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原油频道 > 交易策略(Oil Trading Strategy, OTS)

原油策略：随着油价失守多个关键支撑位，短期前景似乎更为不利；但短线已经超卖，当前价格水平/趋势使OPEC+干预的可能性上升，而中东局势仍可能升级，可在当前水平做多

　　

 

编辑：曹雪丽  发布时间：2023.11.09 13:30

国际油价周二破位暴跌，随后跌幅在周三进一步扩大 - - 布伦特失守80美元，并且与WTI同时跌穿200日均线；周四亚洲时段油价低位窄幅整理。推动这一重大价格发展的主要驱动因素是：中东局势趋向缓和导致风险溢价全部抹去，中国短期需求前景十分不利，而美国库存数据继续利空。

截至发稿时，WTI原油12月合约下跌0.11%，报75.51美元。

WTI即期价差近期加速向0收敛，表明现货市场需求非常疲软_By Bloomberg

▉ 交易主题

① 中东局势

以色列-哈马斯战争(Israel-Hamas war)进入第34天。以色列(ISR)表示，在包围加沙(Gaza)北部后，正在该地区清除哈马斯(Hamas)据点，已经摧毁了哈马斯130条地道，但一直在实施有限的停顿以允许加沙人逃离，目前已有5万人逃到南部；胡塞武装(Houthis)、真主党(Hezbollah)和叙利亚(SYR)继续在外围对以色列和美国(USA)目标进行小规模袭扰。

>> Tyche Capital Advisors的执行董事塔里克·扎希尔表示：“市场波动性仍将存在。中东局势完全取决于伊朗(IRN)是否卷入其中，从而导致霍尔木兹海峡(Hormuz)开始出现物流中断。”

② 中国需求

近期，中国(CHN)的原油需求指标，包括炼油利润率、石油吞吐量，库存和出口等全面转弱。市场对短期需求疲软的担忧加剧。

中国的原油库存上升，结束了此前连续两个多月的下降趋势_By Bloomberg

过去几个月，原油价格上涨以及柴油和汽油需求疲软，导致独立炼油厂(China Teapot)的裂解价差(Crack Spreads)暴跌。OilChem的数据显示，截至11月3日的一周内，山东独立炼油厂的设备利用率仅为57%，是2022年5月以来的最低水平。

根据Vortexa Analytics的数据，中国陆上原油库存在7月底至10月底下降了约7,000万桶后，在过去两周半的时间里，再次回升，这表明国内消费疲软。

OilChem的数据显示，中国11月的石油产品出口将比10月下降40%。炼油厂已经用完了2023年的大部分成品油出口配额，而今年可能不会再发放新的配额。

>> Facts Global Energy的分析师米亚·耿表示：“10月黄金周假期后，国内需求失去了动力，整个冬季我们看不到任何主要的需求支撑因素。汽油和柴油消费量通常在今年最后几个月下降，随着报复性旅行在中国的逐渐减少，可能会有额外的下行风险。”

▉ 市场数据

① EIA短期能源展望

美国能源信息署(EIA)的短期能源展望报告(STEO)显示，预计今年的全球的原油需求将下调30万桶/天，至146万桶/天；预计今年美国的石油产量增加99万桶/天，至1290万桶/天，上次预测为增加101万桶/天。

② 中国原油进口量

中国海关总署(GAC)的数据显示，10月，中国原油进口量为1,150万桶/天，同比增长13.5%。

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的大宗商品策略师卡斯滕·弗里奇表示：“进口量与9月相比仅略有增长，但仍比夏季水平低约100万桶/天。鉴于加工量创下历史新高，这令人失望。前10个月的原油进口同比增长了14%。然而，由于去年的新冠疫情(Covid-19)相关限制措施抑制了进口，相比之下，增幅似乎应该更大。因此，这些数据对油价价格没有任何支撑也就不足为奇了。”

>> StoneX Group的分析师亚历克斯·霍兹表示：“展望未来，全球石油制成品消费仍然低迷。因此，预计中国将在未来几个月减少原油进口，并减少精炼产品的出口，这将使原油价格下跌，但也为裂解价差提供了支持。”

▉ 机构观点

>> 荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略主管沃伦·帕特森表示：“市场显然不太担心中东供应中断的可能性，而是专注于市场供需平衡的缓解。我们的分析显示，2024年第一季度石油市场将出现供应过剩，这可能足以说服沙特和俄罗斯在第一季度继续减产。而这种价格疲软如果持续下去，可能导致OPEC+，尤其是沙特将减产延长到新的一年的可能性越来越大。”

>> Trade Nation的高级市场分析师戴维·莫里森表示：“感觉好像阻力最小的路径是向下的，即月WTI合约的下一个支撑位在75美元左右。话虽如此，油价在目前的水平上看起来超卖，因此不能排除反弹的可能性。需求仍然是价格驱动因素，对中国、欧元区(EARN)乃至美国经济疲软的担忧都增加了下行压力。”

>> Price Futures Group的高级市场分析师菲尔·弗林表示：“我们看到的价格暴跌反映了两件事：根据中国的数据，对全球经济收缩的担忧加剧；对以色列和加沙地带战争不会影响供应的信心增强。”

▉ 本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级能源分析师褚亮表示：

本周需关注：美国通胀数据。原油频道 >>