金价触底反弹的关键要素：美联储的超宽松货币政策
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交易时间网2020年12月04日讯——在经历了纽蒙特和巴里克黄金这样的黄金股大涨之后，新冠疫苗新闻使它们岌岌可危。现货金价从8月初的每盎司2070美元附近的创纪录高位跌至周一的近5个月低点1770美元。自那以后，随着美元测试自2018年初以来从未有过的低点，金价有所回升。
随着金价在疫情期间升至新高，疫苗问世后的震荡不可避免。尽管如此，黄金股和金价的中期前景看起来相当光明，因为美联储的政策在未来数年内可能仍将维持超宽松政策，而决策者则认为他们对通胀不再构成威胁。
不过，近期金价和金股前景的明朗化可能要等到美联储12月16日的政策更新，这可能会导致其资产购买计划发生变化。1月5日在乔治亚州举行的参议院决选也可能对金价起到积极的催化剂作用，帮助黄金股重获失去的光彩。但是，也可能加深负面情绪。
一份8月份的文件显示，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司第二季度增持了黄金矿业公司巴里克黄金的股票。如果巴菲特认为黄金开采有价值，那么现在对个人投资者来说，购买黄金股票或押注金价上涨是否有意义？
在决定何时、是否以及如何投资黄金时，需要考虑一些关键因素，无论是通过黄金股票，还是黄金ETF。
黄金股票、黄金价格取决于财政、美联储政策、通胀
今年早些时候，随着美联储和国会在疫情封锁期间释放了大量流动性和财政支持，黄金和黄金类股走高。随着持续到6月和7月大部分时间的疫情浪潮，人们对V型复苏的希望破灭，他们再次起飞。
华尔街开始想象一个长期的超低利率、数万亿美元的赤字、疲软的美元以及最终重新点燃通胀压力的时代。
今年4月，美国银行将黄金的未来一年半的目标价定为每盎司3,000美元。要实现这一目标，可能需要在美联储无动于衷的情况下市场出现轻微的通胀。
高盛首席策略师杰弗里最近重申，他的黄金月目标价仍为2300美元。他看好金价的理由是基于对通胀预期上升的预测以及“对美元作为储备货币的寿命的担忧”。由于黄金是以美元计价的，在其他条件不变的情况下，如果美元兑国际货币走弱，金价往往会上涨。
怎样才能让金价和黄金股摆脱最近的恐慌？一种可能是美联储进一步的货币刺激政策。
随着新冠病例和住院人数创下新的高峰，这种情况最早可能发生在12月16日，届时美联储将发布下一份政策声明。随着越来越多的州对餐馆、健身房、酒吧和活动实施容量限制，经济复苏似乎进入了一个疲软的阶段。美联储可以通过增加资产购买规模来应对，或者更可能的是，将更多的资产购买转移到国债收益率曲线的末端。然而，随着10年期美国国债收益率接近1%，如果12月未能加大货币刺激力度，可能会打压黄金股和金价。
也有可能出现出乎意料的财政措施。金价在2011年上一个峰值后连续四年下跌，此前共和党赢得众议院控制权，在财政政策上踩下刹车。然而，如果民主党在1月5日的乔治亚州参议院决选中获胜，这将使当选总统拜登对财政政策有更坚定的把握。即使民主党只获得其中的一个席位，一些温和的共和党参议员也可以将财政政策向一个比共和党占多数的共和党人更容易的方向倾斜。
实际利率是黄金股票、黄金价格的关键
在美联储自金融危机以来首次上调基准利率之际，金价在2015年底触底。但直到2018年秋季，美联储继续加息的计划引发股市大幅抛售，金价和黄金股才真正开始大放异彩。
黄金从2018年末开始持续走强，是因为美联储对通胀的思维发生了根本性变化。即使失业率降至50年来的最低点，通胀压力依然没有显现。现在，在将隔夜贷款基准利率降至接近零的水平后，美联储表示，在通胀率稳定高于2%的对称目标之前，美联储不会加息。
