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黄金经历十余年来最大跌幅后，瑞银与高盛重申价格预期

　　

 

编辑：王真  发布时间：2025.10.26 17:30

今年以来，金价创下历史性涨幅，累计涨幅已超50%。尽管本周出现回调（黄金遭遇十余年来最大单日跌幅），但华尔街投行对未来几个季度的金价仍持乐观态度。

瑞银(UBS Group)策略师韦恩·戈登指出，黄金本月仍上涨6%，年内涨幅达56%。他与乔瓦尼·斯陶诺沃、多米尼克·施奈德组成的团队强调，本周的回调并无明显宏观经济催化剂，这意味着此次下跌更多是技术性获利了结，而非基本面发生变化。

他们在报告中写道：“尽管金价涨势暂时停滞，但我们认为现在看空黄金为时尚早。”瑞银维持年底金价4200美元/盎司的预测，并认为“名义利率走低、通胀高企及地缘政治紧张”的组合将继续提升黄金的吸引力。

这些策略师表示：“考虑到今明两年全球经济与市场将面临的挑战，若金价从当前水平进一步下跌，我们将寻求增持黄金。”

高盛(Goldman Sachs)也持相同观点，重申对黄金的长期看涨立场。莉娜·托马斯与达恩·斯特鲁伊文在报告中写道：“我们认为结构性且持续性的买盘将继续，对于我们提出的2026年底金价4900美元/盎司的预测，我们仍认为存在上行风险。”

高盛指出，9月至10月期间各国央行与机构基金对黄金的需求有所增加，并补充称：“美联储降息与资产多元化需求推动了黄金ETF（交易所交易基金）的持仓趋势，也可能刺激了超高净值人群的实物黄金购买。”

此外，高盛还警示：“在相对较小的黄金市场中，即便投资组合进行适度再配置，也可能大幅推高金价。”

本周，摩根大通(JPMorgan)从“黄金作为股票风险对冲工具”的角度提出了新观点，认为黄金正取代长期债券，成为首选避险工具。

尼古拉奥斯·帕尼吉佐格卢领导的团队表示：“今年，对冲股票敞口的需求更为明显 - - 散户投资者同时买入股票与黄金，却避开长期债券（即传统意义上的股票风险对冲资产）。”

这种行为并非短期偶然，而是资产配置逻辑发生更深层次变化的体现。在市场承压时期，股票与债券之间的相关性正不断增强，这一背景推动了上述转变。

摩根大通估算，目前非银行类投资者持有的黄金在全球金融资产总额中的占比为2.6%，并质疑：“考虑到股票持仓规模，这一比例是否足够？”该银行表示：“若我们的判断正确 - - 黄金正取代长期债券成为股票敞口的对冲工具，那么2.6%的黄金配置比例很可能并不足够。”

摩根大通在报告中写道，若投资者用部分债券持仓替代为黄金持仓，未来三年内金价或翻倍。“黄金配置比例将自然升至4.6%；若同时考虑未来其他金融资产的增长，这意味着金价或将接近翻倍。”

该银行还指出，若股市估值回升至接近科技泡沫时期的水平，且债券与现金市场持续扩张，那么“要使黄金配置比例从当前的2.6%升至2028年的4.6%，金价需上涨110%”。

各大投行的共识是，黄金已不再仅是通胀或极端事件的对冲工具。如今，在结构性不确定性加剧的背景下，黄金已成为一种主动的风险管理工具，其基本面支撑使其适合纳入长期资产多元化策略。黄金频道 >>

主题：黄金价格走势前景展望  | 新闻源：Bloomberg

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