>料港银被动随美加息恒指午后跌幅扩大，后市避险为上
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Infointime_上海 | 策略发布时间：2018.09.05
13:31
HKEx恒指09月合约（HSIU8）
恒生指数午后低位震荡，截至发稿，恒生指数跌1.79%，报27470.24点；国企指数跌1.59%，报10712.8点；红筹指数跌1.35%，报4277.51点。大市成交额531.9亿港元。恒指午后盘中最高跌逾400点。
★ 恒指期货市场最新消息 ★
以下为截至策略发布时的最新消息，更多消息可进入恒指频道查看：
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恒指跌1.79%报27470点 教育股内房股跌幅靠前
蓝筹股近全线下跌，舜宇光学科技跌4.09%，报96.1港元，领跌蓝筹。石药集团跌2.81%，报19.38港元；碧桂园跌3.62%，报11.18港元；华润置地跌3.12%，报26.4港元。
内房股全线下挫，中国恒大跌3.44%，报26.65港元；中国奥园跌5.54%，报5.63港元；万科企业跌3.17%，报26港元；融创中国跌3.81%，报25.25港元。
教育股走低，新高教集团跌7.14%，报5.2港元；21世纪教育跌4.95%，报0.96港元；中教控股跌4.15%，报9.93港元；宇华教育跌3%，报3.88港元。
龙光地产（3380.HK）跌4.82%，报9.08港元，集团于2018年8月的合约销售额约为人民币53.2亿元，同比增长25.8%。合约销售面积约34.6万平方米，合约销售单价约为人民币15090元。截至2018年8月31日止八个月的合约销售额约为人民币491.2亿元，同比增长81.6%，合约销售面积约为259.9万平方米。
恒大健康（0708.HK）跌15.21%，报10.7港元，消息面上，恒大健康于6月25日晚间公告，以67.47亿港元入主美国新能源汽车公司Faraday
Future（FF）成为第一大股东，并委派恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧担任公司董事长。受此消息带动，恒大此后逾一个半月累计涨幅超过250%，高见12.68港元。但随后便一路走低，截至发稿，本月累计跌幅已经超过40%。
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美元债息回落，资金似避险
近日美国经济数据略逊预期，美元汇价回落，或有助舒缓新兴市场货币贬值及资金流走。美股虽接连创历史新高，但美国债息过去一个月反复下跌，似有资金流向债市避险，与股市的乐观情绪并不一致。孳息曲线则趋向平坦，十年与两年孳息差距收窄至
0.23 厘，是 2007 年以来最小，或正反映部份市场人士对经济的忧虑。
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香港料随美国加息
美国联储局很可能于 9 月 26
日再加息四分一厘，将会是此轮加息周期的第 8 次。香港银行一直未跟随加息，但近期港元再跌至弱方保证水平 7.85，银行体系结余跌至
2008
年金融海啸后最低，同时港元拆息上升，反映资金渐趋紧张，估计港银颇大机会于本月联储局加息后，上调最优惠利率。若港银加息四分一厘，应已获市场充份预期，假如上调超过四分一厘，则市场会担心港息补涨，加息步伐太快恐令经济、楼市及股市下行压力增加。
• 香港相隔超过10年后，本月或再踏入加息周期
据香港经济日报报道，香港相隔超过10年后，本月或再踏入加息周期。投资界普遍相信加息影响轻微，难对大市造成强劲冲击，不过银行等板块则有机会受惠。星展香港研究部董事兼中国及香港市场策略师李声扬表示，最优惠利率上调与股市没太大直接关系，更指大型基金均不会借孖展入市，故即使孖展息上升，涉及金额规模亦较细，整体大市不会因而面临强大冲击。理论上，本港一旦开始加息，本地银行股料受惠息差扩阔，同时本地地产股则有机会因楼价下跌而受压。
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全球经贸观察
① 新兴市场风险蔓延至亚洲
今年以来美元反弹，新兴市场货币受压，近半年土耳其及阿根廷货币急贬逾四成，印尼货币近期亦出现较大贬值压力，兑美元创近廿年新低，开始令人忧虑新兴市场危机蔓延至亚洲。不过，东南亚国家财政实力较廿年前金融风暴时已大幅提升，亚洲出现广泛货币贬值及资产价格大跌的风险不大。
② 美加谈判无果，谈判将在本周三恢复
加拿大外长弗里兰在置评加美NAFTA磋商时表示，美加墨仍有望达成三方共赢的贸易协议，但希望确保贸易协议对加拿大有利，加拿大只会签署对本国民众有利的协议。美国贸易代表莱特希泽表示，美加贸易磋商是富有建设性的，双方已经取得进展，并将继续进行。特朗普将签署美墨贸易协议，加拿大如果愿意，可以加入这一协议，总统希望90天之内签署。
