美国4月PPI指数环比下降，生产侧通胀有放缓迹象
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交易时间网2022年4月13日讯——周四，北京时间20:30，劳工统计局(BLS)公布的数据显示，4月，美国生产者价格指数(PPI)的同比涨幅
超预期但不及前值，但核心PPI同比涨幅不及预期以及前值。数据公布后，市场波动较小。
▌报告要点
单位：%
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|
|
数据类别 |
前值 |
预测值 |
现值 |
美元影响 |
|
美国4月PPI年率未季调 |
11.2 |
10.7 |
11.0 |
利多 |
|
美国4月PPI月率季调后 |
1.4 |
0.5 |
0.5 |
中性 |
|
美国4月核心PPI年率未季调 |
9.2 |
8.9 |
8.8 |
利空 |
|
美国4月核心PPI月率未季调 |
0.0 |
0.6 |
0.4 |
利空 |
|
生产者物价指数(PPI)，主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与美国消费者物价指数(CPI)数据（核心通胀）一样，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
4月，美国PPI指数同比上涨11%，预期为10.7%，略低于前值修正值11.5%。PPI环比0.5%，为2021年9月以来最小增幅，低于前值1.6%。
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美国生产者物价指数PPI年率(截至2022年4月)
 |
美国生产者价格指数(PPI)年率
(单位：%) |
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公布时间 |
数据统计时间 |
现值 |
前值 |
预期 |
美元影响 |
|
2022-05-12 |
04月美国PPI数据 |
11.0 |
11.2 |
10.7 |
利多 |
|
2022-04-13 |
03月美国PPI数据 |
11.2 |
10 |
10.6 |
利多 |
|
2022-03-15 |
02月美国PPI数据 |
10 |
9.7 |
10 |
中性 |
|
2022-02-15 |
01月美国PPI数据 |
9.7 |
9.7 |
9.1 |
利多 |
|
2022-01-13 |
12月美国PPI数据 |
9.7 |
9.6 |
9.8 |
利多 |
|
2021-12-14 |
11月美国PPI数据 |
9.6 |
8.6 |
9.2 |
利多 |
|
2021-11-10 |
10月美国PPI数据 |
8.6 |
8.6 |
8.6 |
利空 |
|
2021-10-14 |
09月美国PPI数据 |
8.6 |
8.3 |
8.7 |
利空 |
|
2021-09-10 |
08月美国PPI数据 |
8.3 |
7.8 |
8.2 |
利多 |
|
2021-08-12 |
07月美国PPI数据 |
7.8 |
7.3 |
7.2 |
利多 |
4月，美国核心PPI同比上涨8.8%，略低于预期值8.9%，也低于前值9.2%；4月核心PPI环比上涨0.4%，略低于预期值0.6%，也低于前值1.2%。
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美国核心生产者物价指数PPI年率 (截至2022年3月)
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|
美国核心PPI年率 |
 |
预测
值(右轴)
(单位： %) |
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公布时间 |
数据统计时间 |
现值 |
前值 |
预期 |
美元影响 |
|
2022-05-12 |
04月美国核心PPI数据 |
8.8 |
9.2 |
8.9 |
利空 |
|
2022-04-13 |
03月美国核心PPI数据 |
9.2 |
8.4 |
8.4 |
利多 |
|
2022-03-15 |
02月美国核心PPI数据 |
