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债券频道本周三美债收益率的飙升可能是巨额交易驱动的 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.8.8 02:09 周三上午，美国(US)国债全期限收益率飙升，引发了人们对这一波动背后原因的猜测。到周四，市场消息人士达成了更广泛的共识，认为这是由一笔大规模交易引发的。 周三，一些交易员认为这可能是技术性错误导致的，另一些人则表示可能与企业债券发行的利率对冲有关。一位美国利率交易员称，收益率的突然飙升可能是“胖手指”失误（即输入错误）造成的。分析师表示，美国两年期至三十年期国债收益率均出现上涨，这可能是由于期货市场出现大规模抛售。 然而，电子交易平台Tradeweb的美国机构利率主管布哈斯·纳拉博图拉表示，此次收益率飙升是一笔大额交易的结果。 “我们发现市场上出现了一个大额定价 - - 这并非胖手指事件 - - 而且在那段时间，我们的批发业务交易量有所上升，”他周四表示。 美国10年期国债收益率在五分钟内从4.225%升至4.282%，上涨6个基点，对于这样的时间跨度来说，这是一次显著的涨幅。 一位美国利率策略师周三推测，此次飙升可能与企业债券发行前的“利率锁定”操作有关。华尔街承销商通常会为其承销的交易锁定借贷成本。在这一过程中，承销商会出售国债或国债期货（通常规模较大），作为一种对冲手段，在交易完成前锁定债券发行的借贷成本。 Mischler Financial Group的利率与交易董事总经理汤姆·迪加洛马表示，市场猜测有人原本打算出售8000份10年期国债期货合约，结果却出售了80000份，随后这笔交易据称被取消。 出售80000份10年期期货合约的规模非常庞大，相当于正常交易规模的20倍，”迪加洛马说，他指出10年期期货合约的平均出售规模约为5000份，最大规模约为20000份。 他估计，出售80000份合约相当于80亿至100亿美元，对于规模达27万亿美元的美国国债市场来说，这是一笔交易的巨额资金。 这一事件发生时，承销商和对冲基金正开始为周三420亿美元的10年期国债拍卖进行对冲操作。此次拍卖反响不佳，周三上午晚些时候期货市场的这一事件可能是导致拍卖结果惨淡的原因之一。 “当天早些时候，由于期货市场出现大规模抛售，我们经历了波动，”道明证券(TD Securitie-s)的美国利率策略师扬·内夫鲁齐说。
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