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英镑频道前高官表示，衰退是抑制英国通胀的代价 |
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 编辑：孟晓明 发布时间：2022.02.20 06:55 “失业率上升和经济衰退是我们为降低通胀所必须付出的代价。这个代价值得付出。”1991年5月16日，时任约翰·梅杰保守党政府财政部长的诺曼·拉蒙特在通胀率达到8%以上的峰值时说了这番话。 31年后，令人不安的相同情况正在出现。英国央行(BoE)预计4月份消费者价格指数(CPI)将达到7.25%，政策制定者将面临类似的困境。通胀是否会变得根深蒂固，家庭可以承受多少痛苦，加息的打击会有多严重，解决它是否需要经济衰退？ 现年79岁的拉蒙特现在在上议院任职。他在接受彭博社(Bloomberg)采访时说“你必须优先考虑降低通胀。因为很多时间过去了，人们已经习惯了稳定的价格，他们已经忘记了通胀的可怕。这总是一种危险。”
预计今年工资将强劲增长，但增速不及物价 _By Bloomberg 1991年和1970年代的情景 - - 当时物价以超过20%的年增长率螺旋式上升，英国(GBR)经济停滞不前并落后于欧洲大陆国家 - - 仍然历历在目。玛格丽特·撒切尔的保守党政府将利率提高到15%以上来解决这个问题，之后增长、生产力和商业投资都恢复了。但成功的代价是1980年的经济衰退。 时任英国工业联合会首席经济顾问、现任经济和商业研究中心咨询公司负责人的道格拉斯·麦克威廉姆斯说：“经历了这些之后，人们担心这一切都是徒劳的。” 英国央行副行长本·布罗德本特本月承认，应对通胀需要权衡取舍。他说，央行本可以通过提前加息来“压低通胀”，但这“将导致工资增长大幅下降和失业率上升”。 英国央行自去年12月以来已将基准利率从0.1%上调至0.5%，市场预计到今年年底将接近2%，而央行开始退出其8,750亿英镑的量化宽松政策(QE)，在七国集团中期紧缩步伐是最快的。 ▉ 可怕的困境 但拉蒙特担心“今天的领导人缺乏扑灭通胀之火的勇气”。他说：“通过量化宽松，银行比以前更能推动需求，这让它陷入了可怕的两难境地：我们会扼杀复苏吗？在量化宽松之前，他们会更加关注通胀。我们现在有战胜它的决心吗？” 撒切尔政府采取了严厉措施遏制通货膨胀。1990年10月，英国加入欧洲汇率机制(ERM)，将英镑与德国(GER)马克挂钩。但这种严苛条件是以出口商的损失为代价的，它们在全球市场上难以竞争。到年底，英国又陷入衰退。 1992年9月的黑色星期三，英国退出了汇率挂钩马克的机制，因为它无力捍卫英镑。但是，到那时，通货膨胀已得到控制。拉蒙特说：“加入ERM是否延长了经济衰退？我认为确实如此。但它确实降低了通货膨胀。从这一点来看，它确实实现了它的目标。” 1990年代和今天的最大区别在于，当时的权衡是在通货膨胀和失业之间，而今天的问题是工资无法跑赢通胀。1992年，失业率跃升至10%以上，但实际工资从未下降，有工作的人受到了保护。麦克威廉姆斯说，打击来自抵押贷款的高利率，这吞噬了“我和我妻子的大部分收入”。 1991年，每12个借款人中就有1个拖欠2个月或更长时间。如今，随着2008年金融危机之前抵押贷款债务的大量积累，如果利率攀升远高于市场预期的2%，央行估计，家庭财务的脆弱性将接近2008年前的峰值。不过，这一次，五分之四的抵押贷款是固定的，提供了一段时间的保护。在1990年代，每个人都采用浮动利率。 拉蒙特认为，当今抑制通胀所需的权衡是不可避免的，因为大部分价格影响是通过能源和大宗商品价格输入的。他说：“所有的评论都是关于政府可以做些什么来保护人们免受通货膨胀的影响。没有被认识到的是，这是来自贸易的冲击，这意味着生活水平的下降。你对此无能为力。较低的通胀将需要降低生活水平。” 现任财政大臣里希·苏纳克似乎并不同意。政府正在为家庭提供100亿英镑的支持，以帮助解决从4月份起增加54%的能源费用，而10月份提出的预算仍具有刺激性，以促进经济复苏。 对于英国央行行长贝利(Andrew Bailey)呼吁工人不应该要求大幅加薪的言论，拉蒙特表示同情。他说：“他把事情搞砸了，但他会害怕通胀嵌入其中。” 1991年2月，拉蒙特提出了类似的请求，他告诉公司“如果他们要繁荣，他们将同意现实的、负担得起的工资解决方案。如果成本得到控制，经济衰退将更短、不那么严重，失业率的峰值水平也会更低。” 麦克威廉姆斯进行了比较。他说：“为了摆脱1990年代的通货膨胀，利率必须上升，这造成了经济衰退。今天4%-5%的利率可能足以解决通胀问题，但这可能会使经济陷入轻微衰退。”英镑频道 >>
主题：英国央行货币政策前景预测 | 新闻源：Bloomberg ---END---
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