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债券频道

​分析师：得益于芯片热潮，韩国债券收益率上涨

　　

 

编辑：王真  发布时间：2026.5.18 06:26

分析师称，随着人工智能狂飙突进(AI FeverI)为韩国(KOR)经济增长提供超强动力并加大通胀压力，韩国债券将延续今年的跌势。

花旗集团(CitiGroup)目前预计，明年将有四次各25个基点的加息，而此前预期为两次。iM证券认为三年期收益率将升至4%，为2023年11月以来最高水平，而新英证券预计其将接近3.8%。

债券抛售表明，投资者不再认为当前的利率水平足以冷却一台多气缸运转的经济。

人工智能驱动的芯片投资热潮也正在引发台湾和日本的通胀担忧。韩国三年期收益率自今年低点上涨逾86个基点，也反映了更广泛的全球走势，因为市场越来越倾向于认为通胀将持续，且利率将在更长时间内维持高位。

韩国3年期国债收益率与政策利率之差扩大 _By Bloomberg

iM证券固定收益分析师金明实表示：“市场正在越来越多地构建这样一种叙事：韩国明年的增长可能会超过2%中段区间，”相比之下，韩国央行此前的预测为1.8%。她补充说，这样的增长将对债券市场构成关键风险。

对货币政策敏感的三年期收益率上周升至3.77%，为2023年11月以来最高水平。根据彭博社(Bloomberg)收集的数据，在韩元利率互换市场(OIS)中，交易员预计韩国央行明年将实施近120个基点的紧缩政策。

在5月28日韩国央行政策决定之前，这种上涨已将市场带到了一个关键时刻。在新任行长申铉松被任命后，市场对政策预期的急剧转变也推高了收益率。

申铉松被认为是一位鹰派人物，因为他强调通胀上行风险高于增长担忧，这表明他更愿意维持较高利率以遏制物价压力。韩国央行在4月份的会议上将基准利率稳定在2.5%。

三年期收益率与基准利率之间的利差已扩大至120个基点以上，为2022年加息周期以来的最大差距。

然而，一些策略师认为，收益率可能已经过高。高盛集团(Goldman Sachs)策略师表示，市场对四次或更多次加息的定价过度，并预计如果地缘政治紧张局势缓和，收益率将企稳。

即便如此，收益率的上涨可能反映的不仅仅是利率预期的过度。分析师指出，半导体上升周期和人工智能投资扩张是重塑韩国增长前景并支撑高利率环境的因素。

巴克莱银行(Barclays)经济学家孙范基在周四的一份报告中写道：“人工智能投资支出的指数级增长正在推动韩国名义和实际出口的创新性冲击。”他将在半导体和人工智能推动下的增长比作“发现新的石油储量”对GDP的推动作用。

更强的半导体出货量正在推动企业税收收入，花旗集团估计，2026年下半年将有约20万亿韩元（135亿美元）的额外收入，2027年将有120万亿韩元。这支持了更高的政府支出，为增长增加了更多上行风险，并为债券收益率提供了底部支撑。

花旗集团上周将2026年和2027年的国内生产总值(GDP)增长预测分别从2.9%和2.4%上调至3%和2.8%，而巴克莱银行预计今年经济增长约2.6%，高于韩国央行2月份预测的2%。

新英证券固定收益分析师赵容九表示，谈论债券收益率见顶“还为时过早”。“油价上涨的副作用、强劲的增长以及来自意外税收收入增加额外财政支出的可能性，对债券市场都是不利因素。”债券频道 >>

主题：股市前景展望  | 新闻源：Bloomberg

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