级经济学家安德鲁·亨特表示 “3
月份报告中的重大消息是，核心价格压力终于似乎正在缓和，3月份的涨幅将标志着通胀的顶峰，因为与去年同期相比，通胀数字会下降，能源价格也会下降。
②
美联储政策展望
>> 彭博经济研究所(Bloomberg
Economics)的安德鲁·赫斯比表示：“核心商品通胀放缓在一定程度上被服务通胀上升所抵消，这凸显了美联储在抑制价格压力方面面临的挑战，即使商品部门的供需要平衡。美联储需要迅速加息，但如果商品需求继续降温，他们可能不需要像市场目前预期的那样积极加息——目前预计今年将加息近3次
50 个基点。”
>>
花旗集团(CitiGroup)经济学家维罗妮卡·克拉克表示：“劳动力市场紧张导致的潜在通胀压力可能是使美联储迅速加息回到其对长期中性利率的估计的最重要因素。”
>> 凯投宏观(Capital
Economics)的美国高级经济学家安德鲁·亨特表示：“3月份的数据支持了观点，即美联储官员现在对通胀回落的速度有点过于悲观。”
>> Plante Moran Financial
Advisors的首席投资官吉姆·贝尔德表示：“就目前而言，持续的价格飙升正在证明美联储计划将利率提高半个百分点并比之前的紧缩时期更积极地缩减资产负债表。美联储已经落后于曲线，现在似乎准备通过近期加息和量化紧缩的双管齐下的方法来应对通胀，随着增长已经放缓，软着陆的道路已经变窄。”
③ 对黄金的影响
>> Libertas Wealth
Management
Group的总裁亚当·库斯表示：“黄金继续受益于强劲的通胀数据提供的顺风，包括周二的CPI，一些人称这是达到顶峰的前奏。甚至利率或美元的上涨似乎都无法阻止黄金价格上涨。”
▋本站观点
交易时间认为，
从本期报告来看，CPI同比增长8.5%的增幅似乎在市场的意料之中。连续6个月CPI的数据均在6%以上。市场对于通胀的持续走高已经计算在内。
但令此次市场剧烈波动的是核心CPI，首先数据不及预期，排除掉受地缘局势影响严重的能源价格后，核心CPI其实是有放缓的趋势。其次从环比上看，3月核心CPI月率录得0.3%，续创2021年9月以来新低。可见，价格压力看起来并不像担心的那样白热化。
要知道3月CPI数据将在很大程度上影响美联储在5月会议上的加息决定。市场对于是否一次加息50个基点的讨论一直没有停息。
但从此次数据来看，华尔街对于美联储加息50个基点的预期有了明显的降温，才导致股市大涨，美元跳水。
至于通胀是否见顶我们觉得并不需要太早下定论，通胀总会到达一个极点，然后开始下降，显然美联储更关心的是下降的速度，以便及时调整货币政策，稳住市场经济。
值得注意的是目前来看，美联储处境艰难。如果行动不够快，通胀可能会在经济中根深蒂固，从长远来看会损害经济。然而，如果过于激进，央行可能会引发经济衰退。
综上所述，本次报告不会影响美联储收紧货币政策，但一定程度上削弱了5月美联储加息50个基点的预期。美元频道>>
关键词：美国消费者物价指数(CPI)数据（核心通胀）
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