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欧洲股市阿斯麦停止公布订单数据，股价估值难度加大：财报需关注哪些要点 |
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 编辑：陈希希 发布时间：2026.4.15 15:00 阿斯麦控股(ASML)将于本周三发布财报，但将不再披露过去对股价影响最大的核心指标——订单数据，这给逼近历史高点的公司股价增添了不确定性。 这家全球唯一的极紫外光(EUV)尖端光刻设备供应商于2025年宣布，将停止公布季度订单数据。该指标是反映客户需求、预判先进半导体制造前景的关键依据，如今投资者只能从其他维度寻找线索。
投资者不得不将目光转向更广泛的销售数据，但问题在于，ASML给出的2026年全年销售增长预期区间极宽，仅明确在4%至19%之间，奎利特·切维奥特公司科技研究主管本·巴林杰表示。 凭借在全球半导体产业链的核心地位，ASML的订单储备是判断先进芯片制造走向的关键风向标。
对ASML的估值更难，因为公司停止披露订单数据 _By Bloomberg 一台EUV设备从下单到交付通常需要一年以上时间。公司表示，由于订单数据“波动性大”，难以反映业务真实动态，因此决定不再披露相关数据。 投资者可能需要重点关注本周三财报电话会议上管理层的定性表述，以及发言时的信心程度。瑞银集团(UBS Group)、坎托·菲茨杰拉德(Cantor Fitzgerald)的分析师认为，若公司能将全年销售增长指引上调至当前区间上沿，有望提振市场情绪。 部分市场人士认为，财报当日股价波动可能降低。“销售数据稳定性更高，订单数据不再披露后，管理层有更大空间通过定性表述引导市场预期，”阿伯丁资产管理公司(Aberdeen Stand-ard Investments)投资经理托拜厄斯·贝尔表示。 期权市场定价显示，此次财报相关的股价波动预期下降，预计财报发布后股价波动幅度约为±5.5%。彭博(Bloomberg)数据显示，这一水平略低于过去八个季度的平均隐含波动。 ▌需重点关注的内容 ASML股价年内已上涨41%，部分得益于芯片需求强劲。作为欧洲市值最高企业，ASML当前估值约5910亿美元，远超第二名罗氏控股（3300亿美元）。 台积电(TSMC)——ASML最大客户之一——今年1月宣布，2026年资本开支将至少增加四分之一。存储芯片厂商也加大采购力度，人工智能基础设施快速扩张催生更多存储组件需求。
期权市场显示，阿斯麦公司的收益波动幅度将有所收敛 _By Bloomberg 韩国(KOR)SK海力士近期与ASML达成协议，至2027年将采购约80亿美元的旗舰光刻设备。 高预期已充分反映在股价估值中。 ASML当前股价对应2027年预期盈利的市盈率为40倍，远高于五年平均33倍水平。摩根大通(JPMorgan)交易团队数据显示，无论是长期投资者还是对冲基金，当前持仓集中度均高于此前几个季度，这意味着股价对任何负面意外都将格外敏感。 对于着眼长期、不受短期财报波动影响的投资者，另有两大核心关注点：出口管制与供应链。 本月初，美国(US)议员公布新法案，拟加大力度限制芯片制造设备对华(CN)出口，重点针对荷兰(NED)、日本(JPN)等盟友。 对ASML而言，新法案还试图禁止其向中国销售所有沉浸式深紫外光刻设备。 据荷兰国家通讯社ANP周一报道，荷兰首相罗布·耶滕表示，荷兰反对美方提出的限制措施，并将在访美期间向美国总统唐纳德·特朗普正式提出交涉。 供应链层面存在双重问题：一是ASML客户能否快速扩产，二是ASML自身能否满足芯片厂商不断增长的设备订单需求。 坎托·菲茨杰拉德分析师在报告中指出，ASML的EUV设备产能受限于德国(GER)卡尔·蔡司集团提供的光学组件供应。关键在于蔡司能否及时扩产，支撑ASML在下半年提升交付量。 蔡司发言人拒绝置评。这家德国企业上月表示，双方在技术路线与产能规划上紧密协作，蔡司已“大幅”投资扩产。 “ASML是人工智能行业健康度的晴雨表，因为它能提前感知行业趋势，”AIR资本分析师皮埃尔-奥利维耶·埃西格表示。“我认为核心风险在于执行能力与产能扩张进度。”欧洲股市 >>
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