截至5月份，美国生产者物价指数PPI上涨6.6%，达有记录以来的最快涨幅，商品通胀继续成为主导通胀力
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交易时间网2021年6月16日讯——继美国5月CPI创08年来最高之后，另一个衡量通胀的指标PPI继续“爆表”。
▌市场表现
数据发布后，市场反应相对平静。投资者静候本周召开的美联储货币政策会议，试图了解美联储在刺激政策退出及未来货币政策上的最新表态。
数据如下：
单位：%
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数据类别 |
指标周期 |
现值 |
前值 |
预期 |
美元影响 |
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核心PPI年率(同比) |
截至2021年05月
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4.8 |
4.1 |
4.8 |
利多 |
|
PPI年率 |
截至2021年05月 |
6.6 |
6.2 |
6.2 |
利多 |
|
核心PPI月率(环比) |
截至2021年05月 |
0.7 |
0.7 |
0.5 |
利多 |
|
PPI月率 |
截至2021年05月 |
0.8 |
0.6 |
0.5 |
利多 |
|
生产者物价指数(PPI)，主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与美国消费者物价指数(CPI)数据（核心通胀）一样，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
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美国生产者物价指数PPI年率(截至2021年5月)
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美国PPI年率 |
(单位： %) |
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公布时间 |
数据统计时间 |
现值 |
前值 |
预期 |
美元影响 |
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2021-06-15 |
2021年05月美国PPI数据 |
6.6 |
6.2 |
6.2 |
利多 |
|
2021-05-13 |
2021年04月美国PPI数据 |
6.2 |
4.2 |
5.8 |
利多 |
|
2021-04-09 |
2021年03月美国PPI数据 |
4.2 |
2.8 |
3.8 |
利多 |
|
2021-03-12 |
2021年02月美国PPI数据 |
2.8 |
1.7 |
2.7 |
利多 |
|
2021-02-17 |
2021年01月美国PPI数据 |
1.7 |
0.8 |
0.9 |
利多 |
美国劳工部发布的数据显示，美国5月PPI同比增长6.6%，为该机构2010年11月统计该数据以来的最大同比增速，高于市场预期的6.2%，也高于前值6.2%。
环比方面，美国5月PPI环比升0.8%，
预期为0.5%，前值为0.6%。美国5月核心PPI环比升0.7%，预期升0.5%，前值升0.7%。
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美国核心生产者物价指数PPI年率 (截至2021年5月)
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美国核心PPI年率 |
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预测
值(右轴)
(单位： %) |
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公布时间 |
数据统计时间 |
现值 |
前值 |
预期 |
美元影响 |
|
2021-06-15 |
2021年05月美国核心PPI数据 |
4.8 |
4.1 |
4.8 |
中性 |
|
2021-05-13 |
2021年04月美国核心PPI数据 |
4.1 |
3.1 |
3.8 |
利多 |
|
2021-04-09 |
2021年03月美国核心PPI数据 |
3.1 |
2.5 |
2.7 |
利多 |
|
2021-03-12 |
2021年02月美国核心PPI数据 |
2.5 |
2.0 |
2.6 |
利多 |
|
2021-02-17 |
2021年01月美国核心PPI数据 |
2.0 |
1.2 |
1.1 |
利多 |
剔除波动性较大的食品和能源的核心PPI同比增长4.8%，与市场预期的4.8%持平，前值为4.1%。
▌原文报告要点
具体来看，商品通胀继续是通胀的主要力量，5月增长了1.5%。
生产者价格的大幅上涨来自有色金属，5月有色进入价格上涨了6.9%，另外谷物价格也大幅上涨了25.7%，油籽价格上涨了19.5%，另外牛肉和小牛肉价格价格也上涨了。
>>>全文原版报告：美国劳工统计局(BLS)生产者价格PPI报告
