短期大豆供应充足，豆粕走势震荡小涨
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交易时间网（infointime.net）2018年9月12日讯——m1901减仓小涨，收报3187元/吨，涨幅为0.60%，成交量为116.64万手，持仓量为241.69万手，日增仓-36472手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于中位偏上水平，其中隐含波动率较前日小幅上涨，贴近历史波动率运行，在贸易争端的不确定和历史波动率季节性特征背景下，短期或震荡运行。受此影响，看涨期权全面收涨、看跌期权普遍收跌。
今日豆粕期权成交量6.09万手（按双边计算，下同），较前日大幅减少，持仓量增加1420手至47.31万手，成交额5510.10万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.74和1.03，从成交量和持仓比率来看，后市中性偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在3650处有最大持仓量，3300处次之，显示短期内期价较难越过3300；看跌期权在3000处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为77.95%和8.88%，持仓量占比分别为64.43%和17.07%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。
因种植成本和丰产预期等多空交织，美豆盘面在低位振荡，静待USDA在本周三凌晨零点公布供需报告，市场预期调高美豆产量以及全球2018/19年度库存量预估；上周压榨量减少，豆粕库存仍有小幅下降可能，不过短期大豆供应充足，压榨量预计再回升，阻碍库存下降趋势，加上猪瘟对需求影响存在不确定性，豆粕走势可能有振荡反复过程，m1901合约震荡运行，下方关注3140元/吨一线支撑。机构持仓方面，看涨期权净多和看跌期权净多皆有减少，不论是看涨还是看跌空头持仓皆高于多头持仓。期权操作上，方向性策略：待标的期货回调至3140元/吨附近择机买入m1901-C-3250，止损3100元/吨。波动率策略：隐含波动率在中等偏上位置震荡运行，从历史波动率的季节性特征来看后期料进入下行通道，且当前的标的期货震荡走势为主，可逢高做空波动率，即同时卖出m1901-C-3300和m1901-P-3000，价格突破3300或3000元/吨离场。 商品频道
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