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美元指数华尔街低价收购特朗普关税潜在退款债权，一美元债权仅付几分钱 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.12.25 00:18 美国最高法院(SCOTUS)正审理针对特朗普总统(U.S. President Donald)大规模紧急关税(U.S. Tariffs)的相关诉讼，部分美国(US)企业为对冲诉讼风险，选择将政府潜在关税退款的追偿权出售给外部投资者。 总部位于亚特兰大的Kids2公司便是其中之一，该公司95%的玩具及婴儿用品均产自中国(CN)。其首席财务官马克·明特曼将此举称为“成本回收举措”。今年9月他在纽约与银行家会面时首次听闻可出售潜在退款债权，席间有银行家提及，这类债权交易已催生一个隐秘市场。 此类交易约定：企业提前获得一笔预付款，金额仅为潜在退款总额的一小部分；若关税被裁定违宪、法院判令政府退税，企业可保留预付款，剩余退款归投资者所有；若关税获批合法有效，企业仍保有预付款，投资者则分文不得。 这是华尔街盘活现金流能力的又一创新玩法。类似交易市场早已存在，比如未来结构性诉讼和解赔付、彩票中奖年金收益权均可转让，当年大卫·鲍伊将自己的版税现金流打包出售，打造出著名的“鲍伊债券”便是先例。 特朗普总统曾表态，若关税被推翻将引发“经济灾难”。目前最高法院何时作出裁决尚未可知，若特朗普败诉，企业可获退税款总额或超1000亿美元，但企业能否实际拿到退款仍存变数。 白宫官员通过短信回复路透社(Reuters)时称：“我们对总统依法征收关税的法律依据充满信心。” ▌华尔街开辟关税成本追偿新市场 明特曼透露，他通过杰富瑞金融集团(Jefferies Financial Group)旗下部门对接了买家——一家波士顿对冲基金。受协议保密条款限制，他拒绝透露买家具体信息；杰富瑞发言人也拒绝对此类交易的经纪业务置评。 明特曼表示，该对冲基金要求尽快完成交易，且必须赶在最高法院11月初开庭口头辩论前交割。最高法院通常在开庭辩论后数月才会作出裁决，特朗普政府虽要求快速审结，但具体时间仍不明确。 明特曼称，为推进交易，他不仅咨询法律顾问获取专业意见，还查看预测平台Polymarket数据，判断关税被裁定违宪的概率。这家拥有“小小爱因斯坦”等品牌的企业，截至9月已向美国海关缴纳1500万美元关税，此次仅获得200万美元预付款，仅为已缴金额的一小部分。 针对依据《1977年国际紧急经济权力法》缴纳的关税，Kids2按每1美元债权获得23美分的价格出售追偿权。该法案因未直接提及关税却被用于征税，一直广受诟病，仅规定总统可在国家紧急状态下管控进口。 针对另一项旨在打击芬太尼走私的紧急关税，公司出售价格更低，每1美元仅获9美分。明特曼解释，低价源于市场认为芬太尼相关关税更可能被法院维持有效。 ▌最高法院裁决前先“拿回一点本钱” 两位对接该市场买卖双方的法律人士告诉路透社，这类交易属于“特殊情景交易”，对投资者吸引力十足：相关资产与整体市场走势无关，若法院裁定关税违宪，投资者有望获得高额回报。 奥睿律师事务所重组业务合伙人兼负责人拉涅罗·达韦尔萨表示：“这类市场已相当成熟，有不少买家愿意向债权方提供即时流动性——毕竟债权方根本不确定能否追偿、何时才能兑现这些债权。” 奥睿律师事务所重组业务顾问埃米·帕萨克雷塔透露，今年4月关税落地后不久，律所便接到退款债权相关需求。目前多数买家对芬太尼关税债权报价为16%-17%，对等关税债权报价为26%-28%。 帕萨克雷塔说：“不少企业觉得‘与其坐等，不如先拿10、20、30美分，毕竟最高法院很可能裁定关税合法。就算如此，至少也拿回了一点本钱’。” 这正是Kids2的核心考量。明特曼提到，公司此前依据疫情期间“保就业退税补贴”政策申请退税，耗时两年才全额到账。 “我预计若关税被推翻，海关会被退税申请淹没，”他说，“根本没法指望快速拿到退款。”相较于可能要等数年才能拿到的退款，当下到手的资金更具价值，因此公司“认为这笔交易很划算”。 他还看好这笔交易的赔率：参考本届政府在最高法院过往诉讼的胜率，明特曼预估公司胜诉概率仅五五开。“我私下觉得，这200万美元跟白捡的一样。” 当然，仍有大批企业放弃出售债权。吸尘器制造商必胜公司首席执行官马克·必胜透露，曾有人接洽收购其退税追偿权，但他毫无兴趣。他称这类交易让他联想到深夜电视广告里收购人寿保险赔付权的业务，且他认为政府定会想方设法继续征税。 必胜表示：“在我看来，就算最高法院判定关税违法，政府也早有B、C、D计划应对。” 另一边，Kids2正考虑开展第二轮对冲操作，计划出售今年9月以来新缴纳关税的退款追偿权。明特曼透露，他刚询问杰富瑞，目前是否还有投资者收购这类债权，以及具体报价如何。美指频道 >>
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