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大摩：供应缺口推高油价若迎来牛市将冲击105美元大关

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交易时间网（infointime.net）2018年7月30日讯——全球原油的消耗速度远远超过了供应速度，提升了未来几年油价继续攀升的前景。然而，地球上的石油资源尚未枯竭，造成当前局面的原因其实是2014年的一场价格暴跌。这场风波导致了能源公司和产油国削减在原油新项目上的投资。

在2014年之后，石油行业经历了痛苦的重组并购。即使如今油市复苏，但经济衰退的影响仍未消散，石油公司依旧面临着投资者的压力，对投资新项目持谨慎态度。IEA的数据显示，2015年和2016年石油行业的投资下降了20%，在2017年持平，并在2018年温和上涨，但值得注意的是，油价猛涨了约30%。

目前，在中国和印度等发展中国家消耗更多石油的背景下，石油行业每年需要增加330亿桶原油才能满足预期的需求增长。然而，根据咨询公司Rystad Energy的数据，今年新投入的资金仅仅足够市场增加200亿桶原油。

该公司指出，在没有新投资的情况下，某一油田或地区的产出下降率在去年为5.7%，在2016年为6.5%。而在2010-2013年，这一数字的平均值仅为3.9%。

咨询公司Energy Aspects的石油行业分析师Virendra Chauhan指出，在巴西和挪威的部分地区，下降率已经超过了10%或甚至15%。IEA的数据显示，委内瑞拉老化油田的产量在过去一年中每天下降超过70万桶。墨西哥也不例外，原油产量自2016年中期以来每天下降近30万桶。

Chauhan认为，明年年底可能会因投资不足而出现供应紧张，推动油价突破100美元/桶。尽管美国页岩油的产量飙升抵消了投资不足和其他地区的产量下降，但行业专家预计，页岩行业的增长将在20世纪20年代中期达到顶峰。

根据IEA 2016年的数据，墨西哥湾大约拥有约40亿桶原油的探明储量，但开发新项目通常需要投入数亿美元的资金和数年时间。以英国石油公司于2016年启动的墨西哥湾Mad Dog2项目为例，该公司投入了90亿美元，预计在2021年才能开始生产。咨询公司Wood Mackenzie表示，这类的深水开发项目从批准到生产平均需要3年半的时间，并花费约50亿美元，如此大的成本开销有可能导致价格大幅波动。

分析师表示，为了避免价格长期飙升，石油公司需要现在立即开始投资，并且不仅仅是投资于页岩项目。否则，随着那些在油价暴跌之前开启的项目逐渐老化，全球原油产出的下降率将继续恶化。

摩根士丹利全球石油策略师Martijn Rats表示，当石油公司将资本支出减半后，很难说不会产生任何影响。该行预计。考虑到其他因素之后，供应缺口将会推高布伦特原油价格在2020年初达到90美元/桶的水平，若迎来牛市则还将冲击105美元大关。原油频道>>