野村证券：中美贸易紧张局势升级，中国出口增长将放缓
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交易时间网（infointime.net）2018年8月7日讯——野村证券(Nomura)研究分析师Charnon
Boonnuch预计，随着中美贸易紧张局势升级，以及美国对中国商品的进口关税上调，中国的出口增长将放缓。
进口同比增长可能会加快，因为鉴于7月1日开始实施某些进口(如汽车和日用商品)的关税削减，中国进口商可以将发货日期推迟至7月。
我们预计，7月份PPI涨幅将放缓，因为高频数据显示，总体工业产品价格基本稳定，而有利的基数效应将在第三季度减弱。近期的财政刺激措施可能会给我们的预测带来一些上行风险，但我们相信，我们需要更长的时间才能充分感受到它们的影响。
7月份CPI涨幅可能进一步回落，因为高频数据显示，食品价格通缩在7月份小幅扩大，超过了历史模式所暗示的非食品价格通胀季节性上升。
我们的外汇策略师认为，7月份总体外汇储备将减少14亿美元，至31108亿美元。在对外汇和息票效应进行调整后，我们估计6月外汇储备增加36亿美元将被调整为下降56亿美元。
我们预计7月份M2增长将从6月份的纪录低点反弹，主要受7月15日下调存款准备金率(RRR)50个基点的推动，通过中国人民银行(PBoC)中期贷款安排(MLF)进行了比以往更为强劲的净流动性注入，并据报道中国央行为鼓励银行放贷和高收益率债券投资而进行了一定比例的MLF注入。
我们认为7月份信贷供应存在上行风险：国务院在7月23日的会议上呼吁采取更加积极的财政政策，要求金融机构满足地方政府融资平台的合理融资需求；2)
7月底，几家知名媒体报道称，中国央行在其银行宏观审慎评估框架中下调了“结构性”和“顺周期贡献”参数，允许银行在不影响其在中国央行风险评估中的表现的情况下增加放贷；3)中国人民银行和CBIRC特别政策在7月20日将表外贷款转回资产负债表。
我们预计，与过去几年从6月到7月的季节性下降相比，7月份人民币新增贷款将增加，这可能有助于缓冲总融资的季节性下降。人民币频道 >>
关键词：中美贸易战
野村证券
中国央行货币政策
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