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FedWatch > 美国联邦公开市场委员会(FOMC)尽管FOMC决定加息50个基点并启动QT，但鲍威尔反对75个基点加息的激进举措，未展现鹰派倾向，美元/美债收益率跳水，风险资产飙升 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.05.05 04:30 当地时间周三，联邦公开市场委员会(FOMC)会议结束后，政策声明显示，美联储宣布加息50个基点，这是美联储2000年5月以来首度一次加息50个基点，也是2006年以来首次连续两次会议加息。 30分钟后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)召开了新闻发布会，本文是他的讲话和对一些问题的回答，按类别归集，以洞悉央行在许多重要问题上的立场。 ▉ 决定及展望① 调整政策 对于未来加息的步伐，鲍威尔表示，FOMC认为，未来两次货币政策会议各加息50个基点是可能的，但其并没有积极地考虑单次加息75个基点的可能性。 他表示：“到底美联储最终加息到多高，现在不好说，要先加到中性利率，到时候再看。如果我们确认需要加到更高，美联储不会犹豫。预计正在进行的一系列加息行动是适宜的。当前，我们距离中性利率水平还有很长的路要走。当加息至中性利率时， 委员会将决定会加息至何种程度。”
市场预计，10月前将再加息200个基点，随后加息50个基点 _By Bloomberg 此外，鲍威尔表示FOMC确切地知道，偏高的通胀意味着(美联储在货币政策行动方面的)处境艰难，因此，FOMC将继续调整政策。 他表示：“准备在必要时调整政策的任何组成部分，美联储将努力避免造成新的不确定性。” 鲍威尔还补充道，FOMC正迅速行动以期压低通胀、且有工具来压低美国通胀。在最后答记者问时表示：“我认为美联储并不存在信用/信誉问题。自2021年11月货币政策会议以来，FOMC一直都根据数据做决定。市场认为，FOMC的货币政策前瞻指引是可靠的。” ② 通胀前景 鲍威尔开门见山表示，美国通胀太高，加息是适宜的，并引用前美联储主席沃尔克的话说，美联储旨在做 "正确的事情"。 他指出：“美国通胀太高，FOMC正迅速行动，以期压低通胀。且FOMC有各种工具来遏制美国高企的通胀。美国通胀太高，通胀显然意外地偏上行，可能会进一步意外地上升。” 高通胀无疑是美联储的棘手难题，鲍威尔表示遏制通胀是美联储的首要任务。且鲍威尔多次强调其了解美国人民在高通胀之下所面临的痛苦，他表示美联储FOMC将不遗余力降低通胀。 他表示：“FOMC理解高通胀(的影响)，这非常令人不快。我们的职责是确保通胀不会变得根深蒂固。如果缺乏物价稳定性，美国经济不会对任何人有好处。 美国爆发历史性的大规模通胀冲击，这让我们受到影响。这(控制高通胀)完全不是什么例行事务，我们必须看穿通胀所构成的冲击。 美联储的紧缩过程不会令人愉快，但对每个人来说会更好。” ③ 劳动力市场前景 鲍威尔表示美国劳动力市场正在面临失衡。 他表示：“人们可以发现，美国劳动力市场失衡。FOMC预计，将有更多美国民众重返劳动力市场。” 不过，鲍威尔预计劳动力未来供需关系将回归平衡状态，存在“劳动力需求趋于温和”的路径。 他表示：“未来失业率可能会进一步降低，薪资高位运行，服务业尤其如此。劳动力需求可以趋于缓和，同时避免失业率反弹。” ▉ 其他热点问题① 缩减资产负债表 鲍威尔还在答记者问期间回答了关于决议中“FOMC委员会决定，从6月1日开始，削减对美国国债、证券、机构债券和机构抵押支持证券(MBS)的持仓”的缩表的问题。
