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欧佩克增产市场进入看跌模式，下半年油价或出现疲软

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交易时间网（infointime.net）2018年6月25日讯——自2016年12月石油减产协议生效以来，石油输出国组织（OPEC）在2016年初低点反弹后，原油价格已经上涨了一倍多。由于全球对卡特尔的预期自愿供应撤回 - 旨在进一步维持技术价格回升 - 自2014年布伦特原油合约暴跌以来，价格稳步上涨。

阿尔及利亚牵线，削减产量处理 - 以下，欧佩克2014年试图通过允许全球供应过剩打破了美国页岩油行业 - 接近在今年下半年正式结束。鉴于经合组织原油库存低于卡特尔目标五年平均水平，欧佩克未来的产量问题现在仍在市场上徘徊。

这或许更适用于2019年全球交易的'黑金'的未来价格轨迹。

目前欧佩克的战略储备已接近经济合作与发展组织（经合组织）国家的五年平均石油储存水平。6月下旬，俄罗斯和沙特阿拉伯领导推动每天增产约60万桶（桶）。鉴于近期供应方面的紧张局势以及委内瑞拉，利比亚，马来西亚等地的冲击，返回来自世界两大石油生产国的原油流入量（每天总产量超过2100万桶）可能仍然对布伦特原油价格产生影响。安哥拉和尼日利亚。然而，在经济合作与发展组织之外的世界，石油需求增长的80％以及非石油输出国组织的大部分供应来自于经合组织，而欧佩克所选择的衡量长期可持续性成功指标的进一步问题已经提出或效果，即并未取消2016年“阿尔及尔协议”的结果。

欧佩克成员国已经坚持该集团2016年下半年的总产量削减额度为120万桶，继续高于标准的100％预计合规水平。由于委内瑞拉，伊朗，利比亚和尼日利亚出现意外供应中断，5月份合规总体数字为162％，高于近期4月份的149％高位。此外，12个成员国中有7个国家的供应量下降超过了欧佩克指定的水平，将合规率提高到超过目前的1.2个月目标，超过1.9个月。

此外，目前委内瑞拉对马杜罗总统现任共产党政府的制裁禁止购买或接受拖欠政府或国有PdVSA的任何债务。这不仅对欧佩克最大成员国之一的上游活动产生了不利影响，进一步压缩了产量水平，降低了60万桶/天，而且还导致产量减半，几乎相当于欧佩克商定的总减产量的120％。

新提议的生产水平提高可能仅仅有助于缓解那些最近流离失所的供应。另外，如果对方成员国选择退出原油增产计划，欧佩克可能会在2019年接近标准的100％合规水平。

卡特尔通过经合组织评估市场状况的历史性方法也可能让它们面临来自新兴市场（中国和印度需求上升）以及美国页岩油等非欧佩克/非常规产出的进一步外生冲击。自十年前全球经济复苏开始以来，这些一直是供需动态背后的关键驱动力。

此外，沙特阿拉伯石油部长哈立德·法利赫提出，有必要探索其他指标，以便在6月下旬会议之前衡量2016年减产协议的影响和有效性。在两年稳定的原油价格从原油价格从27美元（2016年1月）的深处上涨到目前为止的70美元至2018年的平均水平之后，会议的主要目标是讨论欧佩克的“退出战略”。

除欧佩克可控影响范围之外，美国页岩油工业仍然是全球供需失衡的最大威胁，因为其产量超过5.6亿桶/吨，或者超过2008年397万桶的2008年产量140％以上，占领大市场分享和减少石油输出国组织根据意愿欺压市场的能力。在同一份报告中，美国的石油储备 - 虽然从2013年至2018年的五年平均值接近滞后，但仍比2008-2013五年平均水平高出约29％。尽管页岩油行业面临着较低的增长率，但仍占到2018年全球总产量增长的80％左右，这些历史上的高库存带动了全球最大经济体持续高油出口的潜在风险。

结论：

臆测或只是被旧的方式误导，欧佩克可能达成的经合组织五年平均石油库存水平的目标仍然很大程度上忽视了围绕世界石油卡特尔的关键问题及其失去的市场份额背后的因素。

即使是经合组织五年的平均储存水平目标也有其复杂性和关注点。这主要是由于它是一个向后看的指标（数据更新延迟两个月），有关评估准确性水平的透明度问题，测量海上储存的油量和目前运输中的货物。

除了石油输出国组织被页岩油崛起所掩盖，欧洲中央银行延续的全球“易货币”环境 - 即美国联邦储备委员会的量化宽松（QE）计划 - 也在页岩供应繁荣中发挥了关键作用。这种激增是由于在美国越来越多地采用非常规生产方法如压裂来实现的。低利率和容易获得融资的经济环境使得货运商不得不操作，并被Raoul LeBlanc（IHS Markit的金融服务和北美陆上副总裁）称为“页岩革命的秘密燃料”。他还指出，“美国资本市场和非常迅速获得大量资金的能力”将成为未来被称为“石油价格”的市场机制之外的页岩油活动的关键指标。

总体而言，到2018年下半年，原油价格可能会出现疲软，欧佩克产量增长的前景主要影响市场心理，进入“看跌”模式。面对日益增长的全球消费水平，这应该会减少最近的供应限制。

下滑的石油价格行动可能进一步受到美国产量增长和世界经济形势对“美国再创美国VS. 欧盟，中国和世界其他地区即将出现的贸易战。另一方面，原油价格也有预期的144万桶/天的需求增加（2018年达到9816万桶）。这与预测的全球经济增长3.8％（同比）相比，应该会看到市场更糟糕的是，在目前的2014年高点或略低的点位附近横盘整理。但是，原油价格仍应该保持在未来一年60美元的价格之上，特别是考虑到根据几十年交易中记录的最高库存水平，全球存储水平仅仅降至五年平均水平。

换句话说，目前的美国五年石油库存平均水平比2013年前的五年平均水平高出近30％。尽管推动了每天100万桶的更大产量增长，但实际产量增加了由于其他欧佩克成员国无法增加供应量的事实，预计将达到约60万桶。原油频道>>