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欧元区12月制造业活动环比有所放缓，但总体仍然强劲，表明第四波疫情对生产侧冲击有限

要点：

• IHS Markit发布了欧元区12月制造业PMI终值数据。总体来看，欧元区制造业活动继续保持扩张。数据发布后，欧洲主要股指普遍上扬。

• 12月德国制造业生产继续因供应紧张而受阻。产出增长率略有回升。与此同时，成本通胀率从近期的创纪录高位有所部分修正。

• 意大利的增长最为强劲，12月制造业PMI高达62，强劲表现再次受到工厂生产和新订单双双回升的推动。

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编辑：皮皮虾发布时间：2022.01.03 17:00

周一，北京时间17:00，IHS Markit发布了欧元区12月制造业PMI终值数据。总体来看，欧元区制造业活动继续保持扩张。数据发布后，欧洲主要股指普遍上扬。

数据显示，欧元区12月制造业PMI终值为58，与初值58持平，低于前值58.4，为2月以来最低水平。虽继续保持放缓态势，但仍保持在50.0的荣枯线之上，制造业持续扩张。

IHS Markit的首席商业经济学家乔·海斯表示：

PMI中采购库存数据在12月大幅提升，各生产厂家正在抓紧“囤库存”。他认为，该数据的大幅上升暗示，困扰整个欧洲的供应链危机有消退的迹象。

我们看到了一些试探性但非常受欢迎的迹象，表明困扰整个欧洲生产线的供应链危机开始消退。PMI 数据显示，12月采购库存正以创纪录的速度上升。

同时，欧元区12月制造业的投入价格指数从88.9下跌至86.7，为近8个月新低，这使得工厂提价的动力较11月进一步下降。不过，从历史数据上看，这项数据仍处于高位。因此，Hayes 认为，当下也不能过于乐观地排除掉通胀的风险，因为奥密克戎可能中断供应链，使得供应链危机卷土重来。不排除新病毒使得供应链中断，因此也不能排除通胀的进一步飙升

▉ 德国PMI

分国别来看，欧洲经济的火车头德国，本月制造业PMI数据为57.4，略低于预测值，与前值持平。12月德国制造业生产继续因供应紧张而受阻。产出增长率略有回升。与此同时，成本通胀率从近期的创纪录高位有所部分修正，对未来生产的预期有所改善。尽管如此，供应方面的情况仍然是调查历史上最艰难的，导致企业在本月迅速建立缓冲库存。

制造业产出增长在去年大幅放缓后， 12月连续第二个月小幅回升。尽管如此，与历史平均水平相比，这一数据仍显疲软，因为一些公司再次表示，供应短缺已经拖累了产出水平。

德国制造商的新订单流入量继续超过生产量，导致12月的积压工作再次急剧增加。然而，新订单增长率失去了进一步的动能，放缓至2020年7月当前经济开始好转以来的最低水平。被调查的企业表示，由于投入不足，客户的生产进度减少是一个因素。新出口订单的趋势反映了新工作总量的趋势。

IHS Mark的副经济总监菲尔·史密斯表示：

在2021年有了一个充满希望的开局之后，德国制造业的表现随着这一年的过去而下滑，因为前所未有的供应链约束造成了损失。不过，尽管12月份的增长幅度不大，供应短缺仍是一个问题，但该调查的产出指数在过去两个月里每一个月都有所上升，希望 2021 年的最后一个季度可以成为一个转折点，从这个转折点开始，随着我们进入2022年，增长开始加速。

在订单满额的支撑下，德国制造商对未来一年的增长前景充满信心，尽管在很大程度上仍取决于供应状况的改善。最新数据提供了一些鼓舞人心的迹象，因为预期有所改善，交货期延长的发生率降至11个月以来的最低点，企业能够迅速建立投入品库存。尽管如此，按照历史标准，供应链仍然承受着巨大的压力，而且由于大流行病的突然爆发，仍有再次中断的风险。

▉ 意大利PMI

意大利的增长最为强劲，12月制造业PMI高达62。

根据最新的数据，意大利制造业在12月又录得一个月的急剧增长。产出和新增工作继续快速增长，尽管略有放缓，但增长率仍是有记录以来最快的。随后，积压的工作以调查记录的速度增加，部分原因是持续的供应问题，这继续反映在严重的通货膨胀压力，尽管成本和产出价格通货膨胀率都有所减缓。

12月意大利PMI仅比11月的历史高点62.8略有下降。这表明制造业的健康状况连续第18个月出现改善，而且总体上是快速的，第四季度的平均采购经理指数是1997年开始收集数据以来最高的。12月的强劲表现再次受到工厂生产和新订单双双回升的推动。

IHS Mark的经济学家刘易斯库珀表示：

意大利制造业在2021年的最后一个季度又取得了强劲的表现。由于产出和新订单进一步快速增长， PMI 仍接近11月的历史高点，尽管当月扩张速度略有放缓。

产能压力再次达到前所未有的水平，因为企业正在艰难应对强劲的销售和持续的供应问题。因此，就业人数急剧增加。

材料短缺和不断上涨的运输费用也导致了投入成本的进一步急剧上升，企业以接近创纪录的速度提高了平均收费。通胀率自去年11月以来出现放缓，表明今年年初压力有所降温。尽管表现强劲，但企业对未来一年产出的预期有所降温，情绪为2020年4月以来最弱，因为一些企业指出，围绕Covid-19的担忧，价格压力和供应中断仍是存在的问题。但2022年，制造业仍将处于非常强劲的地位，增长势头没有出现明显减弱的迹象。

▉ 法国PMI

法国在经历了整个2021年下半年不间断的产出增长放缓。随后在10月彻底收缩之后，法国制造业在年底出现了一些稳定的迹象， 11月和12月都出现了边际扩张。

调查显示制造业出现了产出增长与供应链压力减弱的迹象，一些公司加快其采购活动并获得剩余库存。库存也以创纪录的最快速度增长。

IHS Mark的经济学家刘易斯库珀表示：

12月PMI调查让我们有几个理由对制造业前景更加乐观。12月供应商交货时间指数显著上升。但我们还远没有走出困境，我们的调查小组中有很大一部分人仍然看到短缺和交货期增加，但有一些报告显示供应商的库存水平有所提高。然而企业利用了这一特点，我们看到采购活动加速增长，采购库存积累到有记录以来的最快程度，这肯定会帮助企业提高生产水平。同时整个行业的持续招聘，尽管传闻证据表明需求状况仍然低迷。制造商预计，随着供应情况的改善，订单簿将很快开始填满。

总体而言，在2021年下半年经济严重放缓之后，产出和新订单指数企稳，加上供应端制约因素有所缓解，表明2022年的增长率可能会变得更好。

12月法国PMI数据小幅下滑至55.6，11月为55.9。产出、新订单和采购库存都有所增加，但就业增长疲软和供应商业绩恶化速度放缓抵消了上述增加的影响。欧元频道 >>

主题：欧元区制造业PMI数据解读 | 新闻源：Bloomberg

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