意大利债市风险居高不下，恐掀起比希腊债务危机更大风暴
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交易时间网（infointime.net）2018年8月17日讯——本周土耳其危机席卷全球，占据财经界头条。投资者们满脸忧愁，焦点全放在新兴市场上面。不过他们似乎忽视了欧洲潜伏已久的“黑天鹅”。最新信号透露，意大利债券市场正面临重大风险，届时掀起的风暴恐怕比希腊债务危机还可怕。
意大利国债市场安全性还不如希腊？
目前意大利债市风险居高不下，10年期国债收益率已升至近四年高点。更为严重的是，意大利银行似乎已不再愿意如以往那般“尽职尽责地”购买国债，为国内债市减压。周三10年期意大利和德国国债收益率息差一度涨至286个基点，接近5月以来最大。
而法国兴业银行数据显示，尽管地中海国家（如希腊）的债券在主要评级公司的评级是非投资级别，但现在这些国家的债券比意大利债券更安全，目前还没有从希腊的经济中看出债务违约的可能性。
希腊将于8月20日退出第三轮国际救助计划，转而依靠金融市场融资。值得一提的是，希腊5年期国债收益率与同期意大利国债收益率的息差如今已收窄至100个基点，为金融危机以来的最低水平。
法国兴业银行策略师Yvan Mamalet和Ciaran O
'Hagan表示：“希腊市场刚刚摆脱了风险厌恶情绪的影响，因此希腊债券更具长期价值。”
希腊银行的数据显示，截至8月10日，电子二级证券市场（HDAT）的交易额总计1.39亿欧元（合1.57亿美元）。相比之下，意大利债券似乎更遭人嫌弃。
意大利债券遭嫌弃的背后隐藏两大风险
分析指出，意大利银行不愿再购买国债的原因主要有两个。首先，意大利国家机构目前正在测试本国主权债务风险敞口。高盛指出，这意味着，监管机构或许已不再局限于单纯持有国债，为了降低银行风险，他们可能会倾向于构建多样化的投资组合。其次，意大利民粹主义正在考虑扩大财政预算，这加剧了人们对政府财政可持续性及政府偿债能力的担忧。
自土耳其危机爆发后，意大利银行就面临着“恶性循环”的艰难处境。资金链薄弱的银行无力稳定债市，而风险高企、收益率波动加剧的债市又持续为持有国债的银行带来损失，加剧其资金困难。自5月意大利联合政府组建后，银行就增加了110亿欧元（125亿美元）的国债规模，但至少有两家银行由主权债务收益率波动所带来的损失远超预期。
高盛认为，这一切带来的风险令意大利银行对本国债券避而不及。该投行分析师马泰奥•克里里拉（Matteo
criella）周三表示：“如果政府进行大规模财政扩张，但意大利银行拒绝增加国债购买规模的话，可能会导致国债需求不足，进而再度推高国债收益率。意大利银行态度的转变令目前风险高企的债市雪上加霜。”外汇频道>>
关键词：
高盛
法兴行
意大利
全球市场风险事件观察
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