5月美国CPI同比上升8.6%！打破市场通胀见顶的幻想，且通胀预期已再度抬头，美联储可能不得不采取激进行动
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交易时间网2022年6月10日讯——周五，北京时间20:30，劳工统计局(BLS)公布的数据显示，5月，美国消费者价格指数(CPI)同比再度刷新40年新高，并高于上月及预期的8.3%增幅。核心CPI同比有所回落但高于预期。数据公布后，两年期美国国债收益率跳涨，股指期货下跌，美元上涨。交易员完全消化了美联储将在6月、7月和9月召开的3次政策会议上加息50个基点的预期。具体数据为：
具体数据如下：
单位：%
|
|
数据类别 |
指标周期 |
前值 |
预测 |
现值 |
|
美国CPI年率未季调 |
截至2022年5月
|
8.3 |
8.3 |
8.6 |
|
美国CPI月率季调后 |
截至2022年5月 |
0.3 |
0.7 |
1.0 |
|
美国核心CPI年率未季调 |
截至2022年5月 |
6.2 |
5.9 |
6.0 |
|
美国核心CPI月率未季调 |
截至2022年5月 |
0.6 |
0.5 |
0.6 |
▌报告数据
5月，美国CPI同比上涨8.6%，
创1981年12月以来新高，并高于上月及预期的8.3%增幅；CPI环比增长1%，显著高于预期的0.7%和上月的0.3%。
| |
美国消费者价格指数(CPI)年率(截至2022年5月)
 |
美国CPI年率(左轴) |
 |
预测值(右轴)
(单位： %) |
 |
| |
公布时间 |
数据统计时间 |
现值 |
前值 |
预期 |
美元影响 |
|
2022-06-10 |
2022年05月美国CPI数据 |
8.6 |
8.3 |
8.3 |
利多 |
|
2022-05-11 |
2022年04月美国CPI数据 |
8.3 |
8.5 |
8.1 |
利多 |
|
2022-04-12 |
2022年03月美国CPI数据 |
8.5 |
7.9 |
8.4 |
利多 |
|
2022-03-10 |
2022年02月美国CPI数据 |
7.9 |
7.5 |
7.9 |
中性 |
|
2022-02-10 |
2022年01月美国CPI数据 |
7.5 |
7.0 |
7.2 |
利多 |
|
2022-01-12 |
2021年12月美国CPI数据 |
7.0 |
6.8 |
7.0 |
中性 |
|
2021-12-10 |
2021年11月美国CPI数据 |
6.8 |
6.2 |
6.8 |
利多 |
|
2021-11-10 |
2021年10月美国CPI数据 |
6.2 |
5.4 |
5.9 |
利多 |
|
2021-10-13 |
2021年09月美国CPI数据 |
5.4 |
5.3 |
5.3 |
利空 |
|
2021-09-14 |
2021年08月美国CPI数据 |
5.3 |
5.4 |
5.3 |
利空 |
|
2021-08-11 |
2021年07月美国CPI数据 |
5.4 |
5.4 |
5.3 |
利多 |
|
2021-07-13 |
2021年06月美国CPI数据 |
5.4 |
5.0 |
4.9 |
利多 |
5月，
核心CPI同比上涨6%，较上月的6.2%有所回落，但依然高于预期的5.9%；核心CPI环比增长0.6%，与上月增幅持平，但高于预期的0.5%。
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美国(核心)消费者价格指数(CPI)年率 (截至2022年5月)
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|
美国核心CPI年率 |
|
预测 值(右轴) (单位：
%) |
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公布时间 |
数据统计时间 |
现值 |
前值 |
预期 |
美元影响 |
|
2022-06-10 |
2022年05月美国CPI数据 |
6.0 |
6.2 |
5.9 |
利多 |
|
2022-05-11 |
2022年04月美国CPI数据 |
6.2 |
6.5 |
6.0 |
利多 |
|
2022-04-12 |
2022年03月美国CPI数据 |
6.5 |
6.4 |
6.6 |
利空 |
|
2022-03-10 |
2022年02月美国CPI数据 |
6.4 |
6.4 |
6.4 |
中性 |
|
2022-02-10 |
2022年01月美国CPI数据 |
6.0 |
5.5 |
5.9 |
利多 |
|
2022-01-12 |
2021年12月美国CPI数据 |
5.5 |
