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美银上调2025年标准普尔500指数的盈利预期，并发布2026年预测和风险预警

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.9.18 22:50

美国(US)企业的强劲表现持续巩固了策略师对标普500指数的乐观预期。美国银行(Bank of America)上调了盈利增长预期，其依据包括企业运营效率的明确信号、公司业绩指引的积极修正，以及美元走弱有望提振海外销售的预期。

这份由美银股票策略与量化分析团队的萨维塔·萨布拉曼尼安和维多利亚·罗洛夫牵头撰写的新报告指出，即便在经济增速低于历史趋势的环境下，企业盈利仍将实现强劲且更多元化的增长。

不过两位分析师也警示，关税(Tariffs)、通胀及转型中的就业市场所带来的风险，仍可能对部分行业构成压力。

“企业已娴熟地应对了政治不确定性，”萨布拉曼尼安和罗洛夫表示。她们还补充称，“第二季度的业绩指引与修正几乎令人振奋”，这为大幅上调全年预测提供了合理性。

美国银行上调了标普500指数2025年每股收益(EPS)预期，将其定为271美元，同比增长12%。

此次上调源于第二季度(Q2 Financial Report)的出色表现：97%的企业营收超预期，且科技行业出现人工智能商业化的明确信号。

萨布拉曼尼安和罗洛夫在报告中表示，其“全年预期较市场共识仅高出不到1%，这表明大部分乐观情绪已体现在当前价格中，但尚未完全释放”。

分析师强调，尽管面临关税壁垒和薪资压力，企业仍成功维持了稳健的利润率。

“截至目前，企业已能有效应对关税影响，未出现利润率大幅下滑，但全面影响可能仍未显现，”她们解释道。部分利润率稳定得益于关税加征前的预订单，但分析师也承认“这种情况不会永远持续”。

▌2026年增长展望

展望2026年，美银报告预测企业盈利将实现更广泛但增幅略低的增长。该年度每股收益预期为298美元，较2025年增长10%。

萨布拉曼尼安和罗洛夫表示，她们的“预测显示，在经历了两年由少数企业主导盈利增长的局面后，2026年周期性行业的贡献应会显著提升”。

这种更均衡的增长将由多重积极因素共同推动：更强劲的资本投资周期、生产力的持续提升以及美元的下行趋势。

“新的生产力周期已然启动，即便人工智能尚未对数据产生全面影响，”专家们解释道。“若人工智能商业化速度快于预期，盈利预测或可进一步上调。”

此外，她们指出，“美元贬值10%约相当于为标普500指数每股收益带来3个百分点的提振”，这将尤其利好科技、材料等国际业务占比高的行业。

▌持续存在的风险

尽管前景有所改善，分析师仍强调，多个不确定性因素可能限制利润率扩张。

其中主要包括关税紧张局势可能再度升级、若就业市场进一步疲软导致消费放缓，以及企业业绩指引持续分化等。

“就业市场状况比最初预期的更为疲软，但消费并未崩溃，”萨布拉曼尼安和罗洛夫表示。报告强调，尽管就业岗位增长放缓，但在实际薪资增长的支撑下，信用卡与借记卡消费仍保持强劲。

她们还提醒关注分析师的一个历史行为模式：“过去三年，盈利修正系统性地偏向大型科技公司，而指数中其他企业的盈利则被下调。”分析师警示，若周期性行业增长未能巩固，这一趋势可能重演。

总而言之，美国银行勾勒的情景显示，标普500指数盈利增长的基础将更加广泛，但仍面临结构性压力。

萨布拉曼尼安和罗洛夫表示：“关键在于增长能否真正普及到更多行业，还是将再次依赖少数巨头的引领。”道指频道 >>

主题：美国股市盈利增长预期  | 新闻源：Bloomberg

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