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日元频道分析：日本央行面临放弃模糊通胀指标的压力，为紧缩政策扫清道路 |
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 编辑：司徒嵩 发布时间：2025.8.13 13:05 日本央行(BoJ)内部要求放弃一项定义模糊的通胀指标的压力日益增大。由于对第二轮价格效应的担忧，部分理事会成员呼吁以更强硬的态度传达政策信息，并明确未来加息的路径。 日本央行行长植田和男为延缓加息的做法辩护时称，侧重于国内需求和工资水平的“潜在通胀”仍未达到央行2%的目标。 问题在于，目前并没有单一的指标可以衡量“潜在通胀”，这使其成为批评者的靶子。批评者认为，尽管整体通胀和核心通胀指标多年来一直超过目标，但日本央行过度依赖这一模糊的读数来指导货币政策。 如今，甚至日本央行理事会的部分成员 - - 担心第二轮价格效应正逐渐嵌入定价行为和公众对未来通胀的预期中 - - 也呼吁改变央行的沟通方式，转而采用更鹰派的立场，聚焦于6月达到3.3%的整体通胀。 日本央行7月政策会议的意见摘要显示，一位成员表示：“我们正处于这样一个阶段，应该将沟通的核心从潜在通胀转向实际价格变动及其前景，以及产出缺口和通胀预期。” 另一位成员称，日本央行必须更重视价格上行风险，并考虑调整沟通方式，基于日本将达到2%通胀的观点进行表述。 日本政府最高经济委员会的部分成员本月也警告称，日本央行可能对日益加剧的价格压力过于自满。在公众对持续通胀的担忧日益加剧的情况下，这显然是在推动央行采取更强硬的政策路径。 上周的一次会议上，一位委员会成员称：“我担心货币政策已经落后于形势。”他还表示，持续的物价上涨已经影响到人们的生活和通胀预期。 ▌10月政策转向？ 日本央行去年退出了长达十年的激进刺激计划，并在1月将短期利率上调至0.5%，认为日本(JPN)即将实现可持续的2%通胀目标。 尽管央行已暗示准备进一步加息，但美国加征关税对经济的影响迫使它在5月下调了增长预期，并使下次加息的时间决策变得复杂。 随着日本在7月与美国达成贸易协议，日本央行对经济前景的悲观情绪有所缓解。 在日本央行的九位理事会成员中，田村直树、高田元、小枝纯子都强调，食品价格持续上涨可能导致更广泛、更持久的通胀风险。 诚然，理事会内部尚未就是否需要全面改革沟通方式达成共识。意见摘要中提到，有一位成员表示，潜在通胀仍是“指导政策的重要概念”。 但分析师称，部分成员公开呼吁调整鸽派的沟通方式，这一事实凸显出理事会对不断扩大的通胀压力日益关注，这可能为未来几个月乃至2026年的加息铺平道路。 6月，年度核心消费者通胀率达到3.3%，连续三年多超过日本央行2%的目标，这在很大程度上源于食品成本8.2%的飙升。 这种价格压力促使理事会在上月上调了核心通胀预期，并对日本央行关于潜在通胀（通过公众对未来价格走势的预期等多种替代指标衡量）尚未达到2%的观点提出了质疑。 资深日本央行观察家麦仓直美表示，日本央行可能会逐渐在沟通中淡化潜在通胀的概念，为最早可能在10月的下次加息做准备。 “我认为许多日本央行官员开始意识到，这一概念与现实不太相符，”她说，“当下次加息时机临近时，我们可能会更少听到这一概念。”日元频道 >>
主题：日本央行货币政策意见摘要解读 | 新闻源：Reuters ---END---
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