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美联储经济学家：通过印钞来弥补赤字将导致经济崩溃

美联储经济学家警告说，如果践行现代货币理论的支持者的建议，通过印钞来弥补赤字开支，对国家来说一场灾难。

交易时间网2019年11月26日讯——交易时间网显示：亚市盘尾，美元呈震荡下跌。现报：98.28美元。

要点：• 如践行现代货币理论的支持者的建议，通过印钞来弥补赤字开支，对国家来说一场灾难

• 美联储专家指出，只要收入以更快的速度增长，高水平的债务不一定是不可持续的

• 大多数主流经济学拒绝接受这样一种观点，即在没有通胀的情况下，赤字并不重要

美联储经济学家警告说，如果践行现代货币理论的支持者的建议，通过印钞来弥补赤字开支，对国家来说一场灾难。

在一篇讨论美国迅速增长的财政债务的论文中，美联储专家指出，只要收入以更快的速度增长，高水平的债务不一定是不可持续的。陷入困境并指望央行救助的国家往往经济表现不佳。

美联储经济学家沃拉（Scott A．Wolla）和弗雷尔金（Kaitlyn Frerking）写道：

一些债台高筑的国家已经尝试过印钞来解决问题。在这种情况下，政府通过发行债券来借钱，然后命令央行通过印钞来购买这些债券。然而，历史告诉我们，这种政策会导致极高的通胀率（恶性通胀），并往往以经济崩溃告终。

他们列举了魏玛时代的德国、2007年至2009年期间的津巴布韦以及目前的委内瑞拉。这三个国家都面临巨额赤字，并因大量印钞而导致恶性通胀。经济学家们认为：

一个重要的防止这种类型的政策是创立独立的央行，远离政治，有明确的目标（如保持特定的目标通货膨胀率），以便它可以制定政策来维持经济健康，而不是回应的政治压力。

这篇论文从未具体提到现代货币理论，尽管它确实在侧边栏中提到了一篇关于货币“猫头鹰”理论的论文——既不是反对赤字的“鹰派”，也不是毫不重视赤字的“鸽派”。“猫头鹰”理论认为，法定货币体系应不受政府约束，因为政府往往倾向于创造更多的货币来偿还债务。

欧洲央行行长拉加德就曾表示自己坚持“猫头鹰”的货币政策立场，既不是鹰派也不是鸽派。

的确，现代货币理论的支持者认为，一个国家如果用本币累积债务，就永远不会违约，只要通胀保持温和，政府赤字支出就不会出现问题。进一步说，公共支出可以用来刺激经济，从本质上说，公共部门的赤字可以变成私营部门的盈余。

当前，美国联邦政府债务总额刚刚超过23万亿美元，占GDP的103.2%。公众实际持有的债务总额（相对于政府内部债务）为17.1万亿美元，占GDP的76%。在2019财年，政府的预算赤字为9844亿美元。

美联储自身也因“超发”而受到批评，在大衰退期间和之后的三轮量化宽松中，美联储都是这么做的。与此同时，美国还连续7年将短期贷款利率维持在接近零的水平。尽管，美联储声明的目标是降低长期利率和刺激经济增长，而不是为国债融资。纽约州立大学石溪分校公共政策与经济学教授斯蒂芬妮-凯尔顿（Stephanie Kelton）表示：

“政府在当今可以通过多种方式进行投资，增加今天的赤字，从而在明天创造更高的增长，并增强额外的能力来吸收这些更高的赤字。他们的赤字最终变成了我们的盈余。”

凯尔顿补充说，赤字支出可以用于改善教育、基础设施和其他减少不平等的项目，而不会造成长期损害。

现代货币理论最著名的支持者包括民主党总统候选人参议员伯尼-桑德斯（Bernie Sanders）和众议员亚历山德拉-奥卡西奥-科尔特斯（Alexandria Ocasio-Cortez），以及太平洋投资管理公司前经济学家保罗-麦卡利（Paul McCulley）。

然而，大多数主流经济学家和华尔街权威人士拒绝接受这样一种观点，即在没有通胀的情况下，赤字并不重要。债券市场权威机构DoubleLine Capital的Jeffrey Gundlach称现代货币理论为“异想天开的想法”，而前白宫经济学家和前财政部长萨默斯则称其为“危险的”。

不过，桥水基金的对冲基金之王达里奥表示，在贫富差距日益扩大的情况下，采用这种方式是“不可避免的”。美元频道>>