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黄金策略：多头担心一连串美国主要经济数据和美联储官员讲话均构成重大短期风险，推动了获利回吐，金价展开回调；但当前水平的金价买盘强劲，前期多单可继续持有

　　

 

编辑：王真  发布时间：2024.02.27 12:00

金价在过去六个交易日中有五个交易日录得上涨，主要受到美元指数/美债收益率持续回落的提振，同时，在2000美元附近的买盘仍然强劲。周一，金价回落，因为本周美国将公布总产出和通胀数据，多位美联储官员将发表讲话，这意味着任何数据强于预期，甚至仅仅只是符合预期，都可能导致市场对美联储政策前景进一步向鹰派倾斜。

截至发稿时，COMEx黄金4月合约上涨0.18%，报2042.6美元

美国国债收益率近期大幅下跌，给金价提供了动力 _By Bloomberg

▉ 核心主题

① 美联储动态

美联储(Fed)多位官员近期发表了讲话，他们表示，1月的通胀数据反弹意味着通胀下行的趋势仍不稳固且未来可能再次反弹，而经济状况强劲意味着不必过度担心紧缩政策可能会造成重大经济冲击，这意味着降息不会很快到来。

美联储理事库克(Lisa Cook)周五表示：“在某种程度上，随着我们对反通胀正在进行和可持续性有了更大的信心，不断变化的前景将确保政策利率的调整。值得注意的是，疫情期间积累的储蓄正在减少，尤其是对那些低收入或中等收入的人来说。一些消费信贷指标，如信用卡和先买后付，以及持有信用卡余额的家庭比例，已经超过了疫情前的水平。”

随后，美联储理事沃勒(Christopher Waller)表示：“经济的强劲和我们最近收到的通胀数据意味着，耐心、谨慎、有条不紊、深思熟虑是合适的 - - 选择你最喜欢的同义词。无论你选哪个词，它们都可以转化为一个想法：不必匆忙。放松政策不存在紧迫性。我的猜测是，在没有重大经济冲击的情况下，将降息推迟几个月在短期内不会对实体经济产生实质性影响。”

当天早些时候，费城联储主席哈克(Patrick Harker)表示：“我相信，我们今年可能会看到利率下降。但我要提醒任何人，不要猜测它很快会到来。在此之前，我们需要开几次会。”

此前，副主席杰斐逊(Philip Jefferson)周四表示，尽管他认为今年晚些时候降息可能是适当的，但仍需保持谨慎。他在一次活动中说：“我们总是需要记住，为了应对通胀状况的改善，过度宽松的危险。过度宽松可能导致恢复价格稳定的进程停滞或逆转。”他指出，经济面临三个关键风险。消费者支出可能比他预期的更有弹性，从而阻碍通胀的进展；随着经济增长放缓，失业率可能会上升；中东冲突的扩大可能会扰乱石油和其他大宗商品市场。

然而，美国联邦公开市场委员会(FOMC)副主席，纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)在周六表示，他认为今年晚些时候降息可能是合适的。他在接受当地媒体采访时说：“在某个时候，我认为可能在今年晚些时候取消限制性货币政策是合适的。但这实际上是为了查看这些数据，寻找一致的迹象，表明通货膨胀不仅在下降，而且正在朝着2%的长期目标迈进。”他补充说：“最近汽车和信用卡拖欠的激增是他预计今年消费者支出增长将放缓的原因之一。”

因此，总体而言，现在看来，5月降息仍有可能，但6月降息的可能性更大一些；最终，这将由2、3、4这几个月的通胀和劳动力还长数据决定。

路透社(Reuters)的最新调查显示，绝大多数经济学家预计美联储将在6月下调联邦基金利率，这与市场预期一致，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，市场预计6月降息的可能性为63%；同时，这与三家头部银行最新的预测一致，其中，高盛集团(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)预计年内将降息75个基点，而瑞银集团(UBS Group)预计将降息100个基点。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的首席经济学家简·哈祖斯调整了对美联储政策/利率前景的预期，将于降息开始时间从5月推迟到6月，将今年降息的次数从5次缩减为4次。他领导的团队在一份报告中写道：“预计美联储将在6月、7月、9月和12月降息。预计明年将再降息4次，最终利率回落至3.25-3.50%。调整的原因是，经济数据强劲，使美联储不再担心利率长期过高的影响，并认为累积加息的最大风险已经消失，这意味着不必急于行动；另外，决策者希望有更明确的证据表明，通胀率在降息前将接近2%，部分原因是一些人担心，经济表现的强劲可能会阻碍反通胀进程取得进一步进展。”

▉ 机构观点

>> Kitco Metals的高级分析师吉姆·威克夫表示：“如果PCE数据稍微回暖，那么对金属来说将是看跌的，但黄金将维持在2000美元的区间。要想跌破这一区间，本周的经济数据必须出奇地火爆。由于缺乏新的基本面消息，黄金和白银市场正面临一些基于技术的抛售压力，正在等待新的数据。”

>> Oanda的高级市场分析师克雷格·埃拉姆表示：“尽管通胀数据疲软不会改变3月会议的结果，但它至少可以鼓励美联储内部围绕首次降息的时间展开更严肃的辩论，这可能对黄金有利。”

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的分析师表示，美联储对铜，黄金和原油的价格提振最大。他们在一份报告中写道：“美联储推动的美国2年期国债收益率下降100个基点，对金属的直接价格提振最大，尤其是铜(6%)，然后是黄金(3%)，其次是石油(3%)。不过，预计天然气或农产品的价格不会产生重大影响，因为季节性库存周期和天气等微观因素超过了降息的任何影响。较低利率对大宗商品需求和供应的积极影响使大宗商品价格的影响在理论上模糊不清。在实践中，我们发现，较低的库存成本和较高的经济增长通过更宽松的金融条件对价格的需求推动占主导地位。”

>> 瑞穗证券(Mizuho Securities)的的期货销售总监查尔斯·雷茨基表示：“美国股市本月的强劲表现可能会推动资金流入债券。由于本月股票相对于债券的表现优异，人们在月末进行重大投资组合再平衡之前购买了国债。”

▉ 交易策略

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级贵金属分析师王川表示：

后续需关注：美国1月耐用品订单月率初值以及美国2月谘商会消费者信心指数。黄金频道 >>

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