美联储正面临难题，实际利率已升至加息以来最高
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交易时间网(infointime.net)2019年4月24日讯——纽约联储公布的数据显示，美联储的有效联邦基金利率（EFFR）已在上周五（19日）和本周一（22日）连续两日交投于2.44%的水平，距离美联储当前2.25%至2.50%的利率走廊
区间上端仅6个基点，也继续高于美联储目前设定的技术上限超额准备金利率（IOER）2.40%。
2.44%的利率水平为自2008年3月以来最高，也是自2015年12月美联储启动本轮加息以来的最高位。EFFR不断逼近利率区间的上限，且超过技术上限，这表示美联储正在失去对利率区间的控制。
这一现象自去年四季度以来愈发严重：去年10月末，美联储的EFFR首次触及IOER；今年3月20日，有效利率上升至2.41%，为自2008年以来首次超过IOER。唯一另外一次EFFR超过IOER是在2008年10月，也就是在IOER推出的前后。
这也成为了美联储面临的越来越大的难题。美联储去年曾试图解决过这一问题：分别在6月和12月会议上两度对IOER进行小幅度的技术性调整，也就是将IOER提升20个基点，而不是常规的与联邦基金利率调整幅度一致的25个基点，以帮助在整体区间内控制基准利率、防止EFFR超过区间上限。
这也是为什么尽管超过了IOER，EFFR仍然能够略微低于美联储目标利率区间顶部的原因。
这也使得美联储面临的货币政策前景更加复杂。分析认为，美联储可能会在下周利率会议中讨论这一问题，从这个问题的角度出发他们可能会再调整一次基准利率并更小幅度的提高IOER，但显然在目前美国经济前景不利迹象增多、通胀也未面临压力的情况下，美联储不太可能选择这么做，那么对于如何调整IOER目前也尚不得知。
IOER是美国的商业银行存放在美联储的超额准备金利率。为了鼓励银行存入准备金，从2008年10月开始，美联储开始对这一部分资金支付利息。
当年12月，美联储将联邦基金目标利率区间下调至0-0.25%，这使得超额准备金利率从金融危机前的利率走廊下限变成了上限。而隔夜逆回购利率（RRP）变成了事实上的利率走廊下限。
自那以来，IOER一直被当作是联邦基金目标利率区间的上限，美联储调整IOER主要是为了确保联邦基金利率能够位于目标区间内。联邦基金利率与IOER之差被视为是判断美联储控制短期利率有效性的指标。美元频道>>
关键词：美联储
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