根据美联储最新的预测，预计2024年前不会加息。与此同时，通胀预期将继续攀升，这意味着经通胀调整后的实际短期利率将越来越低。
连接黄金价格高点和低点的共同点是实际利率。与2020年一样，在1980年和2011年之前的金价高点期间，实际利率为负，两年期美国国债收益率远低于通胀率。
1999年是近几十年来最低的金价，美联储处于加息周期，将基准利率提高了5％以上，远高于大约2％的通货膨胀率。
为什么实际利率对黄金价格如此重要？黄金是一种价值储备，但持有黄金会带来机会成本。例如，这些钱可以安全地投资于美国国债。如果说持有黄金的利率是真实的，那么它的吸引力就要小得多。当实际利率变为负值时，持有黄金通常会有回报。
但是实际利率并不是黄金价格的唯一决定因素。供需平衡是其他重要因素。例如，中央银行的黄金销售加剧了1999年金价的下跌。
黄金投资：黄金股票和ETF
黄金股票和黄金ETF是个人投资者押注金价上涨的最简单方式。投资黄金股票可能风险更大，但它也可能是一种更有价值的投资贵金属的方式。
投资者除了购买黄金或珠宝外，还有三大选择。他们可以单独购买黄金股票，也可以购买跟踪黄金股票的ETF，比如VanEck Vectors
gold Miners ETF（GDX）。最后，他们可以通过ETF直接接触贵金属本身，比如跟踪黄金价格的SPDR Gold Shares
ETF（GLD）。
著名的金矿股包括巴里克黄金、纽蒙特和柯克兰湖金矿。黄金市场的另一部分是黄金特许权公司。这些基金为金矿商提供融资，通常以低于市场成本的价格购买他们生产的黄金。黄金特许权公司的例子包括皇家黄金（RGLD）和法国内华达股票。
你可以在IBD股票检查中研究顶级黄金股，它们是更广泛的采矿业黄金/白银/宝石行业集团的一部分。
黄金矿业股：对黄金的杠杆式押注
在很大程度上，投资黄金股票或黄金矿业ETF是一种杠杆式押注，押注金价将持续上涨。这是因为金价上涨会对黄金开采企业的盈利能力产生巨大影响。例如，纽蒙特表示，2019年，该公司所有的持续生产成本达到每盎司966美元。这意味着金价在这一水平之上的涨幅应该会直接触及底线。
然而，企业的杠杆作用是双向的：下跌的金价可能会在短时间内收缩底线。
与投资贵金属本身相比，投资黄金矿业股，尤其是某一特定股票，带来的复杂程度更高。这些公司可能会遭遇事故或生产混乱，耗尽储备或累积债务。最近，巴里克黄金与巴布亚新几内亚因续签其Porgera金矿的租约而陷入纠纷。从好的方面来看，公司可以通过兼并或提高采矿效率来增加矿山产量，寻找新储量或节省成本。
黄金股票与金价的相关性
一般来说，如果你认为黄金有运行空间，历史会说你最好持有黄金股票，而不是黄金本身。然而，如果你认为金价可能接近顶部，那么根据过去的表现，你持有黄金可能比持有黄金股票要好。
金价从2015年末的底部到2020年8月的峰值，GLD、SPDR黄金股票ETF跟踪大宗商品价格上涨了94%。与此同时，VanEck
Vectors Gold Miners
ETF同期上涨244%。这反映出，由于金价上涨，企业盈利大幅改善。随着金价的上涨，提高的收益反过来使矿业公司能够增加分红。
有时，企业动态——以及对它们的不断变化的看法——可以优先考虑。就在金价稍有下跌之际，法国内华达州股市在2019年12月下旬创出历史新高，而纽蒙特州的股价则创下多年新高。
不过，黄金股投资者永远不能放松警惕。2011年黄金价格峰值之后，黄金矿业股的下跌幅度远比黄金更为严峻。跟踪金价的GLD在2015年末跌至谷底，下跌了46%。与此同时，跟踪黄金矿商的ETF
GDX股价下跌近80%。黄金频道>>
关键词：黄金期货收盘
CNBC
MarketWatch
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