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坎贝尔·哈维：美国经济衰退的指标闪烁着红灯

经济预测模型的先驱研究人员表示，投资者、企业主和消费者应该注意到反向收益率曲线所传递的信息。

交易时间网2019年10月10日讯——交易时间网显示：亚市盘尾，美元呈震荡下跌。现报：98.65美元。

要点：• 投资者、企业主和消费者应该注意到反向收益率曲线所传递的信息

• 在采取预防措施之前，人们不应该等到他预测的经济衰退到来

• 当短期国债收益率高于长期国债收益率时，就会出现倒曲线

经济预测模型的先驱研究人员表示，投资者、企业主和消费者应该注意到反向收益率曲线所传递的信息。

杜克大学(Duke University)教授哈维(Campbell Harvey)说，在采取预防措施之前，人们不应该等到他预测的经济衰退到来。

这是你需要反思自己策略的时候。当经济繁荣时，管理资产实际上很容易。在YouTube上接受《The Compound》的采访时，哈维对利索茨财富管理公司(Ritholtz Wealth Management)首席执行官兼联合创始人、CNBC《快钱》(Fast Money)栏目撰稿人乔什•布朗(Josh Brown)说。“与其发现自己处于衰退来袭、不得不临时应变的境地，还不如制定一个计划来应对。”

哈维领导了关于倒曲线的研究工作，当短期国债收益率高于长期国债收益率时，就会出现倒曲线。在1986年首次披露的研究中，他发现3个月期和10年期美国国债之间的收益率倒置现象已经预示了自1950年以来的七次衰退。在那时，已经有四个成功的案例;从那时起，又发生了三起。

在最近一轮周期中，这部分曲线先是在3月份短暂反转，然后在5月份再次下跌，此后一直保持在这一水平。

哈维说，这条曲线需要保持倒向3个月才可靠，所以在这种情况下，持续时间意味着经济衰退的指标是“闪烁的红色代码”。

“这不是正常的。这预示着糟糕时期的到来，”他表示。

他说，唯一的亮点是，那些关注这一指标的人能够(有时确实)提前做好计划。这种反转不是一个巧合的指标，而是一个指向未来6至18个月左右的经济低迷的指标。因此，企业可以对此做出反应，例如，推迟支出计划，直到风暴过去。

"这种延迟可能导致经济成长放缓，但有可能将其视为风险管理，" Harvey称。“你在一定程度上削减了支出，但你避免了非常严重的硬着陆。所以有可能自我实现预言注入了不同层次的风险管理。我们可以避免经济衰退，只是经济增长放缓。”

美国联邦储备委员会(fed)主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)周二表示，fed官员在评估经济时，考虑的是一条倒曲线。

他在丹佛的一次演讲后表示:“当曲线反转时，我们会非常小心地关注这一点，而这不是你需要立即处理的事情。”“长时间处于这种状态是不舒服的。”

Harvey关于收益率曲线的结论与1996年纽约联储的一篇论文相吻合，该论文也发现了3个月/10年期收益率曲线的反转与衰退之间的关系。随后，在2008年爆发金融危机之前，这条曲线也出现了反转。

不过，一些市场参与者关注的是两年期和10年期美国国债的息差。这部分曲线在8月底曾短暂反转，但后来转为正，并一直保持在这一水平，不过截至周二早盘，利差仅为9个基点左右。

也没有人能保证这种反转会拖累股价:今年早些时候，经济学家尤金•法玛(Eugene Fama)和肯尼斯•弗伦奇(Kenneth French)的研究发现，反转与表现逊于政府债券的股市之间没有相关性。美元频道>>