系列利好数据助美元反弹，黄金窄幅整党短线走弱
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Infointime_上海 | 策略发布时间：2018.08.29
15:45
COMEX美国黄金主力12月合约（GCZ8）8月29日亚洲时段，黄金震荡上行。昨天在触及1214的前期平台高点附近做出了较大幅度回落，盘中刺破千二整数关卡。
★ 国际贵金属市场最新消息 ★
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• 美国经济数据趋好打压金价
首先8月消费者信心指数意外升至17年高点，具体数据录得133.4大幅好于预期126.6也强于前值127.4。这个数据具备一定的参考价值，因为在此前的经济褐皮书和美联储多位官员都提到了一点，企业、当地居民对于贸易政策不确定性的忧虑加重。
主要是供应链价格提升、以及消费品支出高企等问题的担忧。市场现在在找寻税改红利和扩张财政政策的恩泽，能否使得美国居民在加杠杆消费的前提下抵消外部冲击，因为这可能会影响到美联储的加息步伐。
• 美墨签署新的双边协议
特朗普称，美墨将签署一份新的双边协议来替代北美自贸协定（NAFTA）。具体的情况概述一下就是，墨西哥同意将协议中汽车组件产自美、墨的比例从原Nafta协议中的62.5%提高至75%，协议要求40%至45%的汽车组成部件由时薪不低于16美元的工人生产，换言之提高北美汽车部件的生产占比并提高薪资，扫除原先的廉价劳动力带来的不公平竞争，换言之墨西哥妥协了大部分核心内容。
在日落条款问题上，美稍作让步原来说的是五年后除非各方均同意延长协定，否则协议将终止，现在变成了6年而且是用重新评估协议的措词。未来关于NAFTA的焦点转向，加拿大何时主动加入，以及美国国会能否顺利通过等问题。
美国和邻国的关系修好是外交态度软化的第一步，但笔者认为特朗普只是做以儆效尤的示范，毕竟已经有一个盟友而不会被全世界孤立，那么他可以更得意的运用交易的艺术，所以未来美国贸易政风险仍不明朗。但至少最近而言，风险偏好都略有回升，包括我国股市昨天也全线飘红，三大板块纷纷大涨。
• 鲍威尔讲话，通胀没有加速走高的迹象
鲍威尔讲话中提到“尽管通胀最近超过2%的目标，没有清晰的迹象显示在加速涨超2%，所以经济没有过热的情况产生。”这句话可以变成理解成激进的加息在当下是不合时宜的，或者说是反应过度。
因为9月的加息已经是板上钉钉而这一预期也已经被市场消化，体现在美指的定价上，不过12月的年内第四次加息还留有悬念，9月FOMC会议公布的加息点阵图和经济预期将提供前瞻指引，市场可能高估了激进加息的风险从而导致金价做出了价值修复的动作。推行货币政策正常化确实是必要的，美联储自己也认为当下仍是宽松的货币政策，而根据大多数官员的口径中性利率目标在2.5%-3%附近，在达到这一目标前不太可能考虑停止加息。
•人民币快速升值因逆周期因子纳入计价
美元兑离岸人民币在上周五又出现了近800点的暴跌，这和中国央行提示部分银行打开人民币逆周期因子有关。中国外汇交易中心称，引入“逆周期因子”是为了适应对冲市场情绪的顺周期波动，这是外汇市场自律机制核心成员基于市场化原则做出的决定。
这可以有效缓解市场的顺周期行为，稳定了市场对人民币的贬值预期。简单来说，逆周期影子可以减少国际市场大幅波动对市场的影响，美元兑人民币中间价报价模型原来是收盘价+一揽子货币汇率变化到收盘价+一揽子货币汇率变化+逆周期因子，相比于简单粗暴的购汇，这是更高阶的对冲贬值压力的手段。人民币的暴涨推波助澜了黄金的上涨，关注黄金和人民币走势正相关性，美元的走弱更强化了这一走势的方向。
• 特朗普中期选举问题
因为现在参、众两院都处于共和党的控制，只要民主党能夺回一个院内控制权，那么在美国国内减税政策的推行、对外贸易关税、制裁措施都可能产生一些微妙的变化。比方说特朗普还有个减税的2.0版本计划，如果一旦实施相当于以更高赤字的代价换取暂时的美国经济繁荣，届时美国逆全球化的经济以及美联储为抑制过热经济的加息将打压黄金，民主党可能改变这一既定方向。
再比如关税政策上面，特朗普现在都以国家安全为由绕开国会的束缚，即使本次中美2000亿关税遭致大多美国本土企业反对，据外媒消息实施的概率达70%以上，民主党可能会要求限制其征税的权利（主要依靠通过新的立法）。这也是利多黄金的，至少把总统的权利暂时关进了牢笼中。
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黄金ETF持仓区域性特征明显，美国经济向好使得北美ETF持仓大减施压金价
世界黄金协会最新发布的2018年第二季度黄金需求趋势报告显示，今年第二季度黄金需求总量同比下降4%，至964.3吨。在ETF持仓方面，黄金ETF从2016—2017年的大幅增持，改变为持续的小量变动，流入量同比下降达46%，同时呈现出明显的区域性差异。北美地区ETF持仓总量减少了30.6吨，美国国内经济增长势头良好，尤其是第二季度GDP增长率突破4%大关，进一步提振了市场的信心，推动了美元的走强，同时由于美联储处于加息的周期之中，进一步强化了美元走强的预期，导致黄金持有量出现了明显的回落。
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美国对俄罗斯制裁加速去美元化进程
因为双面特工的神经毒剂事件被重提，美国对俄罗斯经济制裁加码。美国国务院上周五表示，将限制向俄罗斯提供外国援助和军售，并禁止美国向俄罗斯提供任何信贷。自2017年1月以来，共有217名俄罗斯商人、官员以及包括14家银行、20家能源公司在内的私营、国有公司受到了制裁，让俄罗斯经济遭受数以亿计的损失。而且在今年11月，美国可能对俄采取第二轮、更加严厉的制裁措施，可能波及俄罗斯法人的贷款和进出口商品。