美联储的资产负债表相当于美国国内生产总值的三分之一 _By Bloomberg 他表示：“6月1日仅仅是一个已经选定的日期而已，这其中并不存在任何魔术。实际上，我们并不清楚缩减资产负债表的影响。非常重要的是，人们知道FOMC正努力解决物价问题。” ② 经济 在谈及美联储运用一系列政策工具以及在外部地缘危机情况下，美国未来经济走向时，鲍威尔表示，经济的基本势头仍然强劲，美国经济可以经受住更严格的货币政策，且其有很好的机会重塑稳定性。 他表示：“美国经济可以承受更严格的货币政策，我们有很好的机会重塑稳定性，同时避免发生经济衰退，虽然我们并不具备精确的手术工具。没有任何迹象表明美国接近或容易陷入经济衰退，我看到的是避免经济衰退的合理途径，美国经济有可能软着陆。” 鲍威尔在发布会上还表示，其将广泛关注金融市场的各项指标。 他表示：“我们不会专注单独的房市、股市，我们会看整个金融市场的情况，来看是好还是坏。股市、债市、信用利差，我们都会看。” ③ 俄乌问题 就2月以来俄乌冲突问题，鲍威尔表示乌克兰问题的影响高度不确定，但会增加总体通胀压力。 ▉ 机构观点根据CME FedWatch工具，在会议前，市场参与者预计6月会议上加息75个基点的可能性几乎为100%。宣布后，这些预期下降到75%。 ①市场解读 美联储仍将政策倾斜于控制通胀 >> Alliancebernstein高级经济学家埃里克·威诺格拉德表示：“美联储声明应该不会扰乱市场，声明中最值得注意的部分是，FOMC强调委员会高度关注通胀风险，声明中增加这一句表明FOMC的政策倾向在通胀上面。 ” >> DailyFx的策略师伊利亚·斯皮瓦克表示 ：“鲍威尔似乎又回到了他的‘通胀只是暂时的’观点……祝你好运！” >> 致同会计师事务所(Grant Thornton)的首席经济学家黛安·斯旺克表示 ：“就鹰派和加息意愿而言，这是沃尔克式的，鲍威尔不会直接说，‘我们将进入衰退’。你不必过多地去解读字里行间的意思，就能明白如果到了紧要关头，他们会消除通货膨胀。" 未来利率可能还会升高 >> 安盛投资管理公司(AXA Investment Managers)宏观经济研究主管大卫·佩奇表示：“市场反应很有意思，突显出衡量未来政策收紧所需规模的难度。尽管美联储主席被视为实现了市场对今年加息的预期，并刺激了更广泛的经济对加息的影响，但金融市场似乎对美联储不考虑加息0.75%的事实做出了反应——这几乎是一种风险——并降低了他们的预期。金融状况的显著缓解不太可能是美联储在新闻发布会上所希望或预期的。无论这反映了对加息75个基点的短视关注，还是对经济放缓的更深思熟虑的担忧，更宽松的金融环境增加了美联储进一步加息的可能性。” >> 零对冲(Zerohedge)的分析师表示：“他们根本没有为一系列50个基点的加息定价。即：一系列50个基点的加息，而没有75个基点加息，实际上可能意味着更高的终端利率。” >> Piper Sandler全球政策主管皮尔利表示：“鲍威尔如果情况允许，FOMC仍然可以改变主意，如果75个基点的想法重新浮现，我们不会感到意外，这只是在通胀继续意外上行的情况下的一种应急措施。” 鲍威尔的态度较之前有所温和 >> 贝莱德(BlackRock)系统性多策略高级投资组合经理杰弗里·罗森伯格表示：“美联储试图发出一个持续预期加息50个基点的信息，但无意中发出了一个非常温和的信息。这导致了金融环境的缓和，至少今天是这样。” >> 道明证券(TD Securities)利率策略全球主管普里亚·米斯拉(Priya Misra)表示：“哇，鲍威尔说得非常清楚，他指的是美联储主席的言论，即在未来几次会议上排除了加息75个基点的可能性。我认为价格中已经包含了太多的涨价因素，所以前端应该会稳定下来。相对于市场定价，鲍威尔并没有那么强硬。” >> Doubleline Group LP基金经理筱田表示：“市场已经充分消化了今天的行动。