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美国股市

迪士尼业绩不及预期股价暴跌，机构怎么看？

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.11.14 17:00

华特迪士尼公司公布的2025财年第四季度业绩低于市场预期，随后其股价在华尔街交易时段下跌。尽管每股收益超出预期，但分析师认为，市场负面反应主要源于传统电视业务营收表现不及预期。

截至收盘，迪士尼股价下跌7.7%，至每股107.61美元。迪士尼公布本季度营收为225亿美元，5与去年同期基本持平，且低于分析师普遍预期的228亿美元。

经调整后每股收益为1.11美元，超出1.07美元的市场预期。不过，该公司预计，《阿凡达：火与灰》和《疯狂动物城2》等新电影的制作成本增加，加之政治广告收入减少，将对其新财年第一季度业绩产生影响。

涵盖电影、流媒体和电视业务的娱乐部门，营业利润跌幅超过三分之一；而以巴黎迪士尼乐园和消费品授权业务为首的主题公园及邮轮部门，利润增长了13%。

尽管面临短期挑战，迪士尼仍重申其2026财年经调整利润将实现两位数增长的指引。这一增长预期的支撑因素包括：流媒体业务收入增加、两艘新邮轮投入运营，以及电影作品库的扩充。

花旗集团(CitiGroup)分析师贾森·巴齐内特指出，迪士尼本季度营收比预期低1%，但每股收益比普遍预期高出7%。

他在给客户的报告中写道：“我们认为，股价下跌的原因在于营收不及预期。营收疲软主要来自线性电视业务，而对我们而言，这一板块是迪士尼业务组合中重要性最低的部分，因此这一情况反而值得欣慰。”

花旗表示，迪士尼各业务部门的总营业利润与市场预期相符，而主题公园、邮轮及体验业务的收入和利润率也达到了预期水平。

彭博情报(Bloomberg Intelligence)的分析师吉塔·兰加纳坦和拉维诺·道格拉斯认为，迪士尼对2026年的展望依然稳健，但整体基调偏向谨慎。

他们在报告中写道：“我们认为，管理层之所以保持谨慎，是考虑到一系列潜在推动因素的不确定性，包括流媒体业务盈利能力提升、主题公园业务持续增长、多部高期待电影上映、ESPN体育流媒体业务扩张、财年日历增加一周带来的收益，以及股票回购规模翻倍等。”

与此同时，他们强调内容业务的复苏也将是关键因素。“电影《头脑特工队2》引发了市场热情，这标志着业务迎来拐点。”分析师解释道。

他们还补充称，迪士尼预计其ESPN流媒体平台（月费30美元的直接面向消费者模式）将借助新的体育内容协议，以及与美国国家橄榄球联盟可能达成的战略合作获得增长动力。
华尔街如何看待迪士尼的投资价值？

尽管业绩公布后股价下跌，但多数分析师仍对迪士尼股票持积极看法。利润增长预期、流媒体业务利润率回升，以及主题公园和邮轮业务的强劲增长势头，均支撑了市场对其2026年逐步向好的预期。

迪士尼首席财务官休·约翰斯顿在接受彭博电视台采访时表示，短期营业利润预期下调的原因在于投资增加。“这主要是因为我们正在对业务中的产品进行投资，同时也在整合各项服务。”他补充道，“推荐引擎等功能在年初需要一定投入，但未来带来的回报将是巨大的。”

与此同时，迪士尼宣布，2026年将启动新一轮股票回购计划，规模达70亿美元，是上一财年回购金额的两倍；此外，公司还将每半年股息上调至每股0.75美元。

根据彭博社收集的市场共识数据，80%的分析师建议买入迪士尼股票，17.5%建议持有，仅2.5%建议卖出。

迪士尼12个月目标价均值为133.80美元，意味着潜在回报率达24.3%。过去12个月，迪士尼股价累计上涨5.7%。

彭博情报分析师认为，主题公园业务将继续成为迪士尼盈利能力的主要驱动力，预计2026年该部门营业利润将增长11%。他们指出：“主题公园是迪士尼的核心资产，贡献了公司总利润的约60%。”

尽管线性电视业务呈现结构性衰退迹象，但在迪士尼当前多元化的收入模式下，该业务已不再占据重要价值比重。此外，迪士尼在流媒体领域的布局持续扩大——Disney+与Hulu的订阅用户总数达1.96亿——这也巩固了公司的数字化定位。美国股市 >>

主题：迪士尼财报解读  | 新闻源：Bloomberg

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