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美国股市因巨额收购华纳兄弟存疑，网飞股价下跌 |
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 编辑：张立东 发布时间：2025.12.9 05:27 网飞(Netflix)的投资者本就对其720亿美元收购华纳兄弟探索公司的协议持怀疑态度。如今，可能需要支付更高收购价以及面临长期监管博弈的风险，正让局面雪上加霜。 周一，在派拉蒙天空之舞公司对华纳兄弟发起1080亿美元敌意收购，且美国总统特朗普(U.S. President Donald)称网飞的这笔交易“可能存在问题”后，网飞股价收跌3.4%，触及4月中旬以来的最低水平。自10月21日该公司发布令人失望的三季度业绩(Q3 Financial Report)、加剧市场对其洽购华纳兄弟的担忧以来，其股价已累计下跌超20%。 “派拉蒙开出更高报价后，网飞要么被迫加价，要么只能放弃收购，这种可能性正不断上升。”持有网飞股票的Harding Loevner投资组合经理乌代·切鲁武表示。他还指出，即便网飞成功收购，这笔交易也充满风险，因为它需要整合全新的组织架构，而这“会带来一系列相应的难题”。 2025年初股价反弹后，网飞近几个月持续承压，市场担忧其增长前景以及为收购华纳兄弟付出的高昂成本。自6月底以来，该股已累计下跌28%，在纳斯达克100指数下半年成分股中跌幅排名第七；其2025年上半年曾实现的50%涨幅，如今已收窄至不足8%。
网飞股价自6月底以来已下跌28% _By Bloomberg 网飞的这笔交易还将面临美国司法部的长期审查。该公司联席首席执行官泰德·萨兰多斯近期曾赴白宫与特朗普会面以推动交易获批，他和另一位联席首席执行官格雷格·彼得斯周一在纽约瑞银的一场投资者会议上表示，对与华纳兄弟的交易获批“极具信心”。网飞已同意，若交易破裂或未能通过监管审批，将向华纳兄弟支付58亿美元分手费，这也是业内迄今最高的分手费之一。 上周日，特朗普的表态让事态更加复杂，他对这宗合并案的反垄断影响提出了质疑。“其市场份额占比很高，这可能会成为一个问题。”特朗普说。 而特朗普女婿贾里德·库什纳通过其投资机构Affinity Partners参与派拉蒙的竞购，进一步令这笔交易的前景变得扑朔迷离。 网飞发言人未回应置评请求。 抛开监管不确定性不谈，收购华纳兄弟是网飞的又一重大战略转向。长期以来，网飞一直拒绝大型并购交易，但近年来为寻求增长，其已展现出调整策略的意愿，包括发力直播活动和广告业务。 “我对网飞不满的一点是，他们总是反复改变主意，什么都想做。”First NewYork投资组合经理兼宏观交易员维克拉姆·拉伊说。 上周五交易消息公布后，拉伊已抛售了个人账户中的网飞股票，其管理的专业基金也未持有该股。拉伊称，他对2000年1月互联网泡沫顶峰时期美国在线与时代华纳那场灾难性的并购案“心有余悸”。 华纳兄弟的高昂收购成本、监管风险以及对网飞扩张前景的担忧，促使Rosenblatt Securities和Pivotal Research在周一将这家流媒体巨头的评级下调至中性。 Rosenblatt分析师巴顿·克罗克特在一份研究报告中写道：“我们认为公司将面临长期的不确定性与风险，而这与该交易能带来的微薄资本回报率完全不匹配，显然这笔交易并非由资本回报率驱动。” 据彭博社(Bloomberg)收集的数据，2025年网飞营收增速预计为16%，但未来两年其营收扩张速度料将逐年放缓。在彭博社追踪的59位网飞分析师中，约三分之二给出了买入评级，另有16个持有评级和3个卖出评级。 尽管多头承认网飞股价短期内可能持续承压，但他们认为若收购最终落地，从长期来看将是一笔划算的交易。 “目前该股虽处于估值承压状态，但这对他们而言是一笔好交易。”Riverpark Capital投资组合经理康拉德·范·蒂恩霍芬说，“当一切尘埃落定，人们会发现网飞在内容及内容制作层面的实力已大幅增强。它本就已是绝对的行业领导者，如今更是进一步扩大了优势。”美国股市 >>
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