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罗杰斯：倘若此次股市只是回调，那下次熊市将惨不忍睹

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交易时间网（infointime.net）2018年02月09日讯——“黑色星期一”的可怕场景还历历在目，华尔街周四又遭到“血洗”，道指再度崩跌逾千点。美国股市自近期历史高点已经回落逾10%，进入了公认的所谓回调。有市场人士警告称，近日的暴跌为市场转折点，“大熊市”即将到来，而世界顶级投资大师罗杰斯(Jim Rogers)周五最新表示，股市的下一个熊市将比他经历过的任何市场低迷期都要更加惨重。

标普500指数收低3.75%，至2,581.08,点，至去年11月17日以来最低。标普500指数比1月26日的历史最高水平下跌逾10%，进入了公认的所谓回调，且抹掉今年以来全部涨幅。
在这个过程中，标普500指数自上周以来跌破了50日和100日均线，一些技术分析师由此瞄准200日均线——英国脱欧公投以来尚未失守过的水平。这个关口目前接近2,538点，较该指数上个月触及的历史高点要低12%。

根据Bespoke Investment Group，这是自2009年3月牛市开始以来，标普500指数第四次出现回调。

有华尔街“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所波动性指数(CBOE Volatility Index，VIX)飙升至35以上。

投资者在短短数日的时间里已经从“极度贪婪”变成“极度恐慌”。

Voya Investment Management首席市场策略师Doug Cote说：“一些巨额资金玩家押注低利率持续，他们现在不得不对这些交易平仓，他们现在可能完全处于恐慌状态。”

华尔街经历疯狂的一周

对于华尔街来说，过去五个交易日可以说是“前所未有”，有大逆转，但更多则充斥着暴跌。
这一轮暴跌始于上周五，当日美国非农报告显示新增就业岗位超出预期，同时平均小时薪资创下2009年来最大月度涨幅，激发对于通胀攀升的预期。这引发外界对美联储较预期更快加息的预期，导致债券价格暴跌，10年期美债收益率攀升至四年高点。

上周五，标普500指数重挫逾2%，创下2016年9月以来最糟糕的单日表现，上周表现也是两年来最差。

本周一，道指一度暴跌近1,600点，最终收盘大跌1,175点，创下史上最大点数跌幅。

美股道指在周二开盘后一度暴跌567点。但股市很快扭转跌势，最终收盘上涨了567点。日内波动幅度超过1,000点。

周三标普500指数收跌0.5%，至2,681.66点，盘中一度上涨1.2%，录得自2016年2月以来最大单日逆转记录。道指收低19.42点，收于24893.35点，为自2015年8月以来最大的一次逆转。该指数盘中一度上涨多达381点，跌幅则高达127点。

在上周五暴跌之前，标普500指数年内已经上涨了5.6%，而道指涨幅则接近6%。两者最近一次收盘创纪录新高是在1月26日。1月16日道指有史以来首次收盘超过26,000点。

股市大熊将至？

分析师认为，美国加息预期升温，是本轮股市大跌的催化剂。市场的抛售潮似乎让交易员们的前景变得黯淡，他们认为美联储将会像今年所暗示的那样提高利率。

市场一直在消化美联储今年加息三次的预期，但一些美联储官员暗示，可能会加息四次。根据利率期货显示，美联储3月加息概率超过70%。

爱马仕投资管理公司(Hermes Investment Management)投资主管Eoin Murray在周四发表的一份研究报告中说：“信贷危机以来最严重的市场下跌使得市场迅速关注我们对反弹持续性的担忧。”

股市已连续上升约9年时间，为历史上的第二大牛市。在此期间，主要股指上涨了约300%，不包括股息。尽管如此，在过去一年中，许多市场观察人士对创纪录的牛市行情持怀疑态度，他们经常警告股市估值过高。人们认为，所谓的“虚高资产价格”的主要驱动因素，在一定程度上是源于全球同步增长、交易员的狂热情绪以及央行的长期刺激措施。

