>黄金震荡千二关口多头受困于贸易战，走势看美联储
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Infointime_上海 | 策略发布时间：2018.09.25
15:45
COMEX美国黄金主力12月合约（GCZ8）9月25日亚洲时段，现货黄金盘整于千二整数关口前。技术上看，仍呈现收敛三角走势，静待美联储利率决议后的方向选择。基本面上，美债10年期收益率再次突破3%心理关卡背后释放的信号值得留意。另外，尽管短线贸易摩擦的不确定性因素暂时消散，但在这场持久战中黄金或持续受到压制。信管家行情交易系统显示：北京时间15:30，美黄金GCZ8报价1204.1美元/盎司
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★ 国际贵金属市场最新消息 ★
以下为截至策略发布时的最新消息，更多消息可进入黄金频道查看：
① 中美贸易摩擦始终如高悬利剑
周一，美国对2000亿美元中国商品征收10%关税，并计划从明年1月1日起将税率调高至25%。由于美方一意孤行，导致中美贸易摩擦不断升级。为捍卫自由贸易和多边体制，捍卫自身合法权益，中方不得不对已公布的约600亿美元清单商品实施加征关税措施。虽然本次黄金受益于税率比预期值较低以及这一消息提前被市场消化等因素，并未产生较大波动。但两国始终没有设定下一轮磋商的日，也取消了本周的贸易谈判，应该意识到这是一场持久战，可能会推升资金重返美元资产的避险需求。
特朗普曾威胁如果中国采取反制措施，那么可能对几乎所有中国商品征税，如果市场担忧经济不确定的外部风险，人民币可能出现双向波动，即使美元指数下挫亦不能排除金价受到牵累表现不佳的可能。
②
德拉基强调对通胀信心，但避开核心问题
周一21:00，欧洲央行行长德拉基在例行听证会上对欧洲议会经济与货币事务委员会发表讲话，他提到欧元区物价上涨压力增强，薪资增速将继续加快，潜在通胀出现相对强劲的回升，这相当于强化了欧洲央行在资产购买和利率方面的指导方针。
总体的思路仍是重申6月份的货币政策路径，含蓄地拒绝了一些决策者加快收紧政策步伐的呼吁，需要观察更多欧元区数据、事件（土耳其、意大利、美国）来做出修改评估。所以当下对美指的打压仍较为有限，黄金很难借助这些消息飞升。
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10年期美债收益率再次升破3%，两个疑问暴露出美元的风险
美国10年期国债收益率再次升破3%的心理关卡，一般理论认为长期国债收益率的上升反应了人们对于通胀上行的预期。黄金是一个无息资产，实际利率减去通胀就是持有的机会成本，所以从这一角度去解释是利于金价的。
摩根大通则认为，美股目前在税改红利下处于高位，这可能使得特朗普做出错误判断，既强化其鹰派的贸易立场。如果这场战争持续升级损及市场投资信心、破坏美国的供应链机制或者引发货币战争，那么届时美国并不能置身事外，相反在经济扩张周期尾部加息叠加双赤字问题，无疑将使得黄金等避险资产重获青睐。
④
美国霸权主义思维透支美元主要储备货币地位，黄金或重获青睐
之前美元上涨的逻辑是，美国逆全球化的经济以及在贸易摩擦中受到的影响较小，资金出于避险需求抛弃黄金等无息资产，押注确定性和收益率更高的美元资产。根据世界黄金协会的最新市场报告，今年上半年央行黄金需求增长了8%，总计193.3吨黄金，是2015年上半年以来的最大增幅。
7月中国所持美国国债规模环比减少77亿美元，降至1.171万亿美元，为年内第二低规模，所以目前处于低位的黄金可能重新回到人们的视线中来。
★ 国际贵金属核心基本面数据 ★
• 美国劳工部初请失业金数据
国至9月15日日当周初请失业金人数(万人)为20.1，预测值：21，前值：20.4；美国至9月08日日当周初请失业金人数四周均值(万人)20.58，预期及前值20.80。美国上周初请失业金数据续创记录最佳表现，逼近20万整数关口。美国申请失业救济人数意外下降，接近49年低点，显示就业市场依然强劲；初请失业金人数四周移动均值上周下滑2,250人，至205,750人，为1969年12月以来最低。劳动力市场被视为接近或处于充分就业状态
• 密歇根大学美国消费者信心指数(CSI)数据
9月14日公布的美国密歇根大学9月消费者信心指数初值为100.8创半年来新高，高于市场预期值96.6和8月终值96.2，仅次于今年3月所创逾十四年最高值101.4。调查显示，消费者预计未来经济最大负面影响来自关税。最近三个月，担心关税对美国经济负面影响的消费者几乎占三分之一。
 密歇根大学美国消费者信心指数(CSI)数据
★ 国际贵金属市场机构观点 ★
以下为截至策略发布时的最新机构观点，更多消息可进入黄金频道查看：
伦敦资本集团研究部主管Jasper Lawler表示：
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虽然价格走势看起来疲软，但仓位和市场情绪支持更高的价格。他表示，如果美联储保持目前的指引，那么黄金将会反弹，因为他预计美元会走软。他说：“在美元出现强劲反弹之后，市场需要的不仅是美联储目前稳定的利率走势。”
“从风险/回报的角度来看，黄金市场在这些水平上表现良好。” |
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ForexLive董事总经理：
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Button说“黄金可能在今年触底。尽管面临风险，但市场对全球增长的乐观情绪越来越高，对贸易的担忧也越来越少。这种背景应该会对美元造成压力并导致黄金的缓慢复苏。” |
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Eureka矿业报告的编辑表示：
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道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数开盘创下新高。隔夜亚洲股市反弹，MSCI明晟指数AP上涨超过1％。由于投资者从避险资产转向风险资产类别，这对黄金价格来说是一个非常悲观的不利因素。自美国总统大选以来，相对于标准普尔500指数，黄金一直处于下行通道，运行了470个交易日，这是一个难以突破的趋势。” |
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★ 操盘战神：COMEX黄金&白银期货今日交易策略 ★
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嘉信盈泰~24hr全球交易中心高级黄金&白银分析师
因中美贸易关系紧张对美元支撑。不过投资者还关注本周的美联储会议，以寻求关于未来升息的指引，加上近日日本和中国逢假期休市，亚洲时段市场流动性清淡，美元投资者也保持谨慎。但外界普遍预计联储将升息，金价后市或表现黯淡。尽管黄金普遍被视为避险资产，但是中国和美国这几个月来的贸易争端已经促使投资人买进美元，因认为美国在这场争端的损失相对较小。投资者也在等待美联储本周的政策会议。
按照嘉信盈泰~海龟交易规则结合以上分析综合分析来看：
因贸易争端加剧，且美国利率上升削弱了对无息资产黄金的需求；朝鲜半岛局势表面缓和，但内部风险因素犹存，避险情绪走高会推升黄金等传统避险资产走强实际利率将会提升的预期仍也令金价承压，
黄金市场的下一步走势将取决于本周美联储货币政策，美联储就后续加息步伐给出的任何暗示，都将对短期美元和黄金走势产生较大影响，建议高抛低吸
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COMEX黄金
入场价格：1203.7 |
COMEX白银
入场价格：14.260 |
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