5.4 |
4.9 |
利多 |
|
2021-12-10 |
2021年11月美国CPI数据 |
4.9 |
4.6 |
4.9 |
利多 |
|
2021-11-10 |
2021年10月美国CPI数据 |
4.6 |
4.0 |
4.6 |
利多 |
|
2021-10-13 |
2021年09月美国CPI数据 |
4.0 |
4.0 |
4.0 |
中性 |
|
2021-09-14 |
2021年08月美国CPI数据 |
4.0 |
4.3 |
4.2 |
利空 |
|
2021-08-11 |
2021年07月美国CPI数据 |
4.3 |
4.5 |
4.3 |
利多 |
|
2021-07-13 |
2021年06月美国CPI数据 |
4.5 |
3.8 |
4.0 |
利多 |
▌原文要点
报告显示能源成本主导了整体CPI的飙升。能源价格指数同比上涨了34.6%，是自2005年9月以来最大的同比涨幅。
同比来看，食品价格飞涨，鸡肉、鸡蛋、牛奶和纸杯蛋糕的价格也在飙升。
核心CPI中，5月几乎所有细分项都上涨，但贡献最大的是住房、机票、二手车、卡车以及新车指数。医疗、家居、经营、娱乐、服装等细分指数也在5月份有所上升。
住房成本正在急剧上升。5月住房价格同比上升5.45%，高于4月份的5.14%，为1991年以来的最高水平。
租金同比上涨5.22%，高于4月份的4.82%，创历史新高。经济学家预计，住房通胀在今年晚些时候才会见顶。
▌市场观点
周五数据公布后，美国总统拜登(JoeBide)在一份声明中表示，“今天的报告强调了我为什么把抗击通货膨胀作为我的首要经济任务......虽然看到关键的‘核心’通胀放缓是好事，但它的下降速度没有我们必须看到的那么快、那么剧烈。”拜登表示，美国需要“迅速采取更多措施来降低价格”，并呼吁国会通过降低能源、处方药和运输成本的立法。
美国国家经济委员会主任布莱恩·迪斯周五表示，今天的数据突显出总统一直以来的表态——抗击通胀必须成为首要经济任务，“美联储拥有它需要的工具，我们正在给它所需的空间。”
美国白宫经济顾问塞西莉亚·劳斯也在媒体采访中提到，拜登给了美联储(Fed)“做他们需要做的事情的空间”。
▌市场观点
① 通胀前景展望
通胀短期内减速但仍将维持在高位
>>美国银行(BankofAmerica)的高级美国和全球经济学家阿迪蒂亚表示：“这份报告几乎毫无弱点，通胀没有任何减速的迹象，61%的CPI组成部分5月都录得至少6%的同比增速，4月录得同类高增速的分项数据占比为63%。”
>>巴克莱(Barclays)的分析师表示：“不只是整体通胀率；如果所有这些都来自于能源，我们会倾向于忽略它，但这份报告中的一切都非常强劲，而且正在变得更加强劲。”
>>AXSInvestments的CEO格雷格·巴苏克表示：“投资者的解读将更侧重于高通胀会伴随我们多久，而不是通胀是否已见顶。过去一年我们吸取的一大教训是，任何单一的数据都有很大的不确定性。我们会观察下周二公布的美国PPI，下周三，我们会看到零售销售的数据，以及一些美联储会后的评论。”
>>Navellier＆Associates的联合创始人表示：“确认核心通胀见顶的希望已经破灭。市场反应迅速而强烈。”
>>FacetWealth的投资主管汤姆·格拉夫表示：“由于食品和能源价格，总体数字可能会很高，但人们普遍认为，核心CPI环比将会放缓。不幸的是，这并没有发生。总体CPI当月上涨1%，全年上涨8.6%，为40年来的最高水平，核心CPI当月上涨0.6%，全年上涨6.0%。这份报告最令人担忧的部分是它的广度。月度数字不是由几个项目驱动的。大多数主要类别实际上逐月加速了价格上涨。大多数观察人士认为，更大范围的通胀更有可能持续下去。”
>>联邦海军信贷协会(Navy Federal
Credit
Union)的企业经济学家罗伯特弗里克表示“在今天CPI报告的所有坏消息中，最糟糕的是广泛的，每当一个新类别大幅推高CPI，就意味着高通胀将持续更长时间，美联储更有可能更快更高地加息。”
②
美联储政策展望
>>道明证券(TDSecurities)的利率策略全球主管普里亚·米斯拉表示：“该报告应该引起美联储的极大关注，因为整体和核心指标的价格涨幅都没有减弱的迹象，我们预计价格在短期内将继续强劲上涨。我们预计美联储将在未来几个月维持其激进的紧缩倾向，预计该委员会将在下周和7月的FOMC会议上加息50个基点，并认为9月加息50个基点并非不可能。”
>>加拿大蒙特利尔银行(BMO)高级经济学家萨尔·高蒂耶里表示：“美国5月份通胀加速，几乎所有项目都在飙升，另一个大的核心通胀表明，峰值可能还会有一段时间。现在50个基点是美联储在未来会议上追赶的最低水平。”
>>AmeriVetSecurities的美国利率主管格雷格·法拉内洛表示表示：“美联储真的需要保持开放的心态。通胀还没达到峰值，今年剩下的几次FOMC会议上，加息50个基点的计划已经提上日程。”
