欧银德拉基：欧元区经济增长强劲，撤出QE取决于通胀
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交易时间网（infointime.net）2017年12月15日讯——欧洲央行维稳货币政策，随后德拉基召开新闻发布会指出，欧元区经济增长强劲；但同时强调，是否撤出QE仍取决于通胀前景。且同期公布的美国零售数据向好一度令欧元承压，截至发稿，欧元兑美元汇率下挫逾40点至1.1799，但其间震幅高达逾60点，相对高点触及1.1862。
此前，欧洲央行公布新一期利率决议，维持各项政策参数不变。而且欧洲央行发布声明强调，若前景恶化或融资环境与通胀可持续性调整路径不一致，管委会将在期限和规模方面增加QE。
欧银并预计，关键利率将在较长的时间内维持现有水平，并超过净资产购买计划的时间。欧元体系将会继续购债项目下到期证券本金的再投资，这将持续至净资产购买项目结束之后，如果必要将持续更长时间。
关于货币政策
德拉基表示，欧元区指标表明经济强劲增长，货币政策支撑了欧元区内部需求，全球经济广泛复苏支撑欧元区出口，就业率上升提振了民间消费。欧元区经济前景风险大体平衡，委员们对通胀路径更有信心，核心通胀中期内将逐步上扬。
关于经济增长预期
德拉基还全面上调了今年及明、后两年经济增速，预计2017年GDP增速为2.4%，较9月预期值上浮0.2个百分点；2018年和2019年增速预期分别上调0.5个百分点至2.3%和0.2个百分点至1.9%。
关于通胀预期
但德拉基坦言，QE将持续至欧洲央行看到通胀持续调整，欧元区内部物价压力仍旧温和，再投资有助于传递合理的立场，仍需刺激推升通胀的观点得到了足够多的支持。
德拉基上调了2018年通胀预期值1.4%，较9月份预测值上浮0.2个百分点。但2017年和2019年通胀预期维持不变，均为1.5%，他还认为，未来几个月通胀率会有所缓和，随后才会重新攀升。
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汇通网观察认为，虽然德拉基看好欧元区经济增长前景，但对于通胀能否有效抬头仍缺乏明显信心，这是导致欧元兑美元汇率冲高后跳水的主因。
面对物价持续五年停滞不前或下降，欧洲央行已动用全部政策工具，将利率降至负值区域，向银行提供低息贷款，并大量买入债券，都是希望能刺激增长并让通胀回升。
不过鹰派人士继续努力说服德拉基，让市场为明年结束资产购买做好准备，他们认为央行应该逐步调整措辞，为明年年中时正式决定结束2.55万亿欧元(3万亿美元)购债计划打下基础。
随着欧元区经济复苏现已进入第五年，欧洲央行的努力已获得回报。经济持续增长使较为保守的决策者更有理由认为，欧洲央行的工作已接近完成，因此应该后退一步，让其他部门接手剩下的工作，而其在危机达到顶峰以后保留弹药。
德国贝伦贝格银行经济学家Florian
Hense说：“即便是欧洲央行的鸽派人士，也会对延续资产购买计划至2018年9月以后感到不安，因此我们预计欧洲央行可能小步迈向退出刺激举措，以在2018年前九个月逐步微调其政策指引的方式启动相关计划。”
未来3年通胀预估乃焦点
备受外界瞩目的关键是，欧洲央行如何对2020年通胀率作出初步预估，可由此判断油价上涨是否会推高通胀，以及通胀率距离央行接近但低于2%的目标还有多远。
德拉基在今天的讲话中，首次给出了2020年欧元区通胀预期，认为到那时候欧元区通胀平均水平将达到1.7%。但德拉基此前曾表示，若通胀率为1.7%，将被视为没有达到预期；因此该数字处于预估区间低端，将很难成为撤出宽松政策的理由。
德国贝伦贝格银行、瑞士联合银行和法国兴业银行预计，2020年通胀展望将接近欧洲央行接近但低于2%的通胀目标。这将使决策者可以在2018年底结束债券购买。
