多家机构点评7月美联储会议声明，本次会议揭示FED已经从“是不是应该讨论缩减QE”走到“如何缩减QE”
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交易时间网2021年7月29日讯——在美联储宣布货币政策的背景下，美元兑大多数主要货币走低。欧元/美元升至近两周最高水平。有趣的是，美联储主席鲍威尔似乎并没有过度关注
Delta。
在新闻发布会上，他说：“我们所看到的是，在过去一年和几个月里，新冠病毒掀起了连续浪潮，但每波疫情对经济的影响往往较小。后续情况我们还需进一步观察。”
这意味着美联储官员们将仔细观察病毒蔓延趋势。除非恢复完全封锁，否则美联储将在今年晚些时候继续讨论减少资产购买。
FOMC声明包含一些变化，但没有一个是对市场影响极大的。美联储去掉了关于疫苗接种减少“COVID-19在美国的传播”的说法，但也去掉了“经济之路”继续“取决于病毒的进程”的句子中的“显着”一词。这种略微不那么悲观的前景本应对美元有利，但当鲍威尔明确表示，虽然正在讨论时机，但正式宣布可能需要几个月的时间，美元遭到抛售。
>>>原文点击阅读：美国联邦公开市场委员会(FOMC)7月政策声明
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美联储淡化通胀上升——鲍威尔承认通胀高于预期，但需要一点耐心，因为他仍然相信价格压力会消退，而且最近企业的大部分增长都是一次性的。
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没有就缩减时间做出决定——虽然鲍威尔表示美联储就如何缩减债券购买进行了“第一次深入研究”，但并未就缩减时间做出任何决定。他补充说，理想情况下，你不会在缩减之前加息，而且距离考虑加息还有很长的路要走。
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表示没有取得实质性的进一步进展——鲍威尔指出仍有数百万人失业，他强调，经济距离在稳定物价和就业最大化方面取得实质性进一步进展还有很长的路要走。
FOMC声明后，据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；11月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%，均与声明前一致。
▋市场观点
>> Evercore ISI
主席埃德·海曼表示，最重要的是，美联储正在“采取行动”以摆脱困境。
>> LPL Financial高级市场策略师Ryan
Detrick认为，“到目前为止，市场相当平静。我们之前就认为这次政策决定不会引起很多波澜，而从目前情况来看的确如此。美联储看到经济在改善，但经济仍然需要帮助，他们将维持利率不变。
>>
德意志银行(Deutsche
Bank Group)首席美国经济学家马修·卢泽蒂在接受采访时表示：“我们预计鲍威尔主席不会发出减产迫在眉睫的信号。”
>> 梅隆大学的首席经济学家文森特莱因哈特表示“我认为鲍威尔的日子比几周前你想象的要轻松一些。对delta的担忧与对通胀的担忧减少以及对全球前景的担忧增加有关。因此，为美联储]提供确凿证据他们正在放缓资产购买的
呼吁将不那么强烈，”
【有关缩减QE时机】
>>
凯投宏观首席美国经济学家指出，“联邦公开市场委员会(FOMC)在今天发布的声明中调整了措辞，朝着最终缩减资产购买计划迈出了一小步，但官员们似乎并不急于采取行动，我们仍预计会在8月或9月宣布缩减计划，但真正开始缩减行动可能要到2022年初。”
>> Great Hill Capital LLC执行董事Thomas
Hayes表示，“这非常符合预期--没有加息，也没有谈到正在讨论缩减资产购买计划。实际上，我们知道会发生的是，他们现在有了Delta变种做掩护，把行动推迟一点，直到看到病毒蔓延的趋势是否会有所缓解。”
>> PNC首席经济学家Gus
Faucher对媒体解读称，7月FOMC会议以及鲍威尔的言论显示“美联储实际上已经开始taper的倒计时”。期货市场也显示投资者越来越认为2022年末就可能加息，即明年美联储至少加息一次的可能性增加，明年12月加息至少一次的可能性在FOMC会后升至64%。
>>
BMO美国利率策略师
Ben Jeffery 表示：预计美联储将在今年秋季宣布这一消息(缩减QE)，并将在明年年初开始缩减购买。不过，她没有排除9月份的可能性。“我认为，9月份很重要，这取决于就业报告。”
>>
TD Securities高级经济学家James
Marple表示：“声明暗示了有关缩减大规模资产购买规模的讨论，但除了继续评估形势外，没有承诺任何未来计划。我们预计8月底的杰克森霍尔峰会将会有更激烈的讨论，有关缩减购债的计划可能会在9月的声明中得到反映，届时还将公布新的经济预测。”
>>
Business Insider美国首席利率策略师Ira
Jersey评论称，尽管离缩减购债规模还很遥远，但我们认为FOMC声明暗示着最早可能在11月开始缩债。考虑到储蓄通过隔夜逆回购机制的循环和货币市场的正常运转，提前缩债可能会受到许多人的欢迎。
【鲍威尔缓和市场情绪】
>> 道富环球市场高级宏观策略师 Marvin