俄罗斯方面为了摆脱美元计价的限制，在今年3-4月抛售了84%的美债，并连续多个月平均购入20吨的黄金。不光是俄罗斯，伊朗、土耳其可能更多用欧元、人民币计价商品，以摆脱美国使出美国银行清算体系这一招对当地经济的伤害。
笔者曾提及美元武器化是特朗普的政策底牌，而滥用这一武器，那么一定会削弱各国储备该货币的信心。毕竟一旦有利益冲突，美国正面开炮时，持有大量的美元资产会让你难以变现，十分被动，所以从这一角度看美元支付反成风险支付的方式，美国搞事情从这个角度理解利多黄金。
★ 国际贵金属核心基本面数据 ★
•美国商品期货委员会(CFTC)COMEX黄金持仓报告
CFTC持仓的净空仓处于高位亦加速推动了空头回补的动作。最后特朗普面临11月6日中期选举的考验，若民主党领跑，国会或影响总统在贸易关税、减税扩张财政、对他国制裁的能力，而上述三个条件都是强美元的根基，总结下来最近看到的利多黄金的消息偏多一些。
 美国商品期货委员会CFTC黄金持仓数据
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美国8月密歇根大学消费者信心指数
美国8月密歇根大学消费者信心指数初值录得95.3，低于市场预期的98.0。消费者信心指数跌至自去年9月以来最低水平，大型家庭耐用品的购买条件跌至近四年来的最低水平，显示消费对于购买大件商品的看法不乐观以及对于贸易紧张局势的持续担忧。调查主任Richard
Curtin表示，尽管最新经济增速不错，但对增长前景和失业预期的正面影响较小。
 美国密歇根大学消费者信心指数
★ 国际贵金属市场机构观点 ★
以下为截至策略发布时的最新机构观点，更多消息可进入黄金频道查看：
德国商业银行分析师在报告中指出：
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香港政府统计部门在本周初公布的贸易数据证实，中国的黄金需求仍然“低迷”。
该报告显示，中国7月份从香港进口的黄金仅为44.8吨黄金，大大低于2018年的前一个月或7月。自年初以来的同比减少幅度已经扩大到19％或87吨。 |
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MKS（瑞士）SA分析师在周二发布的报告中表示：
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亚太交易期间黄金价格上涨导致美元疲软，但上海黄金溢价下跌至4美元和5美元区间，报1215美元/盎司，为黄金提供技术图表阻力位。
“黄金将需要突破1215美元/盎司至1220美元/盎司的阻力水平，以测试最近的空头的仓位的积累程度，并有可能将阻力目标位推至1240美元/盎司左右，”MKS表示。 |
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资讯网站seekingaflph的分析师表示：
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黄金周五的反弹过度了。美联储主席鲍威尔明确表示，目前的计划是在未来几个季度继续加息，近期经济过热的可能性不大。上周黄金的走势可能会在下周初得到纠正。由于最近两天中美之间的贸易谈判没有发生重大消息，因此不太可能避免2000亿美元的关税。中国宣布采取反周期方式试图稳定人民币汇率。鉴于贸易紧张局势，中国GDP和制造业的放缓可能会继续。 |
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★ 操盘战神：COMEX黄金&白银期货今日交易策略 ★
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嘉信盈泰~24hr全球交易中心高级黄金&白银分析师
黄金震荡上行，上周五鲍威尔偏鸽派言论促使黄金多头先拉起旗杆，周一亚欧时段，金价以时间换下方调整空间，盘中未失守1203位置，纽盘时段涨势则继续扩大，完全在意料之中。消息面上，美墨签署新的双边协议具有里程碑式意义，表明特朗普外交政策的软化，使得市场风险偏好变高，像美股纳斯达克屡创新高，黄金受益于大宗商品的上涨。另外，美对俄罗斯的制裁则进一步加剧了去美元化、购买黄金的进程，笔者也曾提及“美元武器化”消耗美国信誉，美元反成风险支付手段。
按照嘉信盈泰~海龟交易规则结合以上分析综合分析来看
：美墨协议签订，美国一系列利好数据提振美元；人民币汇率中间价报价模式中加入“逆周期因子”，削弱了贬值风险，美元兑离岸人民币已经跌至7月31日以来的低点，黄金受益于与人民币良好的正相关性；做多美元的交易过多拥挤，黄金的净空仓处于历史高位都可能使得这一反转走势被放大处理。美国在寻找到墨西哥这个盟友后反而不会急于放低谈判姿态，相反希望各国以儆效尤，在赚足足够好处。如果美欧、中美的关系持续恶化，黄金可能会回到之前跌跌不休的状态中。
白宫经济顾问库德洛暗示中美贸易会谈未取得任何结果，而美国7月贸易逆差扩大也引起市场情绪的担忧，美国可能在外交政策上更加强硬以扭转现状。另外，美国8月消费者信心指数意外升至17年高点，体现了消费者对经济前景的乐观评估。全球贸易问题持续的时间越长，对美国经济产生的风险就越高。
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COMEX黄金
入场价格：1209.3 |
COMEX白银
入场价格：14.630 |
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