各地央行跟上紧缩政策步伐，但澳洲联储似乎无动于衷
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交易时间网（infointime.net）2018年6月26日讯——市场上几乎已经没有投资者看好澳洲联储在今年内会提高利率，对于其明年加息的期望也在逐渐下降，就连此前最为鹰派的预测机构麦格理银行也不例外。
尽管澳洲联储已经连续20次会议将利率维持在1.5%的历史低点，然而这一纪录料将继续延长。三个多月前，麦格理银行将澳洲联储加息的时间推迟至2019年2月份，当时他们认为澳洲联储将在那个时候逐步提高现金利率，并预计在2019年5月前加息的可能性为100%。
然而，如今麦格理银行却加入了鸽派队伍。在重新考虑了澳大利亚利率未来可能的走势之后，该行认为澳洲联储在2020年之前都不会加息，时间风险大致平衡。麦格理银行解释称，该行预测的大转向是源于澳洲经济并没有体现出足够快速的增长。
麦格理银行指出，受益于全球高速增长，澳洲经济正在逐步改善，但速度依旧过慢。澳洲目前的失业率仍处于5.5%附近，薪资增速略高于2%，表明劳动力市场仍然疲软，减弱了工资增长的压力。该行预计，该国经济中存在充足闲置产能的情况需要很多年才会发生根本上的改变。直到2020年，澳洲的失业率才有可能降至5%以下。
另外，麦格理银行表示，其他发达经济体的劳动力市场条件比澳大利亚的更为紧缩，这暗示着澳洲的非加速通货膨胀率失业率（NAIRU）要比常规的估计值更低。NAIRU是指预期通货膨胀率和实际通货膨胀率一致时的失业率水平。当失业率达到这一水平时，工资增长将会提速。不少投资者认为，NAIRU实际上要比澳洲联储预计的5%失业率要低，大约在4%的水平。
麦格理银行表示，计算充分就业的常规方法没有将过去的工资和物价通胀水平计算在内，实际的失业率有可能比常规估计值要低。因此，澳大利亚的失业率可能会更早进入4%时代。
通胀方面，澳洲目前的潜在通胀率接近2%，位于澳洲联储2%-3%的目标底部，因此仍有投资者认为澳洲联储加息并不会太远。麦格理银行却认为，澳洲的通胀压力可能会保持低迷。该行指出，问题在于澳洲近期通胀率并没有受到市场的推动，而是受到了政府项目高物价的支撑，特别是烟草和公共事业的价格。因此，澳洲核心CPI仍然较低，年率仅为0.5%。
除了薪资和通胀方面的原因，近期澳大利亚东海岸房地产市场的疲软也加剧了澳洲联储对加息的观望情绪。麦格理银行指出，住房价格下跌以及对房地产交易活动和信贷供应前景的不确定性都为澳洲联储按兵不动提供了理由。
不过，如果失业率或进出口交换比率的下降速度超出预期，澳洲联储更早加息的可能性将大大增加。然而，如果中国的去杠杆化或澳大利亚国内房地产市场发展无序化，或是美国到2020年经济放缓速度远远超过预期，澳洲联储更晚加息的可能性将进一步增加，但未来采取降息而非加息的风险依旧很小。外汇频道>>
关键词：全球主要央行货币政策观察
澳洲联储
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