美联储在暗示加息步入正轨时密切关注收益率曲线
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交易时间网2022年03月31日讯——收益率曲线的一个关键部分出现倒挂，引起了美联储一些官员的注意，但没有迹象显示美联储官员会放弃继续加息以控制通胀的计划。
周二，美国两年期国债收益率自2019年以来首次短暂超过10年期国债收益率，这又一次逆转了美国国债收益率曲线，强化了加息可能导致经济衰退的观点。这一利差随后在周二恢复至微正，并在周三保持不变。
短期收益率高于长期收益率，传统上被视为衰退预警。这种想法是，随着美联储加息，收益率曲线的前端会向上移动，但随着投资者押注紧缩政策将使经济增长放缓太多，并迫使央行逆转方向并削减利率，收益率会进一步下降。
明尼苏达美联储主席卡什卡利在推特上写道:“我仍然相信，收益率曲线为我们提供了有关政策路径相对于中性的有用反馈。”他提到了2018年撰写的一篇文章，强调收益率曲线是衰退的早期预兆。
官员们本月将利率从零上调，并暗示将进行一系列加息，到今年年底将利率上调至1.9%，到2023年将利率上调至2.8%。他们估计中性率为2.4%，即既不加速也不减缓活动的理论水平。
美国央行的鹰派和鸽派官员都已表示决心通过加息来为40年来最严重的通胀降温。有几个国家宣布，他们在5月3日至4日的会议上开放徒步旅行半个百分点，鲍威尔也表示，如果有必要，这是可以讨论的。
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ISI的克里希纳·古哈和彼得·威廉姆斯在给客户的报告中写道，"总体而言，收益率曲线的多元并不意味着衰退风险迫在眉睫，我们不应指望这能阻止美联储启动两到三次50个基点的加息行动。然而，很有可能的是，收益率曲线可能在明年的某个时候发出更强烈的衰退风险信号，这将促使美联储最终再次降息。”
其他政策制定者强调了经济应对更高借贷成本的能力，并对他们实现软着陆的能力表示了信心，无论债券市场发出何种警告，软着陆都能将通胀率降低到2%的目标，同时避免衰退。
这并不意味着他们不关注。
堪萨斯美联储主席乔治倾向于“迅速”将利率上调至中性水平。乔治表示，她对曲线倒置感到担忧，不是因为这意味着经济衰退，而是因为这可能预示着风险承担和放贷机构(尤其是社区银行)的实力。
乔治称，“倒曲线对金融稳定有影响，会刺激投资者追求收益的行为。收益率曲线的倒转也给传统的银行贷款模式带来了压力，这种模式依赖于净息差，即短期借贷和长期借贷之间的利差。”
鲍威尔本人淡化了收益率曲线趋平所预示的危险，他指出，另一种衡量指标——当前三个月期国债收益率与预期18个月后收益率之差——已急剧趋陡。
亚特兰大联储主席博斯蒂克的语气也很轻松，他指出，数十年来的超低通胀以及俄罗斯入侵乌克兰后投资者的避险需求，打压了长期公债收益率。他表示他将关注曲线的较短一端。美元频道>>
关键词：通胀
卡什卡利
鲍威尔
乔治
博斯蒂克
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