实际利率上涨也不怕？高盛看涨黄金至2150美元
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交易时间网2022年02月15日讯——随着乌克兰紧张局势的发酵，地缘政治风险正在上升，高盛大宗商品研究主管柯里认为，这促使他进一步看涨大宗商品，其中石油和黄金似乎是对这种地缘政治风险最好的对冲。
首先，油价在战术和战略基础上都存在明显的上行偏向，在几十年最紧张的库存水平、低的闲置产能和弹性很小的页岩行业这三大背景之下，任何地缘政治问题都将给油价来带风险溢价。
高盛指出，如果石油市场被迫在2022年之前实现平衡，比该行105美元/桶的基本假设早一年，那么原油价格必须达到125美元/桶，才能通过削弱需求来实现供需平衡。而缓解油价看涨情绪的关键点将是伊核协议的谈判，但在这方面上，地缘政治障碍似乎非常高。
另外，柯里指出，随着地区紧张局势的加剧，黄金显然会是最后的货币。虽然黄金在2022年潜在的利空因素将是美联储即将加息以及长期实际利率上涨的可能，但高盛发现，从历史上看，当黄金与长期实际利率的负相关性也趋于破裂时，黄金往往会在加息时期上涨。这种情况已正在发生，在美国10年期实际利率近期上涨的同时，黄金表现出较大的弹性。
在高盛之前的研究里，该行认为这与加息本身可能导致对增长放缓和衰退的担忧有关，因此会提振对黄金等避险资产的需求。这意味着，如果通胀未能在2022年下半年放缓，而美联储被迫加息的幅度超过目前的预期，那么黄金应该具有弹性，因为这将增加对潜在衰退的担忧。
而这一次，高盛认为，在持续的能源危机和高于目标的美国通胀意味着，俄罗斯对大宗商品流动的任何干扰都可能导致市场对美国通胀超调和随后的硬着陆产生更大的担忧。因此这将直接影响到美国。
虽然美国的实际利率通常是恐慌情绪的晴雨表，但在货币刺激期间，其信号能力在经济周期的后期会失效。相反，在那种情况下，市场对衰退风险的评估会是衡量恐慌情绪更好的指标。
基于美国经济放缓的预期和市场对经济衰退担忧的加剧，高盛预计，到2022年底黄金ETF的增持量将增长至每年300吨。同时，新兴市场以美元计价的GDP预计将增长10%，黄金12个月后的价格将为2150美元/盎司。
其他期限方面，高盛将3个月的黄金目标价从2000美元下调至1950美元/盎司，并将6个月的预测上调至2050美元/盎司，并建议做多2022年12月的Comex黄金期货 。黄金频道>>
关键词：高盛
通胀
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