▌美联储观察
>> 雅虎财经援引Comerica
Bank首席经济学家戴伊表示，美联储当前面临棘手的问题，因为显然通胀已经远远超出了克莱达和其他美联储官员一年前所说的水平了。“我认为美联储承受了很大的压力，必须对通胀做出澄清”。
>>
万神殿首席经济学家伊恩·谢泼德森周二在一份报告中写道：随着COVID病例的减少，经济的重新开放仍在继续，所有经济活动的近实时指标都显着改善。然而，与疫情之前的水平相比，仍有约
350 万人缺勤，失业率仍然很高。不过，现在市场和鲍威尔主席面临的问题是，是否已经完成了实质性的进展，让美联储可以开始谈论缩减规模。
>> 三菱日联银行(MUFJ
Group)美国宏观策略主管乔治·冈卡尔夫斯表示，“他们等待讨论的时间越长，失衡就越会加剧，更不用说缩减购债规模了。缩减购债规模风险，加上近期高企的通胀数据，以及围绕RRP/IOER利率的问题，可能会使此次会议成为美联储最后一次表现鸽派的会议。”
>> 巴克莱(Barclays
Bank)的经济学家预计，此次会议美联储或将提及通胀上升的风险，“虽然关于收缩宽松政策的辩论不会是热烈的，但仅仅是讨论本身，以及提及通胀走强的担忧，就已是鹰派表态了”。
>> 高盛(GoldmanSachs)的经济学家认为，包括美联储主席鲍威尔、联储理事票委布雷纳德(Lael
Brainard)以及纽约联储主席威廉姆斯(JohnWilliams)在内的数位核心人物，仍然认为美国的就业市场仍未复苏足够，目前将收缩政策拿到会议桌上讨论的可能性仍为时尚早。高盛预计，美联储或将在8~9月暗示开始考虑收缩资产购买计划，12月宣布计划，并于明年初开始实施。
▌机构观点
>>
美国银行的经济学家梅耶尔认为，PPI数据进一步佐证了美国面临的通胀压力，且将进一步传导至CPI。
>>
标普全球评级美国首席经济学家波瓦诺认为，随着美国政府的多轮刺激措施，加之疫情期间消费者储蓄增加，“美国的消费狂欢还将持续数月”。
>> ClearBridge
Investments的投资策略师杰夫舒尔茨表示，
我确实认为这种通胀是暂时的，并且将远高于美联储和市场参与者目前的预期。我预计会有更热的通胀数据，但随着我们进入2022
年，这些压力最终会缓解。
>>
CNBC点评五月PPI数据：当前围绕通胀的关键是，通胀率上升是否是“暂时性的”，或者价格上涨是否有可能在人们的心理上根深蒂固。然而，市场并不了解美联储在失去耐心之前可以容忍通胀上升多久。
>>
德商行分析师埃丝特·雷切尔在给客户的报告中写道:“这正是明天的美联储会议如此有趣的原因:市场参与者无法确定美联储会更关注哪一方面。”
>> City
Index高级金融市场分析师菲奥娜辛科塔表示:“这些好坏参半的数据并没有让市场感到惊讶。市场几乎没有足够的勇气在美联储明天的声明发布前持有大量头寸。最大的问题是，美联储是否会非常缓慢地开始缩减购债规模，以及围绕控制极度宽松的货币政策展开辩论。”
>> 富国银行(Wells
Fargo)预测显示，预计2022年底美国CPI为2.8%，而2021年底将为3.8%。随着全球经济活动的复苏，美国和世界各地的通胀率可能会维持在比疫情前更高的水平，但不太可能会重演70年代。美联储今年可能会改变声明的措辞，在明年开始缩减购债，但不会对目标利率采取行动。
【对美元影响】
>>
西联汇款商务解决方案高级市场分析师乔·曼尼博表示，美元保持坚挺，因通胀数据再度热卖，盖过了消费者疲弱的影响。如果美联储在较长时间内坚持低利率，美元可能会陷入困境。不过，利率前景的任何实质性变化都可能导致美国提前加息，这可能会支撑美元。
【对黄金影响】
>> ED&F Man Capital
markets分析师爱德华·梅尔称，“对通胀上升的担忧日益加剧，贵金属市场的感觉是，各国央行必须开始对通胀压力做出更积极的反应。”
>> CMC Markets
UK首席市场分析师迈克尔·休森表示：投资者正保持谨慎，没有兴趣驱动金价朝一个方向或另一个方向波动；在经济反弹的这个阶段，这么多的刺激措施，这就是为什么我们在过去的两三天里看到了黄金价格的一些疲软。前景将在明天变得清晰得多。
【对股指影响】
>>
CNBC财经名嘴克莱默：
有些人会连续8次询问(生产者价格指数)，他们会试图让他筋疲力尽，也许在某个时候，他真的筋疲力尽了或者失手了，然后说，‘是的，我知道我们购买了太多抵押贷款’，针对在这种假设情况下，股票究竟会有什么反应，克莱默回答说:“市场会大幅下跌，我们会下跌四五天左右。”
▌本站观点
可以从报告中看出，PPI数据进一步佐证了美国面临的通胀压力，且将进一步传导至CPI。对于本周即将迎来关键FOMC会议的美联储来说，PPI数据的飙升意味着面对通胀的态度越来越重要。细项数据显示价格上涨的种类基本为日常所需，可见通胀进一步渗透到普通生活。这不得不引起美联储的关注。美联储官员可能会在本周的联邦公开市场委员会会议上讨论这些数据，届时他们将讨论下一步货币政策。决策者们密切关注通胀预期指标，因其认为这些是实际通胀的关键决定因素。
反观市场，通胀数据本身已经很难导致市场有较大的波动。交易员们似乎对这些数据表现处之泰然，正在静候美联储明天的表态。市场预期美联储本次会议上仍将保持鸽派态度，因为就业市场还未达到理想状态，但对通胀的解释或有所变化，值得关注。美元频道>>
关键词：美国生产者物价指数(PPI)数据
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