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FedWatch > 美国联邦公开市场委员会(FOMC)

FOMC政策声明解读：新增的两句话让美联储承认，加息的影响有滞后性，暗示激进加息可能进入尾声

要点：

市场矩阵(MarketMatrix.net)的宏观分析师姜宇淳表示与上次政策声明相比，本次美联储决议声明的最大差别是，在重申降低通胀的承诺后，突出了两个词 -- 累积、滞后。

这是美联储启动激进加息75个基点以来首次在决议中承认，要考虑到加息对经济和通胀的影响是滞后的。

新增的两句话让美联储决策者坚定地致力于遏制高通胀，但同时承认，加息的影响有滞后性。美联储是在暗示，遏制通胀的激进加息可能进入尾声。

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编辑：王真发布时间：2022.11.03 02:05

美联储(Fed)在两天的政策会议结束后，北京时间02:00，联邦公开市场委员会(FOMC)发布了11月的货币政策声明。在声明中，将联邦基金利率目标区间由3.00%-3.25%上调75个基点至3.75%-4.00%，符合市场预期，这是美联储年内连续第四次加息75个基点。

▉ 政策声明

第一段：经济/通胀现况

最近指标表明支出和生产温和增长。最近几个月就业增长强劲，失业率保持在低位。通胀率居高不下，反映出疫情导致的供需失衡、粮食和能源价格上涨以及更广泛的物价压力。

第二段：经济前景和威胁

俄罗斯对乌克兰的战争正在造成巨大的民生和经济困难。战争和相关事件正在对通胀造成额外的上行压力，并拖累全球经济活动。委员会高度关注通胀风险。

第三段：政策措施

3.1 利率部分

委员会力求实现充分就业和通胀率在较长期内达到2%。为支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调至3.003.75%到~~3.25%~~4.00%。委员会预计，继续上调目标区问将是适当的，以便使货币政策的立场具有足够的限制性，以便随着时间的推移使通胀率恢复到2%。在确定未来目标区问的加息步伐时，委员会将考虑货币政策的累积紧缩、货币政策对经济活动和通货膨胀的滞后影响以及经济和金融进展。

3.2 QT部分

此外，委员会将继续减少其持有的美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券，如5月份发布的《缩减美联储资产负债表计划》所述。委员会坚定致力于让通胀回归其2%的目标。

第四段：政策调整的条件

在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测后续信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括公共卫生信息、劳动力市场状况指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态。

第五段：投票情况

投票赞成此次货币政策行动的是：美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)、副主席威廉姆斯(John Williams)、理事巴尔(Michael Barr)、理事鲍曼(Michelle Bowman)、理事布雷纳德(Lael Brainard)、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)、波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)、理事库克(Lisa Cook)、堪萨斯联储主席乔治(Esther George)、理事杰斐逊(Philip Jefferson)、克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mes-ter)和理事沃勒(Christopher Waller)。

▉ 机构观点

>> 安联资产管理公司(Allianz Global Investors)的埃里克·温诺格拉德认为：

美联储的决议表明，联储可能乐意放慢加息步伐。除了观察数据和市场，他们现在还考虑已有行动的累积影响，而且打击经济的影响会滞后。大部分估算显示，需要9到12个月才能感受到加息的影响，最大限度发挥影响需要12到18个月。现在距离美联储首次加息才过去八个月，所以有理由放慢脚步。

>> Bannockburn Global Forex的首席市场策略师马克·钱德勒表示：

市场将此解读为鸽派声明。这重申了市场认为美联储将在12月会议上将加息速度放缓至50个基点，而不是加息75个基点。

>> Zacks的客户投资组合经理布莱恩·桑贝里表示：

‘重心’和缓慢的加息步伐之间有很大的区别。较小的加息仍然是加息，并不意味着紧缩政策的变化。市场最近一直在误解这种语言，试图对最终利率进行定价，并假设政策将发生快速变化，需要更低、更宽松的货币政策。鲍威尔主席明确表示，利率将需要高于此前的预期，该声明中唯一的重大变化是需要多长时间才能达到最终的最终利率。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：

目前尚不清楚成员们对未来增长的步伐是否一致。政策声明中的新指引 -- 我们将其解读为试图正式将加息步伐与同期经济数据脱钩 -- 表明大多数委员会成员赞成为最终放慢加息步伐奠定基础。

>> Sit Fixed Income高级副总裁布莱斯·多蒂表示：

‘累积’和‘滞后’两个词引发了股市和债市的上涨。美联储给投资者带来了加息步伐正在放缓的希望。

>>Inflation Insights的沙里夫表示：

这一声明是认为终端利率较高的美联储高官与其他一些认为鉴于政策滞后效应，加息步伐应该放缓的一些高官之间的一个很好的妥协。

坦率地说，这份声明意味着12月加息50个基点是基本情况。但是也要看12月中旬出炉的最新通胀和失业数据，这意味着美联储仍可能再次加息75个基点。

>> Bleakley Advisory Group的首席投资官彼得·博克瓦尔表示：

美联储本轮加息周期前期工作基本上已经结束，从现在开始的加息将更加帮助我们认清当前所处的新环境，因为借贷成本正在大幅上升。这次声明是美联储告诉我们未来加息步伐放缓的方式。