>>高盛(GoldmanSachs)的首席经济学家简·哈祖斯表示：“核心CPI通胀的全面走强会给美联储带来决定性改变，让联储将每次50个基点的加息步调延续到9月。高盛继续预计，明年一季度终端利率会升至3.0至3.25%。”
未来有加息75个基点的可能
>>富国银行证券(Wells Fargo
Securities)经济学家迈克尔·普格利泽表示：“美联储可能不愿让市场感到意外，这使得下周会议上出现75个基点的意外的可能性很小。然而，我们可以看到鲍威尔主席在6月会议的会后新闻发布会上更清楚地传递信号，如果我们没有看到通胀放缓，那么未来会议加息75个基点是可能的。”
9月不可能暂停加息
>>AlpineWoodsCapitalInvestors的投资组合经理莎拉·亨特表示：“9月份暂停加息是不可能的。上个月希望达到了顶峰，但由于石油、食品价格和租金不断上涨，很难再出现希望。”
>>Glenmede Investment
Management的固定收益总监罗博·戴利表示
：“今天的报告应该会消除任何借口，即在夏末之前‘暂停’加息可能是合适的，因为美联储显然仍未控制住通胀。”
通胀峰值说法为时过早
>>QuadraticCapitalManagement的创始人南希·戴维斯表示：“上周五的通胀数据表明，有关‘通胀峰值’的辩论可能为时过早。通胀见顶的想法假设我们的供应链中断已经结束，而且不会很快再次发生，我不太确定我们对此是否有信心。投资者对美联储能够控制通胀过于自信。我们不应该认为美联储控制通货膨胀的能力是理所当然的。”
多数机构认为美联储需要继续激进加息
>> 信安环球投资(Principal Global
Investors)的首席策略师西玛·沙阿表示：“这次的CPI数据很难看。虽然通胀无论何时最终都会下降，但下降会是让人痛苦的缓慢过程。美联储的价格稳定决心现在真正面临考验。即使经济有困难，也需要毫不留情地激进加息，直到通胀最终开始减弱为止。美联储看跌期权的可能性已经非常低，现在要把它坚定地抛下了。”
>> 22V
Research的创始人丹尼斯·德布歇尔表示：“CPI数据很差。鉴于劳动力市场供应紧张，以及核心CPI环比并未下降，下周的FOMC会议后，美联储主席鲍威尔的言论应该会听起来非常鹰派。”
>>
施瓦布金融研究中心首席固定收益策略师凯西琼斯表示：“火热的CPI数据将“使美联储保持在进一步紧缩的轨道上”，预计由于市场低估了正在加快的加息步伐，收益率曲线将会变平。”
>> 安联资产管理公司(Allianz Global
Investors)首席经济顾问穆罕默德埃尔-埃利安表示“对美国债券市场对通胀报告的反应意味着(a)美联储更加激进，(b)更严重的经济放缓。宏观调控结果的重新分配，滞胀的可能性更大，衰退风险更高，更难转向高增长/低通胀。”
滞胀风险信号出现
>>MillerTabak的首席市场策略师马特·马利表示：“这一超出预期的通胀数据改变了通胀峰值分析框架，并为美联储继续其激进的紧缩政策开了绿灯。此外，10年期收益率的下降和收益率曲线趋于平缓，是一个信号，表明市场正在将滞胀视为一个更大的问题。”
③ 对黄金的影响
>>SpartanCapitalSecurities的首席市场经济学家彼得·卡迪略表示：“通常情况下，强势美元，就像今天以及债券收益率上升时，对黄金的支持就会减少。如今，由于我们得到的通胀数据非常糟糕，情况正好相反。”
▋本站观点
交易时间认为，从本期报告来看，华尔街预期的通胀见顶设想不攻自破。
细项来看，能源成本主导了整体CPI的飙升。能源价格指数同比上涨了34.6%，是自2005年9月以来最大的同比涨幅。另外还有一个细节就是虽然商品价格的飙升正在放缓(增幅自2021年9月以来最小)，但服务成本却在加速增长，目前是1991年以来的最快速度。要知道随着服务业通胀稳步升温，核心商品通胀需要以大得多的幅度放缓，才能压低通胀。
值得注意的是：美国5月实际平均时薪同比下降了3.0%，意味着物价上涨连续第14个月超过了工资涨幅。这也是通胀上涨的动力之一。随着物价跑不赢通胀，员工与企业的博弈也将加强，那么工资-通胀螺旋的提速也将进一步推升通胀。
综上所述，
通胀压力在美国经济中在变得根深蒂固，且通胀预期再度抬头，以目前的事态来看，很有可能下一份CPI报告以大致相同的月度速度上涨，这令通胀同比出现新高的可能性很高。即使经济正在降温，美联储可能仍不得不采取激进行动，在7月会议后继续大幅加息。
短期看：6月美联储议息会议大概率还是加50个基点，重点关注更新后的加息路径，尤其是7月或9月加75个基点的可能性。美元频道>>
关键词：美国消费者物价指数(CPI)数据（核心通胀）
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