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黄金策略：重要报告前多头已撤退，但鹰派文本或引发过度走势，这将构成买入机会

　　

 

编辑：王真  发布时间：2023.07.06 15:38

国际金价反弹，回补部分隔夜跌势。尽管美联储6月会议纪要暗示，利率可能在更长时间内保持较高水平，但投资者等待新的可能影响美联储政策轨迹的经济数据。

截至发稿时，COMEx黄金08合约下跌0.16%，报1924美元；COMEx白银报23.365美元。

尽管通胀仍高于美联储目标，但总体通胀回落正在加速 _By MarketMatrix.net

▉ 核心主题

① 美联储观察

美联储公布了美国联邦公开市场委员会(FOMC)6月会议的会议纪要，基本可分类为以下内容：① 去除能源和食品的核心通胀变化很小，没看到向2%发展的决定性趋势；② 除了对利率最敏感的商业房地产等降温明显，其他行业“滞后效应”的程度、何时才算起作用，没有共识；③ 劳动力市场需求依然非常强劲，工薪增长幅度的减缓相当慢。④ 判断信贷紧缩状况的影响，还为时过早；⑤ 对经济和就业的预测，不必关注一年之外的数字，太不准，不确定因素太多。

就利率路径来说，目前利率决策是在协调速度与程度；程度方面，绝大多数美联储官员认为加息还不能停，但速度可以放缓，六月跳过一次是恰当的，七月则需要更多数据；降息至少要等两年以后。总的来说，能感受到美联储的挫败感与无奈。

纪要公布后，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，7月美联储加息25个基点的概率是88.7%， 略高于前一个交易日的86.8%

>> BMO Capital Markets首席投资策略师布莱恩·贝尔斯基表示：“FOMC会议纪要加大了美联储在7月26日再次加息的可能性。会议纪要故意给投资者留下这样的印象：6月份的暂停加息是一次侥幸，7月份的加息是基本情况。”

>> 凯投宏观(Capital Economics)北美首席经济学家保罗·阿什沃斯表示：“美联储会议纪要表明，就暂时暂停加息周期的决定而言，与会者基本上持相同看法。尽管在7月底FOMC会议之前还有另一轮月度CPI和劳动力市场数据，除非出现意外崩溃，否则本月再次加息25个基点的可能性非常大。尽管官员们可能也会考虑在9月份进行最终加息，但我们怀疑，核心通胀和实体经济放缓的更明显迹象最终将说服美联储维持利率不变，利率峰值将在5.25%至5.50%之间。 ”

② 风险因素

非农数据

投资者关注美国劳工部即将在周五公布的美国6月非农就业数据。若数据走弱，尤其是薪资上涨压力减小，可能限制美联储鹰派论调，进而利好黄金。

25家大型投行预测显示，5月非农大幅好于预期后，6月非农增速将回落，但投行之间的增幅预期差距较大。具体而言，美国6月季调后非农就业人口增幅料介于17.5万-27.5万(前值33.9万)，失业率料介于3.6%-3.7%(前值3.7%)，平均时薪年率增幅料介于4.2%-4.3%(前值4.3%)。

>> 道明证券(TD Securities)的大宗商品策略全球主管巴特·梅莱克表示：“数据趋势可能会充分软化，使美联储不再进一步推行其对抗通胀的路线，特别是由于增长数据中更多的周期性成分已经在快速恶化了。黄金的反应函数可能会不对称地偏向于上升。”

>> IG Group的分析师叶俊荣表示：“与今年年初相比，降息时间表的推迟正在推动金价此前的看涨行情有所减退，因此一系列劳动力市场数据将受到关注，但很大程度上仍将围绕薪资压力持续放缓展开。”

>> 纽约独立金属交易商黄表示：“在美联储会议记录显示6月份的‘暂停’只是异议最少的途径，几乎整个委员会都预计最终会提高利率后，金价降至日低。即将发布的JOLTS报告和非农就业数据将产生更大的影响，特别是如果它们比预期的要弱。”

>> LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇表示：“在6月的鹰派暂停之后，如果没有任何意外，美联储可能会在7月加息。周五的就业报告将被细致分析，寻找任何劳动力市场正在减弱的迹象。”

美债收益率

美国国债收益率周三大多攀升，此前美国工厂订单数据低于预期。

10年期国债收益率周三上升7.9个基点至3.938%，周四亚市延续涨势，一度创3月10日以来新高至3.957%。

>> Bryn Mawr Trust的固定收益主管巴尼斯表示：“较长期国债收益率大多只是在追赶我们在短债收益率看到的升势，但投资者仍在努力消化美联储的下一步行动。美联储似乎都站在同一战线上，认为今年还会再加息两次，因此市场有点相信这一点。”

▉ 金价预测

>> 汇丰银行(HSBC)的分析师表示，他们将2024年黄金的平均价格预测上调了30美元，至1,850美元。他们在一份报告中写道：“尽管上调了金价预测，但我们预计实际利率将令金价承压。同时，我们预计今年剩余时间内，黄金将在1,850美元至1,970美元范围内交易，因为美联储延长紧缩周期将打压金价，而提前结束紧缩则可能令金价企稳，因此，我们维持对今年平均金价1,905美元的预测不变。”

▉ 交易策略

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级贵金属分析师王川表示：

后续需关注：美国劳动力相关报告。黄金频道 >>

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