事实上，我认为今天的行动没有一些人预期的那么强硬。” >> 荷兰国际集团(ING)金融市场部首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示：“相对于历史，市场定价并不特别激进。考虑到当前的经济形势，这看起来并不特别激进。尽管美联储可能不会承认这一点，但我们相信，他们将密切关注FOMC后对长期通胀预期的影响。10年期通胀预期略低于3%的合理水平。然而，风险在于通胀预期突破3%。如果出现这种情况，6月加息75个基点的理由就会成立。对实际利率和通胀预期的直接反应都很低调，但我们需要继续监控这一重要领域。FOMC对抗击通胀和前期加息的关注继续指向夏季几个月的美元支撑。” >> Thornburg Investment Management投资联席主管杰夫·克林格霍弗表示：“我很惊讶地看到，一份温和的声明对通胀略有不屑。在他们的内心和思想中，美联储紧紧抓住短暂通货膨胀的想法——他们只是不能大声说出来。有时，感觉美联储是超级鹰派的即兴回应，但他们的语气在官方沟通中变得更加温和。我相信美联储仍然认为他们的大部分工作已经完成。如果他们对通胀的担忧如此之高，他们可以更积极地加息。” >> Wrightson ICAP有限责任公司首席经济学家卢·克兰德尔表示：“我们没有畏首畏尾。他希望提供短期内会走多远的护栏，同时为中期内的紧缩留出余地，这比大多数市场参与者甚至在3个月前认为可能的力度要大得多。” 仍存在滞胀风险 >> Quadratic Capital Management LLC首席投资官南茜·戴维斯在一份报告中表示：“市场对美联储抑制通胀的能力过于乐观，我们可能正面临一个滞胀的环境。” >> SLC管理公司董事总经理德克·穆拉基表示：“如果供应因素导致价格压力进一步上升，并使他们陷入困境，继续收紧并损害需求，美联储可能会以滞胀的结果告终。随着鲍威尔确认中性政策利率在2%至3%之间，市场已经完成了大部分重任，预计今年年底利率将在2.75%左右。” >> 彭博社(Bloomberg)的分析师表示：“令人担忧的是，如果美联储持续缩紧货币政策，市场有可能将同时面临通胀持续高企和经济增长放缓。” 部分机构认为美联储的一些列动作仍难遏制高通胀 >> 二次资本管理公司创始人南茜·戴维斯表示：“现在的焦点转移到今年剩余时间内预计将进一步加息200个基点。这些上涨已经反映在价格中了。我们不明白为什么市场认为美联储加息会阻止通胀。我们认为，短期内货币政策几乎无法平抑通胀。我们认为通胀是由大规模政府支出、供应链中断以及最近俄罗斯入侵乌克兰推动的。” ②债市影响 >> 固定收益资产管理公司IR&M的高级投资组合经理杰克·雷姆利表示：“美联储主席的反对对债券市场来说是一种确定性，因为它意味着会议期间或紧急加息的风险较小。” >> 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“没有比现时更差的投资环境了，任何股票和债券都不宜持有，单纯地保存资本最重要。” ③金市影响 >> 道明证券全球策略主管梅莱克表示：“由于鲍威尔的声明让那些预计会看到更鹰派立场的人松了一口气，黄金有机会突破每盎司1,900美元的水平。在我看来，金价在不久的将来会重新测试每盎司1,900美元，如果我们开始看到更多糟糕的经济数据，则将向每盎司1,938美元移动，今天的黄金上涨可能是由那些预计声明、联邦基金和QT会更加鹰派的人推动的。这对黄金有利，因为这表明实际利率曲线将在短期内保持负数。” ▉ 本站观点市场矩阵(MarketMatrix.net)的宏观分析师姜宇淳表示：
姜宇淳补充说， 此次会议再一次体现了鲍威尔对预期管理的能力。FedWatch >>
主题：鲍威尔讲话解读 | 新闻源：Bloomberg MarketWatch CNBC ---END---
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