Loh 表示：“我想，如果有的话，感觉好像政策声明有点鹰派倾向，尽管肯定与开始长期缩减的过程是一致的。”
>> 美国银行的迈耶表示，鲍威尔设法传达了一个信息，即在没有听起来太强硬的情况下转向缩减政策。
>>
Amherst Pierpont Securities LLC首席经济学家Stephen
Stanley表示：“主席试图在新闻发布会上略微压一压这种解读，以给人感觉这似乎是一个连续性过程，而非出现大的跳跃。”
>> 摩根大通(JP
Morgan Chaes)的经济学家迈克尔·费罗利表示：“声明和新闻发布会的表述差异可能只是反映出鲍威尔站在委员会的鸽派一边。无论如何，11月会议之前还有三份就业报告，我们认为宣布缩减QE将在11月发生发生。”
>> 万神殿宏观(Pantheon
Macroeconomics)的首席经济学家伊恩·谢泼德森表示：“美联储进一步推动了缩减QE的讨论，并指出已经朝着其目标取得了‘进展’，但尚未达到触发缩减所需的‘足够的进一步进展’。鲍威尔主席指出，Delta变体的传播引发了更大的不确定性，但政策制定者目前仍在推进他们关于缩减QE的讨论。FOMC声明和鲍威尔主席都重申了美联储的观点，即通胀上升是由‘暂时的’或‘暂时性’因素造成的。因此，美联储没有立即做出任何决定的压力。”
>> 杰富瑞(Jefferies
Group)的货币市场经济学家汤姆·西蒙斯表示：“我认为没有人真正期望声明会像现在这样乐观。令人惊讶的是，他们对疫情抬头或疫苗接种率下降或类似情况不予理会。随着我们越来越接近正在实现的实质性进展，有必要缩减QE。但是，鲍威尔的讲话听起来不那么乐观，给人感觉是距离缩减QE还有很长的路要走。听起来他们想要查看几个月的数据。总体而言，这符合我们的基本假设，即美联储要到11月才会宣布缩减QE，但将在12月开始实施缩减。”
▋市场影响
【对股市影响】
>>
法国外贸银行(Natixis)的首席美洲经济学家约瑟夫·拉沃尼亚表示：“这次会议决定看起来像一个什么都没有的汉堡。”
>> AXS
Investments的首席执行官格雷格·巴苏克表示：“虽然经济似乎越来越接近目标，但美联储尚未看到足够强劲的的数据来保证有意义的政策变化。因此，我们预计近期市场将继续在其他主题的影响下保持波动。”
>> IG
Group的市场策略师荣叶军表示：“美联储在短期内维持了宽松的货币政策。尽管有关缩减QE的讨论正在进行中，但市场可能对没有看到缩减时间表感到欣慰.”
>> Zeo Capital
Advisors的助理投资组合经理马库斯·摩尔表示：“对我来说，我不认为问题正在逐渐减少，而是增加，这就是风险所在。如果经济继续保持强劲增长，当我考虑我的投资组合时，风险在于政策收紧发生的时间比市场预期的要早得多。”
【对黄金影响】
>> IG
Group的分析师凯尔·罗达表示：“投资者正在买入黄金。美联储淡化了加息和缩减QE的风险，这使得黄金前景在短期内加强。下一个关键阻力位将在1,830-1,840美元之间。”
>> 澳新银行(ANZ)的分析师表示：“货币政策不确定性上升、通胀和股市波动风险增加，应该对避险资产有利。”
>> Gold Newsletter 的编辑
Brien Lundin表示：“黄金多头有一些希望，即 delta
变体的传播可能会促使美联储在今天的信息传递中表现出更加鸽派的倾向，但这并没有发生。”
【美元影响】
>> Silicon Valley Bank资深外汇交易员Minh
Trang表示：“在联邦公开市场委员会今天做出决定前，市场略微倾向于鹰派美元，我认为一些细微的变化，在我看来，证实了这种鹰派倾向。”
>>
纽约梅隆银行认为，美元在决议公布后最初上涨是“因为在委员会目标方面纳入了‘进展’一词”，这显然被解读为鹰派倾向。美联储“鹰派倾向”意味着美元在杰克逊霍尔会议前获追捧。
【美债影响】
>>
Sprott Asset Management的市场策略师Paul
Wong表示，看起来正在缓慢迈向减码，但就业方面还有一些距离；他预计债市收益率不会有太大变化，这将使美元成为金价的主要驱动力。
▋本站观点
交易时间网认为：
从声明来看，风格是偏鹰派的，因为对经济的描述从“有所增强”修改成“继续增强”，同时新增了“经济朝着这些目标已经取得了进展”等描述，可见7月的声明已经是箭在弦上，万事俱备只欠东风。
但是随后鲍威尔在新闻发布会上的话语明显温和了，分析认为也是为了安抚市场情绪，毕竟鲍威尔不想让市场有较大的波动，从他的回答中可以看出他和FOMC领导层更愿意等待数月看到劳动力市场进一步恢复之后再正式宣布缩减QE的计划；另一方面也认识到美联储对于新冠变异病毒的再次蔓延并不是很担忧，因为从数据可以看出，在疫苗接种高的地区这种趋势很快就被遏制，所以不太会再度重创经济。
综合来看，本次会议揭示了美联储已经从“是不是应该讨论缩减QE”走到了“如何缩减QE”，这是最重要的一点，说明美联储已经在采取行动，就等着数据点燃导火索，随时就能开始实施。所以未来几个月的通胀数据以及劳动力的数据非常重要，美联储的中立派完全是依赖数据来做判断，一旦数据在失去基数效应下仍异常走高，那么他们就会立刻偏向鹰派立场收紧市场。美元频道>>
关键词：FedWatch美联储货币政策观察
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