③ 中美贸易局势恶化
中国商务部新闻发言人就美国对160亿美元中国产品征税发表谈话，表示中方坚决反对美方举措，并不得不作出必要反击。市场对中美贸易摩擦的担忧持续升温，美元指数日内涨幅扩大至0.37%。美国和中国本周结束了会谈，没有取得重大突破，投资者也在努力应对贸易担忧。本周早些时候，针对美国和中国商品的关税开始互相生效。经济学家对此表示，长期的贸易争端会减少中美两国的商业活动，并拖累全球经济发展
④ 欧美或因汽车关税问题再生间隙
8月31日欧盟委员会主席容克对德国电视台ZDF表示，欧盟不会让其他任何人来决定其贸易政策。如果美国决定征收汽车关税，“那我们也将这么做”。昨日，负责贸易事务的欧盟委员会专员Cecilia
Malmstrom称，欧盟愿意在与美国的贸易谈判中取消包括汽车在内的所有工业产品的关税。但特朗普却在接受彭博采访时回应称，欧盟的提议不够好，因为欧盟消费者习惯买当地车，而非美国车。这一言论等于回绝了欧盟对缓和欧美贸易关系做出的最新积极姿态。
★ 恒指期货机构观点 ★
以下为截至策略发布时的最新机构观点，更多消息可进入恒指频道查看：
耀才证券植耀辉表示：
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港股方面，踏入9月份，港股走势似乎相当难捉模，虽然昨日出现反弹但成交量持续低迷，或多或少反映投资者普遍对后市看法十分审慎。而A股走势亦同样出现类似情况。未来A股以至人民币汇价走势，仍会是港股未来表现之“风向标”。此外贸易战消息、新兴市场特别是东南亚国家汇率亦开始大幅波动，加上本周五美国将公布就业数据，在如此多变数之下，相当港股走势依然波动，续于27000-28500点水平上落。 |
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招银国际分析师苏沛丰指出：
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港股连跌四个月，5-8 月恒生指数累计跌 2920 点或 9.5%，8月份低见26871，较1月份历史高位 33484
回落19.7%，离技术性熊市（由高位下跌20%）仅一步之遥。8月份的业绩期未有带来惊喜，展望9月，市场关注经济基本面风险、新兴市场危机、美国及香港加息等负面因素，估计短期仍倾向低位整固。同时一支独秀的美国股市出现一些转弱的警号。另一方面，美元汇价反弹遇阻，可能为新兴市场带来喘息机会。 |
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耀才证券陈伟聪表示：
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港股方面，昨日低开走高午后升幅不断扩大，逼近28000点，唯成交仍然偏低，只有721亿港元。距离联储局9月议息进入倒数阶段，香港本地银行华侨永亨率先上调港元储蓄存款利率至0.25厘，为港银揭开加息序幕。 |
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★ 操盘战神：HKEx香港恒生指数期货今日交易策略 ★
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Gordon |
嘉信盈泰~24hr全球交易中心高级 恒指分析师
恒指成分股上半年盈利增长 12.2%，较市场预期高
0.7%。业绩期后，市场对恒指今年每股盈利预测下调了
0.6%。按行业分类，业绩表现较参差，科技股普遍令人失望，盈利预测被下调幅度较大，能源及公用股之盈利预测则获较大幅度上调；据香港经济日报报道香港银行颇大机会于本月联储局加息后，上调最优惠利率，标志香港正式进入加息周期，这是香港相隔超过10年后，本月或再踏入加息周期
，投资界普遍相信加息影响轻微，难对大市造成强劲冲击，不过银行等板块则有机会受惠；8月以来港币汇率多次触及弱方保证，显示避险情绪下，一些短期资本已经开始流出香港。投资策略依然是中短期战术性谨慎，以低仓位抵御风险。
按照嘉信盈泰~海龟交易规则结合盘面分析，
目前恒指气氛偏弱，中期业绩未能带来惊喜及提振，市场焦点转移至新兴市场走资、利率上升等风险，加上美股现疲态，若一直强势的美股回调，估计恒指亦将受拖累。不过，从美国经济数据、美国债息、美元汇价可见，美国加息的步伐未虞加快，美元汇价升势似暂告终，或有助新兴市场回稳。市场避险情绪较高，增长股经过8月份的回调后，估值虽已回落至较合理水平，但短期内仍有盈利预测及估值下调的风险，宜暂避。
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