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美银美林指出：投资者将逐渐成为货币政策的受害者

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交易时间网（infointime.net）2018年4月10日讯——对市场最大的威胁仍然是美联储。

现在的投资者都被贸易战吸引了目光，但货币政策的收紧对资产价格的影响，远比短时的政策要更大。

今年3月，美国M2的同比增速已经降低到了3.7%。2016年10月，M2增速高达7.5%。而美国四季度的名义GDP同比增速是4.5%，这是M2增速自2011年以来首次低于名义GDP。

加息和缩表带来的货币紧缩还将继续，QE（Quantitative Easing，量化宽松）正在慢慢变成QT（Quantitative Tightening，量化紧缩）。如果这种状况持续下去，M2与GDP之比也维持不变，那么美国的名义GDP可能会出现逐渐回落。

具体到市场方面，美银美林的这张图表显示，QE的最大赢家是美股、科技股以及垃圾债，而波动性是最大的牺牲者。美银美林警示，在QE变成QT之后，投资者会逐渐从QE受益者变成QE受害者。

投资者会逐渐从QE受益者变成QE受害者，但转变的步伐将取决于利润增速的放缓速度。今年以来的投资回报显示，轮动已经开启；

头寸达到峰值，利润触顶，政策刺激也已最大化，这显示资产回报已到最高，现在应该是高位卖出，而不是抄底买入；

如果一季度代表的是波动性，那么二季度就会是在一个很大的交易范围内的轮动，尤其是从周期性家杠杆到保卫流动性的转变。

要说牛熊转向，或是增持债券现金减持股票，还为时尚早，但美元或利差的飙升可能会带来（股市）新的低点，关键的点位：30年美债收益率<3%，美元指数>93，在岸人民币>6.5，标普500指数<2500等。