美股新高之后,涨幅继续还是曲终人散
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交易时间网(infointime.net)2019年4月25日讯——美股公司正如火如荼地公布一季报，从推特到惠而浦，再到洛克希德马丁和可口可乐，来自各个行业的美股龙头企业，纷纷交出了超出华尔街分析师预期的一季报业绩。
此前，华尔街分析师统一认为，这个季度的企业盈利将会迎来三年以来的首次下滑，大家平均预期是标普500指数成分股公司第一季度盈利将会下降4%左右。
但是，超预期的业绩增长消除了投资者有关盈利衰退、经济增长速度放缓以及贸易问题的忧虑情绪，助推了美股持续走出新高——
美股昨晚收盘大幅上涨，标普500指数和纳指双双创下收盘历史新高。截至收盘，道指上涨145.34点，报26656.39点，涨幅为0.55%；标普500指数上涨25.71点，报2933.68点，涨幅为0.88%；纳指上涨105.56点，报8120.82点，涨幅为1.32%。
并且，科技股再次成为此次大涨的中坚力量。
周二，FAANG均涨超1%，亚马逊涨近2%，市值逼近9500亿美元；苹果涨1.4%，市值超过9700亿美元;美股芯片类股多数上涨，费城半导体指数创收盘纪录新高。年初至今，美国科技股累计涨幅接近27%，远超基准股指。
去年年末美股创出了短暂的新高后，唱空美股的各种言论不绝于耳，各种数据暴露出的风险也令投资者不害而栗，随即美股便跌入技术型熊市。
以苹果为代表的科技股跌幅近40%，作为股神巴菲特的第二大持仓股，股神再次在科技股上踩雷的言论也甚嚣尘上。
然而，美股仅仅在下跌两个月后，并没有像忧国忧民的经济学家预测的那样崩盘，而是强势反弹走出深V，各大股指收复失地走向新高。
市场普遍认为此次上涨是公司业绩的超预期带来的效应，但是由于华尔街分析师大幅下调了盈利预期的缘故，第一季度美股企业盈利超出预期的“门槛”已经变得非常之低。
整体而言，美国企业业绩并没有去年那么好，企业盈利增长带动的股价上升的持续性也不可能维持太久（而且一季度企业销售额低于预期），所以创新高之际的美股会继续坚挺吗？
美股的泡沫
在股市合理上扬期间，人们往往会过分预期这一走势的持续时间，从而导致泡沫出现。
牛市最初是合理的，由于美国金融危机后实施的低利率货币政策，经济形势改善，带来经济增长和企业利润增加，资产负债表改善，美股走出了十年慢牛。
股价上涨会增加企业的支出和投资，从而提高企业利润，进一步拉高股价，降低信贷息差，鼓励企业增加借款（因为抵押品的价值增加，企业盈利增长），进而影响企业的支出和投资等。在这种情况下，大多数人认为资产是宝贵的财富，认为没有资产的人都错失了良机。
所以年初许多投资者踏空美股的大反弹，这加剧了他们担心错过投资良机的恐惧。如今股指的走高，部分投资者已经在贪婪中变得愈发乐观。
除去投资者情绪因素，我们从几个宏观方面来看美股的泡沫——
首先，美股的边际保证金占国内生产总值（GDP）比重过高。当保证金债务水平达到处在很高的位置时，往往表明市场投资者的情绪过于乐观，过高的杠杆越会加快市场进入回调。
在互联网泡沫和房地产泡沫时期，保证金债务的峰值约为GDP的2.75%。在目前的股市泡沫中，边际保证金债务接近GDP的3%。
其次是美股的周期调整市盈率（CAPE）过高。诺贝尔经济学奖获得者罗伯特.席勒发明的“周期性调整市盈率”（CAPE），是使用价格除以该指数的10年平均历史收益，用10年平均历史收益取代普通市盈率的过去一年盈利来计算，以平滑经济周期的影响，更精确地反映估值。
通常美股的CAPE在5～6倍左右接近底部，超过25倍进入“非理性繁荣”的疯狂期。而当前CAPE数据已经在31倍左右，表明美股市场估值已经处在一个泡沫很大的时期，回归均值是不可避免的。
最后是美股总市值与GDP比率过高。美国股票市值与GDP的比率，表明股票市场增长已远远超过GDP增长。
巴菲特曾经公开表达这个是他最喜欢的指标，他将其描述为“在任何时点都适用”，很多人也将其成为“巴菲特指数”。
当该指标处于70%～80%的范围内时，就是买入的时候；但当它超过100%时，就该警醒的时候了。在互联网泡沫的时候，该指标高达140%；在次贷危机的时候，也高于临界点。当前该指标位于130%的高点，可谓高处不胜寒。美元频道>>
关键词：巴菲特
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