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瑞信：股指暴跌是市场对高估值部分重新定价的附带后果，抄底时机已现

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2022.01.26 13:58

瑞士信贷(Credit Suisse)的首席美股策略师乔纳森·戈卢布表示，股市近期的低迷是许多高估值公司陷入重新定价的结果，而波动加剧代表了获得“超额回报”的机会。

他指出，没有盈利的公司、高市盈率和高销售增长的股票等等，都被定价在“疯狂的高”水平，但没有提供更好的收益，这使得它们的相对估值非常高。随着对美联储(Fed)强硬路线和通胀的担忧日益加剧，这些类型的资产随后被重新定价 - - 但重新定价发生得如此之快，以至于造成了“近期的附带损害”。

戈卢布说：“它们不仅表现不佳，而且还拖累了其他事情。换句话说，这里没有确凿的证据表明长期基本面发生了变化。”

他补充说：“如果发生事件 - - 美联储政策改变或企业利润出现大问题 - - 这件事就不会逆转。本来会走低。这告诉我什么？它告诉我的是，这里没有什么基本面的东西。”

戈卢布以其及时的市场预测而闻名，他说有两件事对市场的长期走势很重要：企业利润和贴现率的变化。与去年同期相比，第四季度的收益可能会增加27%，而10年期美国(USA)国债收益率处于低于2%的历史低位。他说：“所以这不是一个长期的市场基本面故事，而是一个波动性的故事。”

他说，他从客户那里收到的首要问题是，目前的下行趋势还能持续多久。他表示，他不喜欢预测底部是周一形成还是可能在任何特定的一天或一周形成。

他说：“今天买入是否是低点不是问题 - - 问题是，如果我今天买入，当VIX超过30时，我是否比VIX回落至15或20时更有可能获得更好的回报？一切似乎都很平静。”

他补充说：“最好的情景是当VIX上升时，特别是如果似乎没有特定的因素驱动的情况下，这是你获得超额回报的环境。”

他指的是市场恐惧指标 - - 芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX) - - 一般来说，这个指标越高，市场触底的可能性越大，30是个极高和不可持续的水平。道指频道 >>

主题：美国股指行情走势分析  | 评论：CreditSuisse  | 新闻源：Bloomberg

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