有市场人士警告称，本周早些时候股市的暴跌应该被视为一个转折点，“大熊市”即将到来。
Murray认为，央行的紧缩政策，或者至少是危机后的宽松货币政策的终结，无疑将是一种挑战。
Kairos Investment Management首席投资官Michele Gesualdi说道：““真正的问题是，我们正处于资本市场的转折点…坦率地说，我们正处于事情将会显著改变的阶段。”Gesualdi警告称，“大熊市”即将到来。

BK资产管理公司(BK Asset Management)外汇策略董事总经理Boris Schlossberg在接受CNBC采访时说道：“股市反弹是很自然的事情，但我认为，从长期来看，派对肯定已经结束了。”
Schlossberg预计，股市未来将面临更多“痛苦”。他表示，这类事件通常不会“昙花一现”。他补充道：“他们倾向于有更多的延续，所以我在当前逢低买入会相当谨慎。”

Piper Jaffray首席市场技术Craig Johnson早在2012年就预见到了此轮牛市，他于1月11日向Market Watch表示，标准普尔500指数可能会下挫20%，这主要是因为10年期美国国债收益率的上升预示着长达35年的债券牛市已经完结。Johnson警告称，最糟糕的情况还没有到来。

Johnson预计，股市震荡将持续30、60或90天，他认为道指和标普500指数将大幅下跌。

据彭博报道，罗杰斯(Jim Rogers)周五最新表示，股市的下一个熊市将比他经历过的任何市场低迷期都要更加惨重。这是因为自金融危机以来，全球经济中积累了更多的债务，尤其是在美国。
尽管罗杰斯并不是说，美股现在即将进入熊市，也不是说知道他们何时会进入熊市，但他声称，他对美股周四恢复跌势并不感到意外，他预计股市将继续下跌。

身为罗杰斯控股公司(Rogers Holdings Inc.)主席的罗杰斯在接受采访时说：“当我们再次遭遇熊市时，这将是我们一生中最糟糕的一次。债务到处都是，而且现在要比之前高得多。”

罗杰斯预计，在美联储提高借贷成本之前，股市都会感到“惶恐不安”。他说，这将是股市再次上涨的时候。

罗杰斯说道：“我在(确定)市场时机上非常糟糕。但市场可能会持续低迷，直到3月份加息，看起来到时市场会反弹。”

市场“风暴”可能刚开始？

海外知名财经网站CNBC周三撰文称，如果历史趋势持续下去，撼动市场的波动性风暴可能刚刚开始。

随着市场经历了两年以来首次重大回调，跟踪市场波动的产品开始受到关注。做空市场波动的交易所交易产品(ETP)已遭重创，有些甚至已被清算。不过，根据DataTrek Research，在2月份看到这种行为与过去几十年里的市场模式并不一致。

交易员看跌股市波动率已有多年，这导致相关的交易所交易产品资产规模创下逾30亿美元的纪录高位。但在VIX大幅飙升之后，这项广受喜欢的做空波动率策略遭到“棒喝”。

DataTrek Research发现，自1990年问世以来，VIX只有一次是在2月份成为当年峰值。DataTrek创始人Nick Colas周三表示：“美国股市波动性深受季节性因素的影响。”

尽管许多投资者可能希望，今年最糟糕的时刻已经过去，但历史并不支持这一点。这是由于这一指标自从问世以来，2月份是当年峰值水平的次数只出现过一次——有趣的是，这唯一的一次发生在2016年初市场动荡时期。

根据历史统计，VIX见顶情况多数集中在每年的8月份和10月份，占到年度高点总数的36%，加上1月份的话，这一比例达到了50%。

在2018年，这一趋势尤其值得注意，因为11月美国将有中期选举。尽管国会通过税改案成为特朗普上任后的一大胜利，但特朗普的民调支持率依旧起起伏伏，目前徘徊在40%左右。

11月美国中期选举将改选众议院所有435个席位、而100席位的联邦参议院也将改选34席，这将是特朗普就任后第一次全国性的政绩检验。若特朗普所在共和党在中期选举中未能取得多少席位，则其后的医改、基改等等政策措施都将受到阻碍。

Colas写道：“今年8月将是美国中期选举活动的高峰期。还将有足够的时间来看看最近通过的税收改革方案对消费者支出和商业投资的真正影响。而且，这也是一个典型的波动高峰期。”