怎么看待中国央行在离岸市场发央票，意味着什么？
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交易时间网（infointime.net）2018年9月21日讯——昨日晚间，央行在官网宣布，已与香港特别行政区金融管理局签署合作备忘录，以便利央行票据在香港发行，丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线。
央行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券，是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。商业银行在支付认购央行票据的款项后，其直接结果就是可贷资金量的减少。
近年来央票逐步退出公开市场操作，逐步被正回购、逆回购以及MLF等流动性操作工具所代替。那么，此次央行考虑在离岸市场发行央票，究竟意味着什么？
管理离岸流动性
人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏表示，央行票据是流动性管理工具之一。今后人民银行也可以通过发行央票来调节离岸人民币流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
上海证券报援引交通银行首席经济学家连平表示，“过去离岸人民币流动性管理主要是通过香港金管局，现在央行也能直接参与离岸人民币流动性调节，也将更好发挥对离岸人民币市场利率的引导的作用。”
稳定市场预期
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩撰文称，央行在离岸市场的政策立场以及传导路径并不明晰，市场往往只能通过中资大行的一些操作来判断背后可能的政策意图。而如果使用央票对市场流动性进行调节，市场可以通过央票发行、到期以及续发规模来对央行的政策意图进行判断，这可以增加政策的透明度。
周浩认为，短期来看，央票的发行会对离岸市场的流动性造成一定程度的紧缩效用，这在某种程度上对市场造成了“加息”效应：
而在目前的时点来考虑发行央票，也在一定程度上表明央行希望保持政策灵活度，一旦离岸市场出现较为明显的人民币空头情绪，发行央票可以提高离岸人民币市场的利率水平，以提高做空人民币的成本，抑制人民币空头。
周浩还指出，在时点的选择上，在离岸市场发行央票也值得玩味。市场普遍预期美联储将在下周加息，这将造成人民币与美元利差的自然收窄，对人民币汇率造成压力，所以在这个时点上给市场发出一定的“加息”预期，其实也表明央行仍然希望保持汇率的稳定性。
昨天央行票据出海的消息也对人民币汇率起到了提振作用，消息公布不久后，离岸、在岸市场人民币汇率双双走高。人民币频道 >>
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