8.4 |
8.3 |
8.7 |
利空 |
|
2022-02-15 |
01月美国核心PPI数据 |
8.3 |
8.3 |
7.9 |
利多 |
|
2022-01-13 |
12月美国核心PPI数据 |
8.3 |
7.7 |
8.0 |
利多 |
|
2021-12-14 |
11月美国核心PPI数据 |
7.7 |
6.8 |
7.2 |
利多 |
|
2021-11-09 |
10月美国核心PPI数据 |
6.2 |
5.9 |
6.8 |
利多 |
|
2021-10-14 |
9月美国核心PPI数据 |
6.8 |
6.3 |
7.1 |
利多 |
|
2021-09-10 |
8月美国核心PPI数据 |
6.3 |
6.1 |
6.6 |
利多 |
|
2021-08-12 |
7月美国核心PPI数据 |
6.2 |
5.6 |
5.6 |
利多 |
▌原文报告要点
报告显示，汽油和食品杂货价格上升是上月通胀飙升的主要原因，4月份这两个行业的指数分别上涨了1.7%和1.5%。汽车价格，特别是二手车价格，也一直是一个主要助推因素，汽车和其设备的PPI指数上涨了0.8%。运输和仓储价格上涨了3.6%。具体来看：
中间需求的加工商品成本（反映了早期生产过程中的价格）环比增长了2.2%。而汽油价格下跌3.2%，有所回落。然而，燃气价格却回到了历史高位附近。
从最终需求指数来看，4月份，最终需求PPI指数的上升主要是由于最终需求商品价格上涨1.3%，建筑价格指数上涨4.0%，而服务业最终需求价格指数与上月持平。
>>>全文原版报告：美国劳工统计局(BLS)生产者价格PPI报告
▌机构观点
① 通胀前景展望
>>摩根大通(JPMorgan)的首席美股策略师马尔科·科拉诺维奇表示：“尽管通胀看起来依然强劲，但有一些迹象表明，可能已经触顶了。”
>>牛津经济研究院(Oxford
Economics)的美国经济学家马希尔·拉希德表示：“再加上昨天消费者价格通胀温和缓解，最新的PPI数据提供了初步迹象，表明价格压力可能在第二季度早些时候见顶。”
>>PNC Financial
Services的高级经济学家
库尔特·兰金表示：“这表明生产商价格通胀如何通过经济系统影响消费者，他们可能仍将面临成本上升的问题。最终结果是，即使4月份PPI通胀缓和，但消费者仍然可以预期价格还会持续几个月上涨，这完全取决于生产商和服务提供商自己承受的更高成本。”
②
美联储政策展望
芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示：美联储可能会在6月份再加息50个基点，年底时联邦基金利率将从目前0.75-1%的目标区间提高到2.5%-3%左右。
>>加拿大蒙特利尔银行(BMO)的高级经济学家珍妮弗·李表示：“在我们宣布通货膨胀已经见顶之前，我们还需要更多的证据。但至少已经迈出了一步。4月份的PPI报告并没有让事情变得更糟......所以这是一件好事。话虽如此，它不会为美联储动摇，它可能会继续迅速加息并缩减其庞大的资产负债表，以遏制猖獗的通胀。”
>>美洲银行(Comerica
Bank)首席经济学家亚当斯表示：“美联储希望看到更明确的证据表明通胀正在降温，加息正在放缓需求，然后才开始考虑当前加息周期的终点。”
▌本站观点
交易时间网认为：
从报告数据上可以看出虽然PPI相比上月略有减缓，但仍然非常高，来自中间需求拉动的价格压力仍然很高并且仍在持续。分项数据中与3月相比，4月商品和服务业的PPI大幅放缓。但在同比基础上，PPI商品价格指数正以创纪录的速度加速，而服务业价格指数几乎一直徘徊在历史高点附近。
随着PPI-CPI价差连续第16个月大幅下降，利润率压力继续加大。或预示着生产方面的持续通胀将继续传递到消费者价格指数。值得注意的是随着俄乌冲突和疫情封锁给供应链带来进一步压力，生产商可能会继续面临更高的成本，增加了他们将这些费用转嫁给消费者的可能性。
综合来看，4月份半成品和原材料的成本仍在大幅上涨，几乎没有迹象表明通货膨胀即将迅速放缓。即使同比增速下降，但传导作用仍将持续未来一段时间，故将继续推动通胀保持在高位。所以本次报告料不会对美联储现有的紧缩政策造成偏移。美元频道>>
关键词：美国生产者物价指数(PPI)数据
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