法兴银行经济学家Anatoli
Annenkov表示：“作为央行行长，德拉基在任期结束之前开启某种利率正常化过程会感到更轻松一些。尽管花费的时间超过预期，一切都显示我们的路是对的，只是走最后一英里需要勇气。”
受欧洲央行刺激措施和全球经济复苏的推动，欧元区自摆脱经济二次探底以来录得连续18个季度的扩张。情绪调查暗示，欧元区经济增长势头将加速，一些决策者敦促欧洲央行果断采取行动。
德国央行行长魏德曼及荷兰央行行长Klaas
Knot呼吁欧洲央行给出结束债券购买的确切日期。一些官员在上次的会议上表示，没有一个明确的截止日期，投资者可能会预期刺激措施再延长。
具体何时结束QE有分歧
此前的一项调查显示，60位受访分析师中有52位预期，欧洲央行将在明年底以前停止印钞，但对于该决定是否将在明年9月宣布，受访者意见分歧。只有少数几位分析师预计，欧银将把购债计划进一步延长到明年以后。
凯投宏观首席欧洲分析师Jennifer
McKeown表示：“欧洲央行已经声明，不会突然结束购债计划，因此若在9月就断然终止，将导致金融市场不稳定。有在9月决定终止购债的可能性，但这需要提前做出暗示。”若是不改变自身规则，欧银几乎没有其他选择，明年势必终止购债计划，因为它持有的一些国家债券正在接近上限。
当问及管委会看法的分歧，是否使得欧洲央行不大可能再宣布新的宽松政策时，持两种看法的分析师数量大体相当。
瑞典北欧斯安银行(SEB)资深欧元区策略师Marius Gero
Daheim表示：“除了已经宣布的宽松措施之外，欧洲央行再宣布新措施的可能性非常低，因为欧元区的经济前景并不支持进一步放松政策。假如经济前景出现恶化，我们预期鹰派阵营会改变立场，支持进一步采取措施。”
明年加息可能性极小
目前有包括野村证券和巴克莱银行在内的6家投行预计，由于通胀增速超出预期及金融稳定风险上升，欧洲央行最早将在明年加息。
荷兰国际集团分析师认为，欧银12月利率决议为常规事件，特别是考虑到10月决议时已公布了QE削减计划。部分市场参与者们可能聚焦其长期经济展望，不过下个焦点将为市场何时开始计价欧洲央行提升存款利率，当前并未对此计价，但可能的开始时间节点料为明年夏季，将推动欧元兑美元涨至1.25。
但荷兰银行金融市场研究部门主管Nick
Kounis表示：“德拉基对更早结束刺激措施的市场预期转变会很谨慎。”他认为，2020年通胀预测几乎与目标一致，欧洲央行潜在通胀压力依然疲弱，他们不认为转折点已经到来。
如果欧洲央行在2018年底或者接近2018年年底的时间终止债券购买，那么首次加息至少要到2019年。鉴于欧洲央行已经承诺将在停止净资产购买后一段时间内维持利率不变，大多数经济学家预计，欧洲央行加息不会早于2019年二季度。
英国脱欧仍是欧元区2018年最大挑战
欧元集团下一任主席——葡萄牙财长马里奥·森特诺最近接受采访表示：英国脱欧对欧元区来说将是2018年的一个关键挑战。
森特诺说：“当然，我们需要跟进英国脱欧进程，我希望欧元区国家能把这个过程理解为一个结构性改革。”他补充道，欧元区国家的各位政治家需要花时间让经济适应“这些结构性变化”。
虽然英国早在2016年6月就投票决定离开欧盟，但距离真正脱欧还早着呢。因此，英国脱欧对欧元区带来的经济冲击恐怕现在也无从知晓。
但森特诺表示，这并不会组织欧元区继续进行改革，“面对负面冲击并不可怕，我们可以制定正面的解决方案。” 交易时间网首页 >>
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关键词：欧洲政经观察
欧洲央行
德拉基
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