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FedWatch

​为什么美联储不太可能在2026年降息

　　

 

编辑：王真  发布时间：2026.6.15 02:00

高盛研究部(Goldman Sachs Research)推迟了对美联储(Fed)下一次降息时间的预测，现在预计降息将发生在2027年6月和12月，而非此前预测的2026年12月和2027年3月。

根据该行首席美国经济学家大卫·梅里克撰写的报告，此次预测调整的背景是，近几个月来美国(US)经济活动和劳动力市场数据比该机构预期的更为强劲。

高盛承认，经济活动、尤其是劳动力市场比该机构预期的更为强劲。报告指出，就业增长“显著加速”，这导致该行调整了对失业率走势的预测。

尽管该机构仍预计，受油价上涨对消费的影响，今年下半年国内生产总值(GDP)增速将低于潜在水平，但现在预计失业率的上升幅度将比之前更小。

新的预测显示，失业率将从5月份录得的4.3%上升到年底的4.4%，而此前的预估为4.6%。梅里克认为，这一失业率上升幅度“不足以产生降低联邦基金利率的紧迫感”。

预测调整背后的另一个因素是预期的通胀走势。

高盛认为，联邦公开市场委员会(FOMC)最可能的路径是继续等待，直至关税(U.S. Tariffs)影响、油价上涨和中东战争(2026 Iran War)带来的其他影响以及人工智能(AI)相关需求逐渐消散。

该机构还认为，货币政策制定者很可能会等到以个人消费支出(PCE)价格指数衡量的核心通胀率接近美联储设定的2%目标后再采取行动。4月份核心PCE同比涨幅为3.3%。

高盛表示，尽管关税的影响可能很快就会开始消退，但这些因素的综合影响将使核心PCE通胀率在整个2026年保持在3%以上。

报告提到，一些潜在的通胀因素表现出更为温和的态势。

其中指出，薪资增速比高盛认为与2%通胀水平相匹配的基准水平低了半个百分点，而租金增长的先行指标仍处于非常低的水平。

高盛预计，如果不发生新的供应冲击，通胀将在2027年接近2%的水平。

报告还分析了美联储再次加息的可能性。

高盛认为，这一情景仍然不太可能发生，尽管现在比之前评估的可能性略高一些。

分析指出，从历史经验来看，当美联储认为石油冲击不太可能引发持续高通胀时，通常不会因此加息。

此外，该行表示，目前尚未观察到战争引发的通胀冲击正在向经济其他领域蔓延的迹象。其衡量持续高通胀风险的综合性指标仍处于低位，尽管因密歇根大学(UMich)调查的长期通胀预期上升而略有上升。

不过，高盛指出，最近几周美联储官员的基调变得更加鹰派，多位联邦公开市场委员会成员表示，如果通胀形势恶化，可能会考虑进一步加息。

报告补充称，经济活动和就业的强劲表现也降低了加息的门槛。梅里克认为，更坚实的经济起点降低了加息最终看起来代价高昂的错误风险。

高盛研究部的基准情景预计，美联储将在2027年进行两次联邦基金利率下调：一次在6月，另一次在12月。

按照这一路径，利率将从目前的3.5%至3.75%区间降至3%至3.25%的最终区间。

不过，高盛也认为，利率在当前水平维持更长时间的情景也是可能的。

报告指出，更长时间的暂停将为强劲的经济表现提供更多时间，以使联邦公开市场委员会成员相信当前利率水平已经是合适的。

此外，报告还提到，一种观点可能会获得更多认可——即与人工智能相关的强劲投资需求，要求更高的联邦基金利率水平。FedWatch >>

主题：美联储政策前景展望  | 新闻源：Bloomberg

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